灰度BTC信托基金突破85亿美元只买不卖的貔貅加持

在币圈，有这样一个格格不入的“比特币巨鲸”，它一直在默默囤币，不论涨跌，不问行情，有条不紊、井然有序地买进BTC。换做是一般人或是机构，肯定是等币价下跌的时候才会选择买入BTC，毕竟对于加密数字货币，大家都是很佛系的态度，资产配置、资产避险、多元化投资等才是我们持有BTC的重要理由。

说到这里，相信大家应该已经知道我说的是谁了吧，没错——灰度基金Grayscale。币圈真正的大佬，闷声发大财的典型。

灰度基金之所以受到众多投资者关注，原因很简单，就是它一直在疯狂的买买买BTC，截止今天为止灰度基金持有的BTC持仓量增加1773枚BTC，增长0.35%，总持仓量已经超过51万枚BTC，要知道BTC的总量也才2100万枚，这简直就是打明牌。

很多人可能对灰度基金的实力还没有一个清晰的认识，截至11月17日，灰度基金资产管理总规模已突破100亿美元，达到104亿美元。比特币信托基金(GBTC)交易价格为每份20.16美元，较前一日上涨6.89%；以太坊信托基金(ETHE)交易价格为每份70.29美元，较前一日上涨9.78%，ETH持仓量增长0.21%至2580879 ETH。此外，灰度LTC信托总持仓量为770980 LTC，增持0.18%，这些足以见得灰度基金强大到让人叹服的它购买力，今天就带大家一起来全面了解灰度基金。

◢▏什么是灰度基金?

灰度投资公司全称Grayscale Investment Trust，是由数字货币投资集团(Digital Currency Group，简称DCG)于2013年设立，它最初的想法是创建传统华尔街投资者熟悉的基于比特币/加密货币的金融产品。而DCG是全球最为活跃和具有影响力的加密资本之一，有华尔街众多金融巨头入股。

DCG是专业从事区块链项目的投资机构，目前所涉及领域包含交易所、底层协议、钱包等。当然这其中有一些金融巨头（万事达卡，Bain Capital，纽约人寿保险）不仅提供充足的资金支持，还利用自身优势帮助DCG在全球投资领域扩大影响。

而灰度基金由DCG在同年创立，是DCG旗下专用于管理加密资产的信托基金。是以所持比特币价格为市值基础的投资基金，它通过合规的基金运作方式，来为机构投资者和高净值合格投资人服务。

目前，按持有的加密货币类别，灰度基金可分为BTC信托、ETH信托、BCH信托 、LTC信托 、XRP信托、XLM信托、ETC信托 、ZEC信托以及ZEN信托，灰度资产管理当前总规模已超过100亿美元，其中比特币信托基金（GBTC）管理的资产85亿美元，占比85%。

◢▏灰度基金的运作模式是什么?

灰度基金的运作模式与黄金ETF基金颇为类似，传统的黄金ETF基金由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金。

随后由基金公司以此为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由地买卖和赎回。

但是灰度基金的份额不支持赎回，在灰度基金买入相应币种后，投入到市场的基金份额在售出后需要锁仓12个月。此外，合格投资者和机构用户充进去的币也没有任何渠道可以赎回，只能通过在二级市场卖出相应基金份额的方式来套现，所以灰度基金的持币量自成立之日起就呈现单边上涨的走势。自2019年以来，灰度基金大部分币种的持仓量只增不减，并有加速增长的趋势。

在灰度基金旗下的10支信托产品中，9支是单资产，1支是大盘组合。灰度基金所有的产品都是纯被动的指数型基金，通俗点讲，灰度做的工作就是帮投资者买入加密资产，并一直保管，没有任何有附加值的投资策略。

针对不同产品，灰度基金收取的管理费在2%-3%之间，锁定时间为6或12个月。灰度的前三大持仓是比特币、以太坊和大盘指数，其中，比特币的占比远远超越其余资产。

◢▏灰度基金是如何盈利的?

灰度基金和传统信托基金一样，灰度基金主要靠管理费赚钱，只要投资者在灰度的入金需求持续上升，灰度基金就会有源源不断的管理费，目前来看，这笔管理费要比传统信托行业要丰厚得多。

传统的信托基金每年的管理费率一般在0.3-1.5%，而灰度信托基金每年的管理费是2%~3%，可以说是传统信托基金的2倍。

按照现有资产管理规模计算，仅靠GBTC一个产品，灰度一年就可以收取大约6000 BTC的纯利润（现约5300万美元）。

◢▏灰度基金对加密货币市场有影响吗？

最近5个月，灰度基金平均每天的新增持仓量是918个比特币，而同期比特币每天的挖矿平均产出量是1002个，也就是说，单独灰度一家基金就把每天92%的比特币产出买走了。除了灰度之外，矿工和巨鲸也在囤币，交易所的比特币不断流出，这些因素使得近期市场上比特币越来越稀缺，这也是半年来比特币价格表现优异的关键原因。

今年以来，自312之后，比特币的价格走势基本上跟灰度是否建仓的相关性特别的强，基本上灰度基金建仓的时候比特币价格就会大幅上涨，不建仓的时候比特币价格就会进行回调，时间段几乎接近到一模一样的水平了，基本上可以确定今年比特币的行情是由灰度基金决定的，灰度基金是今年比特币行情的主导力量之一。

目前灰度基金持有超过50万个比特币，5个月时间增长38%。如果按照这个速度继续增长，一年后灰度基金的比特币持仓量将达到100万。其次，其他巨鲸可能随时会抛售比特币，但灰度不能，因为灰度信托的比特币是无法赎回的，这就造成了灰度“只买不卖”的说法。

这是因为，灰度信托的投资者只能在美股市场上抛售灰度信托的份额GBTC。即使大规模的抛售导致GBTC相对BTC严重折价，因为无法从灰度赎回BTC实物再到加密市场套利，所以，美股市场的抛售无法传导到加密市场上。假设?一种极端情况，灰度基金永远不开放赎回，那么灰度基金持有的这些BTC将“永久锁仓”，从比特币供应中消失。

不论如何，灰度基金对BTC的供需格局产生了很大的影响，值得肯定的是灰度基金投资对BTC和加密资产的市场推广和用户教育做出了很大的贡献。相信灰度基金在这轮行情中，还是会继续成为最大的入口之一。

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编译者/作者：小巴社区

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