光阴如骏赶少年：长期囤币与等待牛市其实没啥关系—— 等待的是一个产业的

一般而言，多数人理解长期囤币，无非是熊市买入或定投，等待牛市到来高峰卖出。这种理解不能说完全错，这是长期投资中的“相对短期投资者”一般持有的观点，但对于真正的长期主义者，这个观点是本质错误的。对于长期投资，在牛市抛出也最多是机动资金的那一部分，而不是真正的长期囤币资金。

李笑来曾经说过一句币圈名言——“财富自由需要穿越两个牛熊”，虽然币民们对于李老师贬多褒少，但多数人应该还是认可“李老师的书要读”。这句名言是李笑来在讨论定投策略时说的财富自由周期研判，为什么是两个牛熊？需要两轮牛市？如果按照比特币4年减半周期，那么两个牛市就是8~9年，熟悉经济学可能知道这个时间长度大致与经济周期理论中的中周期朱格拉周期相近，朱格拉周期以10年为中轴，大致一个轮回在8~12年，例如1987、1997、2008和2020年这4个年份都发生了大小不一的经济危机。李笑来的“两个牛熊”自然有他的一套逻辑，然而在他基于币圈本身的逻辑背后，蓝调认为更深层的逻辑就是经济产业周期的逻辑。

朱格拉周期是什么周期呢？它又被称为“产业周期”，每个朱格拉周期中，往往有1~2个新产业开始扩展，成为那十年左右的“时代之子”，而往往这些新产业经过10年左右的发展后，开始进入衰退或者成熟的阶段，没有增长了，自然也就难以带动整体社会经济继续扩展，于是经济危机往往因此而来。

财富自由是个人的经济发展，其整体逻辑服从经济周期规律，并不是稀奇古怪的事情。在我们这个时代，是数字经济包括区块链的时代，更深层的逻辑是个人要提高实现财富自由的概率，其投资必须符合数字经济的成长规律和周期。

这里有一张图，图中对比的就是数字经济与传统经济项目发展上的不同和规律总结。从图中我们可以观察到，数字经济在价值创造过程中，呈现出与传统经济相反的成长过程，用数学语言来描述，就是相反的凹凸性。初始阶段，传统经济的生产要素的投入产出几乎成正比，通过迅速通过消耗资源换取经济的增长。而数字经济的初始投入却较难即刻产生收益，网络和基础系统的建设、算法算力的突破、商业模式成熟乃至用户教育培育等，均需要消耗大量的人财物与时间。另外，区别于传统经济“即投即用”的生产方式，数字经济唯有等到基础设施基本完备，才能启动价值创造，因此难以及时获得正收益的反馈，存在收益的“真空期”，这个真空期往往长达数年。

单单从文字上理解这个逻辑可能有点深奥，但如果我们对比区块链的现状，就可以简单地深刻地理解这个逻辑。区块链大量项目为什么前期无收益？为什么那么多的空气币？为什么区块链项目的失败率特别高？为什么迄今为止很少区块链项目有真正的利润来源？为什么区块链项目难以完成盈利逻辑和闭环？这一大堆问题，如果我们理解了上图表述的数字经济发展规律，就可以透彻地理解了——因为当下区块链处于数字经济发展曲线的前半段，还在整体完善基础设施和商业模式的“无收益”真空阶段。

理解了这个理论，其实我们也就理解了长期囤币的真正逻辑，我们是在等待选择币种代表的产业赛道的后半段，那个高速近乎直线上升的曲线段。如果长期囤币没有等到这个高速上升段，哪怕在前期产业潜伏段的阶段中等到了牛市，所收获的也不过是芝麻，而不是西瓜。这个等待周期多长呢？一般至少是朱格拉周期的一半，即5年左右。当然，每个投资者进入某个币种项目的时间不一样，所以观察这个周期，当然不是以自己买入作为起点，而是观察整个行业的周期时间。

蓝调今天文章所谈的，个人认为是理论指导实践在长期投资上典型的例子。互联网当年服从了这个理论，在互联网之前，电子信息产业也服从了这个理论。再往前找，还可以找得到更多的例子。这就是经济规律，也就是判断区块链发展必然服从的基本规律。每个人投资的方式不一样，有的注重直觉，有的依赖经验，有的研究项目，有的观察团队。然而不管倾向于何种方式，如果真正有对投资进行较为深入的研究的，你回过头去看过去的经典例子，例如腾讯、京东等，都可以看到这种理论对应的现实证明。所以，请不要轻视理论，说到底，币圈和股市常用的K线技术分析不也是一种理论吗？

在币圈，长期投资囤币等待数字经济标准的后半段高速成长期，有着更深远的逻辑。因为一旦数字经济的基础设施建设完毕，数字经济的价值创造路径就将呈指数级上升。用大白话说，就是传统经济扩张成本也加速扩张，所以扩张很难；而数字经济扩张，在基础设施完成后，几乎是无成本扩张。用专业术语讲，传统经济那是随着规模增长的边际效益递减，而数字经济则是边际成本接近零。

这才是长期囤币的魅力、想象力和根本逻辑，也是类似互联网世界在谷歌、在亚马逊、在腾讯、在阿里巴巴这些今日巨鳄们曾经实践过的重现。长期囤币，就是用眼界验证自身选择的产业赛道的基础建构、爆发成长到最终成熟的过程，而在这个过程中，用认知验证自身选择的项目币种的成长“确定性”不偏离。

这两年，有个词汇很时髦，叫“延迟满足”。蓝调读高中的女儿就一直用这个词来激励自己渡过竞争严酷、学习紧张而压力很大的高中阶段。长期囤币也是一种最彻底的“延迟满足”，我们正处于一个新的数字经济价值创造曲线的前端。在币圈内部，我们观察到区块链每年的基础设施建设进展和不断的产业创新，在币圈之外，5G、数据中心、人工智能等数字经济的新基础设施初具雏形，而已经感觉得到的，是这些基础建设完备后，那将媲美互联网，甚至超越互联网的增长速度与广度。而产业爆发了，有没有牛市，如果你持有的是正确的币种，都会大涨，即使是在熊市。

错过了10年互联网的高速发展期，不要再错过10年区块链的高速发展期。长期囤币，须做如是观。

以上就是蓝调对于只是期待牛市抛币的“长期囤币”的批判和对真正长期囤币底层逻辑的一些思考。一家之言，仅供参考。

站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

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编译者/作者：蓝调99

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