思考Cofix的头矿

这几天傻哥带母亲巡山求佛。虽然傻哥是无神论者，但气氛烘托到这儿了，也随着母亲一起求佛起来。关于傻哥所在的行业，傻哥一求数字世界创新涌现，价值创造不断。二求人长久，可以再投资40年。三求赐予智慧，使傻哥不再困惑于市场。

前几天，傻哥在《天下苦无偿损失久矣》中提到，预言机能够推动现有Dex在滑点和交易规模层面的不足。文中，傻哥以CoFiX为例讲了最新预言机Dex领域的进展。就在这几天，傻哥提前得到了重磅情报，得知Coinbase投资了CoFiX，这是Coinbase投资的第一个亚洲项目。据悉CoFiX约在12号开启头矿，傻哥觉得可能有机会，把这个研究过程分享给大家。由于傻哥在旅途之中，只能晚上躺在酒店手机打字，表述有所不周的地方，还请大家见谅。

挖矿的基本操作

傻哥之前说过，挖矿有三种姿势：官网UI挖矿，调用智能合约挖矿和使用机枪池挖矿。对于大部分朋友来说，调用智能合约不现实。而一般头矿也来不及上机枪池。因此，对于大部分朋友来说，官网UI挖矿是最现实的。傻哥打开官网看了下。

如同其他类Dex产品，整个UI非常简洁。UI逻辑也借鉴了Uniswap的基础，简单可靠。

需要注意的是，Cofix并不是所有交易对都可以参加挖矿，这是受制于Nest预言机的报价币种的。只有Nest预言机报价密度超过25个区块的活跃币种，才能参与这次挖矿。这个参与挖矿的币种主要有ETH/USDT， Hbtc/Eth等。

如同其他类Dex产品，整个UI非常简洁。UI逻辑也借鉴了Uniswap的基础，简单可靠。

需要注意的是，CoFiX并不是所有交易对都可以参加挖矿，这是受制于Nest预言机的报价币种的。只有Nest预言机报价密度超过25个区块的活跃币种，才能参与这次挖矿。这个参与挖矿的币种主要有ETH/USDT， HBTC/ETH。HBTC是BTC的跨链币，可以直接从火币兑换。

和市场AMM不同的是，交易也能挖矿了，看白皮书很复杂的算法，估计是防止出现FCoin被套利现象。

第一步是连接钱包，并按照自己选取的交易对，存入对应的资产。存入后，你的钱包中会得到Xtoken。这个Xtoken就是LPtoken，是你作为流通性提供者的凭证，也代表你在资金池中的份额。

第二部是存入xtoken。还是老规矩，点击Max, 选择存入所有xotken。一旦你存入xtoken, 整个交易对的流动性挖矿就开始了。你可以随时看到自己挖到的cofi。当你需要卖出cofi的时候，可以随时选择claim卖出挖到的币。或者选择withdraw退出挖矿。第二步是存入xtoken，值得一提的是CoFiX为小白提供了人性化一件挖矿，第一步时如果选中“Deposit XToken to get CoFi”,自动会挖矿，无需在操作第二步。如果没选中，还是老规矩，点击Max, 选择存入所有xotken。一旦你存入xtoken, 整个交易对的流动性挖矿就开始了。你可以随时看到自己挖到的cofi。当你需要卖出cofi的时候，可以随时选择claim卖出挖到的币。或者选择withdraw退出挖矿。

第三步是分红：值得一提的是，你挖到的cofi也能够存币生息，这是现在市场AMM都没有的。存入cofi，就能获得系统的分红。这些分红是怎么来的呢？整个系统会从交易者那里获得手续费受益，以及因为价格补偿机制带来的点差收益。这些收益的一部分，会通过分红发给大家。

除了做市挖矿，CoFix还可以交易挖矿。很多小资金用户，可以采取交易挖矿。目前的AMM都是做市挖矿，系统并没有激励交易行为，而CoFix推出的交易挖矿，会直接刺激交易行为。用户输入兑换的数量，自动会计算出CoFi的数量，交易金额越大，分的CoFi越多。

风险对冲

我们知道，在uniswap中，流动性矿工需要承担无偿损失。而在CoFiX中，做为流动性矿工要承担价格波动风险。这价格波动风险是怎么来的呢？首先，CoFiX的资金池会因为做市、赎回和交易行为而导致资金池的资产比例发生变化。资产比例不断变化，就会使得做市商的可赎回头寸内的资产比例发生变化。资产之间的价格波动会使得做市商的可赎回头寸发生波动，从而带来风险。

那如何应对这样的价格波动风险呢？不同于uniswap的无常损失难以对冲，CoFiX的价格波动风险呢，有办法对冲。核心策略是什么呢？通过场外头寸的调节，使得场内外的头寸总和维持不变。

矿工需要在场外，一般是头部交易所，进行反向交易。矿工需要实时计算自己的可赎回头寸，并评估自己的可赎回头寸变化。如果可赎回头寸的资产比例变化超过了设定的阈值，则进行一次场外交易对冲。

假设两种资产A和B在资金池内，A和B价格从50：50变化为100：0。即资产B归零了。在如此极端的价格波动下，为了完全对冲价格波动风险，做市商需要在场外准备等量的资金用于对冲。比如花100万美金在CoFiX挖矿，则需要额外的100万美金才能完全对冲挖矿的价格波动风险。

那你可能问傻哥了，如果花等量的资金用于对冲，那么挖矿的资金收益率岂不是下降到一半？是的，的确如此。可是真实的市场运行，不太会出现资金池内单一资产归零的情况。至于准备多少比例的资金用于对冲，需要考察交易对的波动情况，并设定经验值。

傻哥看到一个公开的CoFiX挖矿对冲脚本。登陆github，搜索CoFiX-hedger你就能看到。我们需要再公开脚本的基础上改良策略。如果不运行脚本，就无法高效对冲挖矿的风险。那你可能问了，这么复杂，我可不会？Defi挖矿发展到今天，完全零门槛的挖矿方式收益已经很低了。只有这种操作复杂，且还需要脚本的挖矿项目才能筛掉竞争对手，更大概率获得收益。

但傻哥也意识到了，CoFiX使用的是nest的预言机，CoFiX的报价频次和准确性也会受限于nest预言机的性能。如果nest遭遇价格扭曲攻击或者价格封锁攻击，则CoFiX的资产池就可能被套利。在这种情况下，做市商的可赎回头寸可能会出现双边下降的情况。一旦出现这种情况，做市商需要立即回撤资金、停止挖矿。

结语

傻哥这几天每天驱车几百公里，带着母亲巡山求佛。高反也让傻哥头疼不已。好在今天终于下了高原，在白龙江畔，品当地小食。这篇文章也是手机打字，断断续续，浅陋之处，还请大家见谅。

目前从大的形势看，整个Defi挖矿在退潮。这就注定了大部分项目都没有赚钱效应。在泥沙俱下的过程中，机会在不断减少。傻哥自己会重考察具有技术创新、机制创新且能够解决具体行业痛点的项目。这段时间断断续续，傻哥会使用可损失的资金去实践并把过程和思考分享给大家。

ps.再次提醒，傻哥的实战贴不构成任何投资建议，傻哥自己也只是小资金测试研究。纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。傻哥坚持不推荐任何投资和产品。

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编译者/作者：比特傻

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