行走笔记：江卓尔，“灰度牛”能够助推数字资产市场重返历史巅峰（下篇）

本篇笔记来自11月26日火币区块链百家讲坛的直播。

上篇在这里 中篇点我

今天是笔记的最后一篇，在评论中看到了很多朋友、币东的独立思考，提出了对江卓尔观点的认同或否定。这里其实行走要强调一点，对于任何人的观点本身，观点的结果、结论个人认为并不是我们应该最关注的，但像江卓尔这样经历了几轮牛熊的币圈、矿圈大佬，我们需要更关注他思考与得出结论的过程，他是以什么逻辑思考问题的。

以下，Enjoy:

主持人：近期BCH的分叉在业内引起了很高的关注。外界在担忧分叉会削弱BCH的共识。您对此表示：共识不是根本，根本是正确和有用。

问题十：是否可以和我们分享下这次BCH分叉的原委，以及支持共识最重要的因素是什么？

江卓尔：共识是结果不是原因。中本聪在挖出第一个比特币区创世块时，是没有共识的。Vitalik在启动以太坊时，也没有共识，只有他自己在开发。

为什么以太坊和比特币能繁起来，会出现那么多用户？本质是它们有用。比特币作为一种自由货币，永远不会被增发，且可以在全球自由流动，所以很多人必须用它。以太坊则是提供了合同自由。自由分资金自由和合同自由。大部分参与行为，如果没有涉及具体货物，本质上就是资金和合同。

所以可以在以太坊上玩出特别多的东西。很多用户也是必须要用到以太坊的。现在要做币抵押借款，比特币上是做不了的，需要在以太坊上用智能合约做。包括Defi、游戏我们发现只有以太坊才能用。因为以太坊有用，所以才有越来越多的人用它，最终才形成了共识。共识是结果。

我们不应该去追求现在已经形成了的共识，形成的共识意味着已经涨起来了，再去买它有什么意义？你要去发现还没有形成，但有可能形成的共识，这样才有可能赚钱。所以大家不要听到共识就很兴奋。共识是一个结果，共识的出现意味着你基本上赚不到大钱了。

主持人：问题十一，未来十年，比特币还能是市值第一嘛？您觉得数字资产市场未来有可能重返历史巅峰时刻吗？

江卓尔：市面上有些人会鼓吹一种理论：永恒牛市。他们认为比特币即将进入永恒牛市，因为比特币的通胀率少于美元的通胀率，所以比特币从此之后就会一直涨。

但永恒是不存在的。任何东西都必然会有兴起、繁荣、衰亡和结束的时候。比如之前的集邮市场，上世纪8、90年代也特别繁华，有几亿的用户。谁能想到目前集邮市场已经彻底挂掉了呢？（其实还在衰亡期，变成了小众市场，但小众市场的头部也给了像行走这样的普通人更大的机会——行走注） 因为大家已经不寄信了，已经不使用邮票了，邮票失去了它的用户时候，集邮市场必然随之结束掉。用户是非常重要的，没有用户的市场是肯定会挂掉的。永恒牛市从经济学角度是很可笑的。不会有任何东西是永恒的。

有些东西随着一代人的死去就会衰弱。比如黄金现在明显就在衰弱。黄金占全球法币的总额，占全球股市的总额是在一直下降的。那些信任黄金，见过黄金的人正在死去。现在的年轻人，家里不会有金条的储备。以前很多人会用金、银做贮藏。用户的失去，意味着黄金对房产、股市这些资产的比值在慢慢的下降。

回到比特币上，为什么有人希望比特币永恒牛市存在？对应的是人性中最丑陋的一面，是懒惰和贪婪。他们指望自己做一个判断，就可以一辈子躺在上面吃香喝辣，甚至子孙后代可以永远依靠比特币致富。这显然是不可能的。

我在上轮牛市时做了一个预测，在每轮牛市中，比特币占总市值的比例会越来越低。市场有各种需求，比特币不可能满足所有的需求，所以占总市值的比例会越来越低。比如抵押币借款，或者Defi这些只有以太坊上有。所以以太坊必然会占据一定的市场份额，随着市场越来越繁荣，越来越多样化，就会有越来越多新的需求出现，也会有更多新的币去满足这些需求。

我预言，这轮牛市中，尤其在牛市的高峰期时，以太坊的总市值会超过比特币。为什么会做这样的预测？上一轮牛市，最高时，以太坊的总市值达到过比特币的80%。当1CO火热，大量用户涌入，需要用以太坊投ICO，使得以太坊拥有了大量的用户，市值暴涨。

从功能层面而言，正如我刚才提到的，比特币是货币自由，而以太坊是货币自由加合同自由。大部分商业行为就是货币加合同。假设你买意志股票，只要没有涉及到实体，本质上就是用钱做了一个合同，这是可以在以太坊上实现的。

这就导致在以太坊上会源源不断出现各种有意思的东西。比如货币自由加合同自由，在2017年组合出了股权自由。以前要发行股权，向公众募资是要被严格监管的。不能随便向公众募资，否则就是非法集资罪。但以太坊出现以后，大家发现代币可以当股份用，就可以直接在以太坊上做1CO了。虽然一开始上面都是骗子，但整个模式在未来会有其合理性。比如这轮Defi热潮中，很多项目代币就是作为股权，去中心化金融就是将股权配发给用户，让用户来使用项目的茶品和服务的。

我们所说的货币自由，更多是面对监管和暴力的自由。哪怕是美国政府，也不能让比特币停止运行，也不能让以太坊停止运行。而以太坊在货币自由基础上多了合同自由，就可以满足更多用户的需求，拥有更多的用户数。所以很有可能在这轮牛市总市值就会超过比特币。但在熊市又有可能被比特币超过，熊市泡沫破灭，很多币种会出现超跌，比特币肯定是抗跌性最好的一个。

但我依然预言，在下一轮牛市时，以太坊就会永远超过比特币。因为它可以提供更多的自由，满足更多的用户，获得更多的用户数。比特币中很大部分是价值被宗教信仰支撑的。有个以太坊的开发者说过，比特币市值中70-90%都是宗教信仰。以太坊的市值中，30%是有用，30%是金融和科技，剩下30%才是信仰。

比特币的市值一旦被以太坊超过以后，对持有比特币有宗教信仰的人会是重大打击。至于宗教信仰破灭以后会发生什么事情，现在很难预计。但我预计会发生一轮财富的巨大转移。那些无脑屯比特币的人，在这次财富巨大转移中都会被血洗。

比特币不扩容，且再也不做任何改变，这是被血洗的主要原因，这时候BCH就有可能超过比特币。

再往后看，BCH更大的优势是TPS，区块每秒能容纳最大的交易数。可能有些小伙伴对技术不太熟悉，我只描述结果。

现在比特币和以太坊都比较堵。比特币堵的原因是它不愿意扩容。实际上有可能跑100条区块，每秒交易数可以容纳一百倍。但因为以前种种原因，比特币没有扩容，就守着拥堵的区块。但以太坊不一样，以太坊很想扩容，但已经超过了现有计算机硬件的上限。

以太坊要跑复杂的程序和合约，每笔交易消耗的计算机资源是要超越比特币的。同一台电脑上，每秒假设可以跑300笔比特币交易，但跑以太坊可能就只能跑30笔。现在以太坊想通过分片的方式去扩容。既然一条链不行，就搞一百条链，最后再想办法把一百条链汇合起来。但这件事会造成系统的不稳定，保证一条链上的数据正确就很难，保证一百条链上的数据正确且安全还是比较麻烦的。

以太坊每秒交易上限是远远低于比特币系统的。因为以太坊上跑了更多的智能合约和代码。中本聪当时在设计比特币时，已经考虑到如果未来全世界的人来使用比特币怎么办？他用的不是账户体系，而是UTXO余额的方法。账户体系是像以太坊，用类似银行的账户体系，记录的是账户中有多少钱。UTXO有点类似我们用的钱包，钱包中的每张钞票都是独立的，你可以拿出来用，但钱包没有账户的概念。地址中有多少钱，需要把所有钞票加起来才能知道余额。

这种设计的好处是TPS，每秒能容纳的交易量会非常之大。虽然现在有很多链说自己可以实现TPS几千甚至几万，其实都是吹的。看以太坊就知道，只能实现20-30的TPS。号称公链的，可以跑智能合约的，TPS性能都是非常差的，就是和以太坊差不多。

BCH的优势是目前主流币种中TPS最高的。因为它愿意做扩容，现在网络可以运行一两百兆的区块，可以稳定提供每秒几千笔的交易。如果大量用户在本轮或下轮牛市涌入市场，会发现基本所有的链，无论是智能合约公链还是POW的链，都是无法容纳太多用户的，能够容纳最多用户的有可能是BCH。

我要再次强调，很多公链强调自己每秒能容纳几千到几百万的交易量，实际是做不到的。它们和以太坊都是同一回事。

这是下一轮牛市BCH可能存在的机会。我的预言是以太坊会先超过比特币，比特币在信仰破灭以后会被BCH超过。

主持人：下面进入问答互动环节。

1、现在能否给些投资建议？

第一个建议是不要去炒币，尤其是杠杆炒币。从历史来看，早期炒币的人全部都死光了。

第二，如果你确实本金太少，毕竟比特币差不多要17000美元左右。如果比特币涨到10万美金，涨个5-6倍不够解决你的需求，实在想上杠杆的话，就想办法上场外的杠杆。场外的杠杆是借或者拉一些和币价没有关系的钱。类似抵押币借款就是场内杠杆，是肯定不能做的，是很容易挂掉的。

312时，比特币在24小时下跌了50%，凡是有杠杆的人，尤其是做抵押币借款的，统统都爆掉了，因为你是来不及再补仓的。一定不能用场内的杠杆，只能用场外的，和币价无关的杠杆。

场外杠杆，比如信用贷，房产抵押借款等，或者可以拉其他人投资或者找其他人借钱来投资。因为现在的货币政策是非常宽松的，正常来说使用信用贷，信用卡等等手段，大部分人都可以凑集几百万元级别了。

之前屯房有个流派叫“水库论坛”，可惜现在已经被封掉了。但你去搜还能找到他们介绍的一些筹集资金的方法。比如可以不断申请一大堆信用卡，不断使用信用卡套出现金到另外一张卡上面。使用这些方法，大部分人就能套出100-200万，利息在4-5%之间的资金，他们再用这些资金做房产的投资。

总之，最好还是不要用杠杆，哪怕是场外的杠杆也不要用。一旦用了杠杆，你的心理就会失衡。如果真的忍不住要用，就不要用场内的，用场外的借钱做投资，币价涨了以后，就可以比较轻松的把借款还掉。

第三，大部分人屯币是屯不住的。比如上轮牛市，比特币从1500涨到18000元的时候，大部分人就抛光了，就错失了之后涨到十几万的大部分涨幅。大部分人用现金买币是屯不住的，就可以考虑挖矿。

挖矿的好处是，在牛市是一只会下金蛋的母鸡。你有可能会把会下金蛋的母鸡杀掉或者卖掉吗？大部分人是不会的。也就意味着大部分矿工会被动的持有币到牛市的顶点。矿机会源源不断给他带来利润。并且挖矿屯住矿机的要求是很低的，因为矿机每天都在赚钱，屯币是很困难的。

有个很有意思的现象，早期的持币人几乎都不见了，因为他们总会在某个时间点把币卖掉。从长远看，无论你在哪个时间点把币卖掉可能都会是错误的。而很多早期就在挖矿的矿工基本都还在。哪怕是退休了，也是带着财富自由退休的。因为挖矿会不断赚钱，挖矿会一直跟着市场在前进。

我之前提过上一轮牛市中很经典的例子，48万哥。他在比特币从8000跌到900的过程中，在4800的价位，用他买房的48万元买了100个比特币。在跌到900的时候就很痛苦，就被很多人嘲讽，被丈母娘施加很大压力。但后来币价从900又涨到1500，又涨到13万的时候，他在很早就卖掉了，应该是在3000多差不多回本的位置就把币卖掉了，因为他承受的压力太大了。

买币的话是很难守住的。你一旦卖掉，看到币价涨到十几万，就再也不可能去买币了。一旦下车就永远下车了。反而是矿工还在不断挖币、屯币。如果你的认知水平不够，或者你是个普通人。怎么定义普通人呢？如果你在30岁之前没有赚到1000万的话，那你就要承认自己是个普通人。对大部分普通人来说，挖矿会比买币、屯币安全得多，并且更容易拿得住。

但挖矿坑也比较多。很多散户是自己无法挖矿的。这时候可以考虑我们莱特币的联合挖矿业务，网址是BTC.top。挖矿现在已经是很成熟，专业化的行业了，散户最好的选择是和大矿工一起挖矿，一起买矿机，凑成比较大的单子，获得比较大的折扣。再一起运到矿场去运维，如果没赚钱我们是不收服务费的，只有赚了钱以后会收取20%利润分成。如果一个矿工花了100万买矿机挖矿，最后把矿机和币卖掉赚了200万走，这时候我们会对100万净利润收取20%的分成。

2、关于比特币的走势

我估计比特币还是中期下跌，应该会跌掉30%。明年1月中旬才会突破前高，这是是经过计算过的。短期内受影响的因素很多，不一定准，但我感觉现在还没有跌到头，30%的下跌是比较有可能的。

3、本轮牛市会持续到什么时候？

这是比较确定性的，会一直持续到21年底或22年上半年。我觉得最高点会出现在21年四季度到22年的一季度之家。17年时我认为最高点在10万美元左右，不一定能过得去。

至于具体是什么时候，我也要到时候再去观察。到时候也有可能修正我的预测。

4、灰度有没有赎回机制？

灰度没有赎回机制，并且我感觉它是不大可能开发赎回机制的。因为灰度的价值在于提供了美股合规进入的通道。一旦要把比特币提走，就很难做到合规。灰度为了合规，最简单的办法就是不给你提币。这是个特别有意思的事情，比特币证券卖得比比特币还贵。

5、这轮牛市应该买哪些币？

我的持仓就是BTC+ BCH+ ETH。大家如果没有特别偏好可以各买三分之一。莱特币由于被Paypal加进去了，我也加了一些仓。

贝宝Paypal对币圈的意义，超过了大部分人的理解范围。现在加密市场的用户数在500-1000万之间。贝宝的用户就有3亿人，它直接为3亿用户提供了非常简单的可以投资比特币的方法。它和灰度一样，只能买币，可以卖掉但不能把币提走。大家可以假设如果支付宝可以买比特币，那会是什么样的影响。贝宝对四种币的买入会对市场带来巨大影响。影响力远远超越很多人的理解。

6、逃顶了没有？

我已经把12月份的电费套保出来了。

前几天，我在深圳市场上抄了几千万的显卡。这样做的逻辑是我认为比特币已经是短期高点了，而显卡矿机还没有涨。没涨是因为市场中的现货还没有被抢光。我相信前两天应该市场中有很多人和我一样，卖比特币抢显卡。我已经把一些合作商家手上的现货显卡全部抄光了。现在已经开始拿12月的现货。

当然，现在还只是阶段性的顶部。前高是肯定还会破的。

下跌的地步我预计应该是30%，就是比特币到14000美元。但我现在不是很有把握，但应该是会到的。

7、BCH会回调多少？

肯定会超过30%的。如果BTC回调30%，BCH回调40%或50%都有可能，因为它的波动性会更大，涨和跌都会更多。

8、挖矿难度的增加会不会导致矿工的流失？

不会的。矿工只研究自己每天每台矿机每天能挖出多少元人民币，只要能超过电费的话就会有矿工继续挖。至于挖矿难度，是会被币价影响的。币价上去了，挖矿难度也会提高的。

9、会不会行情直接走熊了？

不会的。我刚才已经说过，实际上比特币最大的庄家是各国央行，是美联储。它们印了很多钱导致所有资产价格都在涨。

10、如何看EOS？

我没有做资产配置。因为智能合约有非常巨大的规模效应。如果大部分合约都在某一个币种上，大部分代码都在某一条公链上，其他公链是抢不过去的。不像是储值币种，既可以买一个币种，也可以买另一个币种。所以我是没有EOS的，我只有以太坊。

以上就是江卓尔在火币百家讲坛直播中的全部内容笔记。

利益相关声明：行走持有BTC、ETH，同时有比特币和以太坊的矿机和云算力产品，不过还未购买和持有江总莱比特矿池家的产品。

—-

编译者/作者：行走

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。