国企指数13年大三角调整结束

国企指数13年大三角调整结束

2020-05-04 卧 龙

（作者简介：卧龙，1993年进入股市投资，1994年开始为杂志社投稿，1996年3月一篇《丙子年股市将爆发特大升浪》震惊全国股评界。1996年加入新兰德咨询公司，1998年任职大鹏证券资产管理部，2000年回归自由职业投资人至今。长期担任《股市动态分析》杂志专栏主笔。2001年创立卧龙投资俱乐部。本人纵横金融市场25年，研究艾略特波浪理论有独到见解，长期以波浪理论分析金融市场走势。）

国企指数（HSCEI）由香港恒生指数服务有限公司编制及发布，全称是恒生中国企业指数。国企指数成份股包括所有在港交所上市中国H股，以其计算得出加权平均股价指数。国企指数于1994年8月8日首次公布，1994年7月8日作基数日，当日收市指数定为1000点，指数追溯计算至1993年7月6日，亦即首家中国企业在联交所上市的日期。

国企指数于1993年12月份曾经高见9452点，当年大摩（摩根士丹利）唱好红筹股，H股跟随而上，到1993年底，大摩唱淡港股，国企指数自然大跌。跌至1995年初，国企指数低见2921点，跌去69%，此时大摩亚洲董事总经理卓百德看好港股，1995年2月份大摩唱好新兴市场，国企指数见底回升。1997年香港回归，市场憧憬利好出台，投资者热炒国企股及红筹股，一些股票升幅数以十倍计算。随着香港回归，题材兑现，股价见顶，同时亚洲金融风暴出现，国企指数自7742点跌至1998年9月993点，跌幅高达87.2%！当年红筹之父梁伯韬（1990年代中国国内不少企业在港交所上市均由百富勤安排，包括上海石化、上海实业等，因而被称为“红筹之父”）旗下百富勤投资印尼债券爆跌而于1998年1月宣布清盘。国企红筹风光不再，连2000年科网股热潮国企指数亦只是自993点升至1999年7月2807点。其后浮沉不定形成三角形走势，至2001年9.11事件后结束。

2014年12月27日，我以《国企指数循环浪V牛市降临》为题撰文分析国企指数。当时认为，2001年9.11之后低位结束III浪（4），此后展开III浪（5）上升。III浪（4）自1993年底高位至2001年10月低位结束，时间长达8年。III浪（5）由2001年10月升至2007年10月，1、3、5浪一浪比一浪长。2002年6月结束（5）浪1，跌至同年10月完成（5）浪2，（5）浪3升至2004年1月5408点，（5）浪4则调整至5月份3501点，（5）浪5出现延伸，一直飚升至2007年11月20609点，20609点结束整个循环浪III。

2007年11月20609点之后进入循环浪IV，再次以水平三角形方式行进——艾略特当年创立波浪理论时曾经臆想1929年之后道琼斯工业平均指数是一个长达13年之大三角，但1942年4月道指跌破1938年低位，三角形无法成立——而今国企指数则出现大三角型态，《国企指数循环浪V牛市降临》中认为循环浪IV已经于2014年10月17日10097点结束：

“浪（A）由2007年11月20609点跌至2008年10月4792点，其后反弹至2010年11月14219点为浪（B）；浪（C）则由14219点反复跌至2011年10月8058点；此后的浪（D）则反弹至2013年2月12354点。三角形最后一跌浪（E）再次出现延伸局面，以小型三角形方式行进，子浪A跌至2013年6月8640点，子浪B反弹至同年12月11638点，其后子浪C再跌回今年3月9160点，子浪D又回升至9月11440点，子浪E最后一跌是11440点至10月17日10097点，至此整个循环浪IV宣告结束。循环浪III的浪（4）最低点1008点结束，而循环浪IV的终点则是10097点结束，颇有趣味性。”

事实是2015年5月29日国企指数最高见14962点，之后便随着A股市场见顶崩盘而大跌。14962点仅仅成为IV浪B高点。14962点跌至2016年2月7498点，跌幅近五成，为IV浪C。7498点反弹至2018年初13962点，反弹86.2%。IV浪E则跌至近期冠毒肺炎Covid-19低点8290点。IV浪E中，2018年初13962点下跌至2019年初9761点为E浪（a），之后反弹至4月11881点乃3浪结构，再跌至8月9731点仍然是3浪结构，此时可以预期一个三角形（b）浪即将诞生。果然国企指数后市持续震荡，至今年2月17日结束E浪（b）。3月9日冠毒肺炎疫情全球恶化跳空向下，进入E浪（c）下跌，3月19日最低见8290点，清晰5浪推动。我认为大致上E浪结束，亦即整个循环浪IV结束，目前已经展开循环浪V上升。此乃首选数法，次选数法是若基本面不允许展开推动浪，则2018年初以来的IV浪E可能再次形成一个更小规模之三角形。其中2018年初跌至8290点为E浪（a），目前展开E浪（b）反弹。

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编译者/作者：卧龙

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