美国大选，蚂蚁暂缓上市，原来两件事是一件事

今天加密市场的热点可能还在监管方面，在讨论究竟火币是否安全，到底是李林还是朱嘉伟被协助调查了。但在更大的金融或者社会层面的两件事的影响下，币圈的这点事其实不算什么。一件当然就是美国总统的大选，另一个则是昨晚被临时叫停的，原定将于5日在香港和科创板上市的蚂蚁集团。

如果我们能拉长时间周期，拉高视野去看有两件事，其实会发现其实这是一件事，而且和国内加密货币领域正在发生的事情密切相关。所以今天姑且聊一聊这个话题。

当然谈金融，谈政治，很容易会陷入站队、归类和倾向性的问题，又或者会顾左右而言其他。所以行走要提前声明：对于美国政治和金融监管，行走并不持什么固有立场，所有的推导和判断，都是为了更好做投资准备的，这是我思考的基点。我只确保会把自己当下的思考原原本本呈现出来，如果能对您有启发是我的荣幸，如果没有那也正常。行走不是这个领域的学者或者专家，说的大概率会是错的。

一、谁当选总统没那么重要，那我们为什么要关心

对于美国选举这件事，其实国内的关注度，在线上表现出的是超越了美国国内的关心程度。特别是金融和科创领域，对于这次大选会格外关心。

但我们知道，其实在三权分立的美国，总统这个职务并不是一个人说了算。他的背后是政党，政党的背后是Old money就是所谓的美国家族资金和华尔街资金的声音。国会、最高法、美联储也会牵制和制衡总统的权力。所以在21世纪以后，美国总统具体是谁出来做，已经早没有上世纪中期那么重要。

但这件事为什么会有那么多中国人在关心，特别是很多所谓的“大v”、“知识精英”和2016年一样，再次站在了川建国同学的对立面，非常明显地支持拜登。不沾亲不带故的，有没经济利益，这是为啥呢？行走觉得或许有以下几点原因：

1、拜登当选不是重点，特朗普不再当选才是

这点应该是很多认“支持”拜登的理由。不是因为拜登有多好，而是不希望特朗普在继续做四年了。当然用戏谑的说法，或者更局部和短期的角度看，川建国同学继续带着美国人民搞闭关锁国，和世界割裂，到处树敌，对中国是大大有利的。

但从整体角度和更长远视角看，特朗普依然会把特不靠谱的精神发挥到极致，在世界局势已然完全不确定的当下，把特朗普继续放在台面上，太容易造就不可预知的黑天鹅事件。而无论是华尔街、美联储还是Old money都不会希望场面失控，无论是在美国国内还是在大国博弈上。

另外一个小原因是，两个人当选后，整个“总统团队”组成也会不同。特朗普用的人在过去四年，更多是“边缘人物”，也容易不按套路出牌。而拜登的团队则更多科班出身，会让美国政治回归大家熟悉的轨道。

在九个摇摆州特朗普全部拿下，留给拜登的机会已经不多了。当然，今晚或者明天，最终的结果或许还没出来。万卉在微博上就普及了邮寄选票对竞选结果影响的“蓝移”概念，也补充了特朗普单方面宣布竞选成功，并要求停止凌晨4点后计票工作的神操作。

但无论怎么说，最终的结果真不重要。让我们继续深入点展开这个话题。

2、中**弈

国人乐见川普当选，另一个明显的理由就是有他在，中国真的可以和美国掰掰手腕，比如TW问题，你要战，我就战。

但博弈哪有那么简单？战永远是对双方，甚至全世界最差的选择。无论是发生在哪里。行走之前写过一系列博弈论的文章，博弈的核心是信息的对称与否，如果一方能掌握对方确定性的信息，就会在博弈中占据明显的优势。对于川普和川普的团队，四年时间，我们可以说并没有适应他的玩法。

而更为重要的，在两边互不往来，彼此出台牵制措施时，明显美国是找到了我们的命门，但我们则没有太多能卡死对方的点。美国卡中国脖子的点下午的微文中已经提到了，就是基础科学领域，集中体现在数学、物理和生物学方面，再往上一点就是和数学相关的芯片技术、通信技术，和物理相关的新能源、纳米技术，和生物相关的基因技术。中国的改革开放四十年，确实取得了很多成绩，但更多的成绩取得是在引进了外资，外商的条件下，是有了他们指路的前提下创造的。

中国已经习惯了走复制加微创新，之后迅速在具体场景下迭代发展的商业路径。这也是为什么区块链从比特币诞生算起十一年，从以太坊智能合约出现算起四年，从1024算起也有一年多，国内在区块链原发性创新上依然没有做出如以太坊、波卡甚至Filecoin一样的区块链生态和平台，更多是在人家的平台上做开发和应有。

当然，经历了这次卡脖子之后，我们也意识到了基础学科和科技基础设施方面的不足。包括今年加大了对外国和中国裔海外科学家的引力力度和奖励政策。但就像百年前只知道船坚炮利，那就拼命买装备，而不去改变组织机制问题的清政府，甲午开战前其实胜负就已分了。

目前相比引进人才，更重要的是组织治理上的创新与变革。组织创新既要解决避免“领导”拍拍脑袋，没有调查研究就一窝蜂上马项目的问题，也要解决因为局部或某个项目出了问题，就整个行业叫停甚至全部抹杀的现象。当然这件事任重道远，因此在基础领域被卡脖子，大概率在五年十年内我们是无解的状态。

那可能大家会问，换了拜登上来，这问题就不会发生吗？当然也会，但起码不会像现在这么明显。毕竟换了个人，相当于给了双方一个重新来过的台面和机会。那对美国而言，找到中国命门的机会，为什么不下狠手呢？

3、全球化是世界的宿命

上面的小标题是我的答案，全球化其实已经成了这个星球的宿命，离开了全球协作，所有高附加值产业都会止步不前。美国当然可以关起门来搞研发，但研发出来的芯片，也可以自己生产，而芯片毕竟要装配到不同的硬件里，还要搭配相应的应用软件适配到不同的场景里。

从中国制造到中国创造，其实更多得益于全球协作这套体系。高附加值产业，虽然微笑曲线会比较明显，研发和销售两端占有利润的大头，但生产制造、加工、仓储物流、配送等其他环节也会因为规模增长而获利，同时所有的制造领域，都会因为跟随而获得学习机会，慢慢从生态中的一个环节向上下游主动扩展，从而在生态中扮演更重要的角色。

现在世界范围内，疫情依然没有缓解的迹象。分析其他国家的经济数据没太多意义。大家可以关注今年的双十一，行走可以再打一次脸，但我预测今年双十一无论是阿里还是京东，销售数据上很难超越去年。原因很简单，虽然国内购买力依然旺盛，但大家口袋里的钱大体上是没有往年充裕了。特别是那些过去更多依赖出口，依赖为海外提供产品或服务的企业员工。而钱袋子的缩水，会进一步导致更多第三产业的动能趋缓。比如餐饮、酒店、旅游和交通运输。

在地球村的现状下，我们每个个体都是被高度协作和相互依存的网络连接在一起的。感同身受不仅适用于武汉、北京、青岛和喀什，山水相连也绝不仅仅是一句温情的口号，而是我们当下实实在在面对的局面。

同样，这样的道理行走这样的小老百姓都懂。刚才所说真正掌控美国的华尔街大佬、old money们自然也清楚。在美联储降息和持续印钱的当下，大资金想要确保不跟着美元超发缩水，你觉得他们会如何选择？

买比特币？可能真的是加密圈有些一厢情愿的好故事。当然这么说不代表行走不看好比特币，只是因为大资金体量的问题，导致他们不可能选择目前市值下的比特币作为避险标的。要记住，如果你有几十万、几百万、几千万时，和有几亿、上百亿时，投资决策和风格一定是完全不同的。资本量越少，风格一定是趋于冒险，搏一搏，才能摩托变超跑。但资金体量大了，指望再去翻倍赚收益就是不现实的事情了，资本稳健增值，甚至不贬值是他们更多要考虑的。这样如果投资标的总盘子太小，大资金一进去，就会把价格抬起来。而一旦市场绝对开放，比如比特币目前的二级市场状态下，发现大资金进入，那妥妥利好啊，会吸引更多散户入场，然后呢，就是把价格拉得高高的。这时，标的的预期明显就被拉高了，而一旦大资金想要退出来，则很可能会吃下自己拉高后带来的恶果。因为比特币只是个单纯的投资标的，没有实际落地应用，无法实现价值脱离投资、金融层面的预期增值。

在这样的考量下，股票市场，特别是美国的科技大公司，比如苹果、谷歌、特斯拉就成为了大资金的首选标的。进入时确实会拉高股价，但随着企业业务的发展，能持续创造业绩，增长的业绩会支撑人们对股价继续上涨的预期。这样大概率大资金在未来投身而退时可以更加稳妥。

而能够持续高利润、高增长的企业，我们可以仔细想想，除了TMT、生物制药、航空航天、新能源等有限几个领域，真的不多。同样，如果只局限在美国市场里，规模万亿美金以上的大体量公司也就那么几个。完全承载不下所谓“大资金”在肉眼可见的全球衰退加全球放水时的避险需求。那怎么办？来中国嘛。

4、走出去和请进来，中国金融的路径

让海外的大资金来中国。第一要回答他们为什么来。简单说，中国虽然在基础创新和核心技术领域依然有短板和不足，但中国有世界最大的消费市场，有众多软硬件众包、开发和全产业链的相关配套资源，有不输于美国的科技巨头和较为丰富的各条线产业布局。中国的头部科技巨头可以通过经营增长去消弭股价增长产生的泡泡。而第二就要回答怎么进来的问题。目前海外投资者仅占中国流通股市值的4.7%，这个数值远远低于我们的邻居日本和韩国。但最近，特别是这个月，中国的金融产业也是动作频频，沪港通、深港通投资范围被扩大，海外资金不但可以增持中国的股票，大综商品期货也可以投资，包括外资独资的银行、保险也开始逐步开放。

有步骤、有批次的对大资金敞开大门的另一面，则是人民币的国际化，更准确的说是通过中国企业，特别是在海外具有一定产品需求企业的出海，使用DCEP央行数字货币为载体的人民币出海。比如规模比较大的对一带一路国家的基建输出，修高速公路、机场、水电站。比如使用AI替代人的各种场景应用，可能因为国内外卖小哥、代驾和打车、流水线重复性产生等的人力成本并不高，但在欧美，特别是疫情当下，人工使命成本剧增。在刚才提高的场景中，包括美国更普遍的修草坪场景下（别墅的草坪如果长期不修剪会被当地政府开罚单）会给中国AI领域的企业很大的出海开拓市场的机会。而所有这些商业经营行为背后，都会伴随更多的DCEP的身影。虽然目前这样说很多人会无感，但相信时间可以证明这个趋势的到来。

二、蚂蚁集团被叫停是金融大棋局下的必然选择

如果你真的把前面的1、2、3、4完整看过来，应该很容易清楚，蚂蚁集团现在发生的事，和OK或者火币过去和现在发生的事，其实是一件事。

为了解决核心技术卡脖子的问题，无论是做内循环也好，加大自主研发的力度，甚至政府自己下场建立政府产业基金，开始做股权投资也好，资金都是前期。那除了印钱（会陷入钱多了水就大且迟早要还“账”的老问题）之外，资金从哪来？一定需要刚才讲的走出去和引进来策略协同作用。而无论是请进来还是走出去，金融市场的稳定运行比什么时候都更加重要和关键。

加密领域国内交易所的主要问题，更多在于OTC导致了资金流向海外，中国的钱流走了，特别是大老虎们已经被盯上的钱利用区块链这个技术，被轻易的用和散户做交易的方式洗出去了，这一定是金融监管，无论是哪个国家都不允许发生的事情；而蚂蚁的问题则和P2P类似，民间借贷，加杠杆率太高，对经手的企业，比如蚂蚁来说，拿走了本来属于银行，甚至高于银行的利润，但本身又没承担银行因承担的风险和责任。

但这两件事和P2P的最大不同在于，从事后追责变成了事前训诫或者管辖。对于更多散户而言，其实事前真的比事后好太多太多了。

至于大家都在谈，因为马云的大嘴巴，招来上层的不满才导致被叫停。这真有些夸大马老师的能量和弱化他的智慧了。

国内的TMT企业，做到千亿以上规模的平台，有了那么大流量之后，2C主要的利润都会来自一个方向：金融。无论是阿里、腾讯还是美团、字节挑动。

行走刚下楼取快递，随手拍了张照片，虽然照片可能不是那么明显。左边的是一家银行，左边是淘宝和京东的取货网点。银行门口空无一人，但取货点一直的人流不断。线下流量是如此，线上更是如此。而商业的本质，其实从未变过，得人心者得天下。所以行走并不认为被四部委敲打过的蚂蚁就会没落，上市按下暂停键以后市值就会有影响。毕竟，社保基金也是蚂蚁头部的持股人，说到底，蚂蚁和阿里都是个“国企”。

最后多说一句，对于国内金融科技的创业者，站好队是核心，特别是在这个大水漫灌的阶段。今晚发文比较晚，也是因为行走今年退出的一个股权投资项目意外获得了一笔政府退税，在线办理了一些手续。也随手截个图。

图的重点是说明，你看着股权投资收益高，但20%的个人所得税是一分少不了的。今年因为疫情，给了退税的政策，但退税部分的个人所得，依然要交20%的所得税。我们这个项目，总体加一块，获利就几百万而已，比起币圈的众多融资项目，真的是九牛一毛的营收。但对基金所在城市，通过现有体制内对私募股权融资公司的管理，通过银行系统的代收代扣，就能拿到几十万的税收。可目前币圈却暂时做不到。

所以，你知道我在说什么了。站对了队，对于当下的国内投资者也很重要。只是行走并不希望这个状态一直持续下去。因为只有加密领域中国的资金有更合法合规的渠道进入和退出时，才有更多资金、资金和人才可以进入行业，中国在区块链更多原创性的基础设施、核心技术才有了更多可能。我们才不至于在这个领域继续上演和TMT、AI领域一样被人家卡脖子的悲情剧。

以上。

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编译者/作者：行走

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