Yield Farming 无疑是近两个月最热门的话题，由 Compound Finance 起头，再加上大家的爸爸 Andre Cronje 开创了一个新的世界，创造了 1 YFI 4 BTC 的奇迹。继 YAM 后出现了极多的仿盘，天天都有各种看似超高报酬的劣质庞氏骗局，然而到今天大部分的项目开始灭亡，是时候冷静下来了解自己是如何归零的…… 所谓高风险高回报，追求年化 5000% 收益的背后，到底有什么风险？除了合约的漏洞及恶意的后门等外，无常损失 (IL, Impermanent Loss) 是大家琅琅上口的问题，但似乎有些人对它会错意了。 到底什么是无常损失？ 先来个小测验
本金 1000 USD ，其中一半购买 ALT 后投入流动池，币价 -36% 后取出 答案为：无常损失为 -2.44% (-20 USD)，而非 -20% (-200 USD)。无常损失的定义为：
资产因币价变化，在池内（Pool）及池外（HODL）两种状况的差额百分比 将本题的状况整理如下图：
黄色区块为下跌前持仓的价值；蓝色区块为下跌后持仓的价值，可分为两个部分，HODL 为持币不进池，Pool 为进流动池，下跌后撤出。 将其数值代入公式计算：
由上整理可发现，尽管币价下跌 36%，无常损失仅 -2.44%，所以在这个情况下，赔钱主因是币价下跌，无常损失只是会让你赔更惨一些。 为什么会有无常损失？ 在一般的中心化交易所(CEX) 中，无论要买或卖都必须要有对手盘才能成交，然而在Uniswap 及Balancer 等AMMs 机制的去中心化交易所(DEX) 中则不用，流动性提供者(Liquidity Provider) 会自动同时成为买方及卖方，一旦有人发起交易，价格就会随之变化，连同改变池内的持仓。
红色为佛系持币 HODL，蓝色为投入流动池，灰色为等差网格（上/下限：+100%/-100%）。流动池 / 网格 在币价下跌时不断加码会放大亏损，此差额之变化百分比即为无常损失。 值得特别注意的是，当 ALT 币价归零时，会带着另一半的 USD 一起归零，造成 -200% 的损失，因为所有的 USD 都被拿去买 ALT 了。
手上币的数量因价格而产生变化。可以看出，当价格归零的时候 USD 数量会归零，满手 Shitcoins。
价格跌越多，无常损失的影响越大 如何避险？套期保值！ 在进行流动性挖矿时，若能去除池子内的本金波动的风险，则能更稳健的赚取额外奖励。要达成此目的最简单的方法就是套期保值。
币价波动若不超过 ±50%，本金损失可以控制在 4.3% 之内 注意以上的计算并未考虑到做空需要保证金，该成本因杠杆倍率而异，实际操作可能还要考量到资金费率、基差、杠杆倍率、借贷利息等额外成本及风险。如果 FTX 合约没上我要的币种怎么办？ 那就改操作现货！可以到 C.R.E.A.M. 之类的平台借出现货后马上卖成稳定币，待要归还时再买入，这样也能达到差不多的效果。若想增加资金使用率，还能将现货先卖成USDT 再存回CREAM，反覆操作拉大杠杆，同样的也要考虑到借贷的利息以及手续费，并要控制好杠杆，以免因币价波动而惨遭清算。 如果真的连 CREAM 都借不到的话，那就问问有没有朋友还不打算卖，看能不能先借你…… 其他 其实我觉得无常损失这个名称非常具误导性且也没啥道理，Impermanent 能译作暂时的，所以隐含的意思为：当币价回到入场的价格时，那损失就没了，所以这是暂时的！这听起来十分废话，同理被套牢时也可以说：
总结 引用一句 Allen 的话：
原文链接：Talking about impermanent loss (Impermanent Loss) and its avoidance method —- 编译者/作者：洁sir 玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。 |
浅谈无常损失 (Impermanent Loss) 及其避险方式
2020-10-02 洁sir 来源：区块链网络
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