一文读懂DeFi最火爆的流动性挖矿

2020年将是区块链行业被载入史册的一年。在这一年里，加密领域躁动不断，从年初的币价大跳水，比特币价格跌破5000美金，到下半年DeFi的崛起，DeFi板块市值突破100亿美金，迅速霸占了全球新闻头条。

圈内人常说：币圈一日，人间一年。在加密领域，事物总是在飞速变化，投资者的蜂拥而至总会引爆某个领域的蓬勃发展，而今年的主角无疑是DeFi。DeFi锁仓净值的迅速增长创造了一个全新的里程碑，众多DeFi项目如春笋般拔地而起，流动性挖矿也随之成为了加密圈的最热话题，越来越多的项目推出各自的流动性挖矿，那么什么是DeFi的流动性挖矿？流动性挖矿有哪些策略？流动性挖矿有着怎样的风险？跟着小编的步伐一起往下看吧！

——《如何玩转CoinEx》科普栏目

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流动性挖矿的爆发

2020年6月，Compound的异军突起给疲软的市场带来不少惊喜，也让低调已久的DeFi再次成为了众人关注的话题。

6月15日，Compound推出了其治理代币COMP，上线立马得到了市场的热烈追捧，价格从发行价18美元最高涨至326美元，涨幅高达1700%，迅速成为了DeFi的领头羊。

Compound是基于compound协议构建的一个去中心化金融（DeFi）项目，提供类似于银行的“抵押借贷”类业务，用户可以将自己的资产存储在协议中获得利息，也可以作为抵押物从而借出其他加密资产。

Compound的治理代币Comp总发行量1000万个，分发机制为“借贷即挖矿”，用户在Compound上进行借贷会自动获得COMP，每个区块将产生0.5个COMP（每日约新增2880个COMP），预期持续四年。

截至目前，Compound总锁仓量已超20.24亿美元，借款总量为11.48亿美元，据DeFiMacketCap数据显示，COMP市值达12多亿美元，DeFi代币项目总市值则为166亿美元。

随着Comp的爆火，Balancer（n维自动做市商）推出了自己的流动性挖矿计划。Balancer是一个基于以太坊的去中心化交易所，也是自动化做市商(AMM)。用户通过在Balancer做市获得手续费与代币奖励，做市的用户被称为流动性提供者（LP）。LP可以对现有的Balancer池进行贡献，也可以创建自己的Balancer池，为协议增加流动性。

Balancer的资金池分两种：私有池和共享池。私有池只属于一个地址，（拥有该地址的）用户可以完全控制交易费、权重等。共享池分布在几个地址上，但参与的用户不能改变参数（交易费、权重等）。他们只能贡献流动性。

在私有池中，所有者可以获得在该池中交易赚取的所有交易费用。在共享池中，每个贡献者都会收到与该池中交易所赚取的交易费的一部分，并与贡献者在池中的流动性份额成正比。

Balancer引入了治理代币BAL，创造了一个极具吸引力的激励机制。BAL代币总供应量为1亿枚，其中2500万枚（25%）分配给创始人、核心开发人员、顾问和投资者，存有解锁期。剩余的7500万枚（75%）BAL代币主要分配给为Balancer池提供流动性的LP。

当前每周分配给流动性提供者的BAL为14.5万枚，每年大约有750万枚代币被释放。Balancer的治理大大增加了其市场流动性，交易量也在不断攀升，目前仅次于Uniswap、Curve和Ox，跻身DEX交易量前四。

随着COMP和BAL的爆火，其他DeFi项目也不甘示弱，纷纷开始窜头，包括Curve、Bancor、Thorchain、bzx、Kava等。DeFi的这股浪潮成功带火了流动性挖矿，也点燃了众人探索的热情。

什么是流动性挖矿

许多DeFi项目为了刺激其流动性，往往会加入流动性挖矿机制。流动性挖矿（Yield Farming）一词于几年前由CoinFund的Jake Brukhman提出，即当用户为项目资金提供流动性的时候（例如按照要求存入或借出资金），都能够获得相应的收益。一般来说，这个收益可以是项目本身的代币，或者是投票权治理权等。

目前市场上比较流行的是通过存入或借出代币资产提供流动性以获取代币奖励，以Compound为例，只要用户在Compound平台上存入或借贷加密资产，即可获取Comp代币奖励，换句话说也就是参与了Compound的流动性挖矿。

流动性挖矿的收益

流动性挖矿具有双重收益，一是将自己的代币资产进行抵押（也就是向资金池存入资金）而获得的年化收益，或是支付相应的利息从资金池借出资金，二是可以获得一定数量的系统分发代币奖励。代币的价格会随市场情绪波动。

流动性挖矿收益的高低主要取决于奖励代币的价格、流动性本身的权重以及占流动性总量的比例等。

流动性挖矿的作用

1）增加代币流动性。

流动性在交易市场极为稀缺和重要，若项目失去了流动性，将会变得毫无意义，这就是为什么很多交易所、项目方会给专门提供流动性的市商一定的补偿。流动性好，投资者可以非常高效地、以合理的价格交易资产，这样的平台也会吸引更多的投资者使用，更多的人使用又会加深流动性，形成正向循环；如果流动性太差，只要一买入就变成了拉盘，一卖出就变成了砸盘，这样的交易深度只会让投资者唯恐避之不及。

2）帮助项目冷启动。

自6月份16日Compound启动流动性挖矿以来，短短20天内，锁仓金额从1.8亿增至6.5亿，用户数量飙升至6000人。

Balancer更夸张，两个月前没有流动性挖矿的时候，用户只有1000多人，资产流动性2000万左右，自从开启了流动性挖矿，用户飙升至2万人，资产流动性达到3.5亿美金，两个数据都是十几倍的增长。

流动性挖矿的风险

1）智能合约风险。

今年4月18日、19日，行业内接连两天发生了两起DeFi智能合约被攻击事件，共计被盗金额高达2546万美元。24小时内，Lendf.Me也被黑客用类似的手法攻陷，被盗金额高达2524万美元，资金池当中只剩下6美元资产。虽然最后黑客传奇般地退回了“赃款”，却激发了DeFi领域的深刻反思。

2）被清算的风险。

今年6月，参与Compound挖矿的矿工，因为质押率设置不当导致被意外清算，损失上万美元。

随着DeFi的火爆，各类打着DeFi幌子的项目层出不穷，但许多参与头矿的矿工哀鸿遍野，项目跑路的跑路，交易价格暴跌的暴跌，无论是二级市场的投资者还是参与挖矿的用户都损失惨重，市场永远遵循着二八定律，挣钱的永远是极少数人。

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编译者/作者：Janice静静

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