Rebase算法稳定币，抢了机构的生意分给了所有用户，就如打土豪分田地

稳定币是币圈绕不开的话题，也是绕不开的东西。

起初没有稳定币啥事情，因为那会法币出入很方便，交易直接用法币作为交易对。然而一切从2017年9月4日开始，事情发生了转变，稳定币的玩家也越来越多。

稳定币的玩家，从机构到交易所，再到项目方，然后到算法稳定币把所有用户卷入，在稳定币的大市场中厮杀。

一、法币通道受阻，成了稳定币机遇

2017年9月4日，央行等7部委出手正式叫停ICO融资。七部门通知指出，任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动，各类代币发行融资活动应当立即停止，简称94事件。

法币渠道被叫停，没有了法币渠道，加上币圈波动这么大，稳定币的需求一下扩大。于是USDT开始被推上舞台，1USDT背后锚定1美金的稳定币，即解决了用户在加密货币下跌时的避风港，又解决了入金渠道的问题。

USDT的市值也一步步扩大，当然竞争对手也越来越多。

二、稳定币的四种类型

根据目前市场上的稳定币发行和实践情况，大致可以分为以下四种类型

1、中心化稳定币

2、超额抵押稳定币

3、合成一篮子稳定币

4、rebase弹性稳定币

从稳定币的发展看，也有一个非常有意思的思路：

1、从大机构交易所通过中心化的方式发行稳定币，项目方 MakerDao 发行超额抵押稳定币DAI；

2、在DeFi上，从超额抵押稳定币发展到合成稳定币mUSD；

3、在抵押物上，从有抵押物的稳定币到无抵押物的算法稳定币；

4、从参与者看，从机构到项目方再到普通大众参与到稳定币的发行中。

有句话说，得屌丝者得天下，虽然不喜欢这句话，但这个理也无法反驳。

算法稳定币 AMPL就一个能让所有持有者能参与其中的稳定币，在这个角度上我更倾向于 AMPL 能成功。

三、四种稳定币，发展历程

1、中心化稳定币

目前机构发行的稳定币以USDT为首，但市场一直对USDT是否有足够的美元存疑。

随着加密货币市场的快速发展，很多机构盯上了稳定币这块蛋糕，比较发行稳定币就相当于印钞机，加上USDT的不确定性，越来越多的稳定币纷纷登场。

目前由机构发行，并且发行量较大的几种稳定币，有USDT（Tether），USDC（Coinbase），HUSD（火币&STCOINS），BUSD（Binance&PAX）。可见大交易所都在抢夺稳定币市场。

2、超额抵押稳定币

在DeFi 诞生以后，相对于机构发行的稳定币，由产生了一种可验证性非常强的稳定币，即超额抵押稳定币。比较有代表性的就是MakerDAO发行的DAI。

为什么叫超额抵押稳定币呢？抵押率超过100%的这种抵押方式叫做超额抵押。在MakerDAO中生产DAI，用户需要将资产超额抵押到协议中，还根据不同币种的稳定性将给出最低的抵押率。

因此，每个DAI背后都有超过1美金的资产作为支撑，且不需要任何中心化公司的审计报告，所有的抵押数据都在链上公开透明，可验证。

3、合成一篮子稳定币

这是一种合成资产，通过集成多个稳定币来构成一个更加可靠的稳定币组合，当其中某个稳定币价值出现问题的时候，有其他稳定币作为填充，代表产品USD++，mUSD。

这种方式是一种降低风险的选择，但不是完全避开风险，它有更好的市场兼容性，不会破坏现有的稳定币市场结构，这是一种更“柔和”的方式，而非“革命性”的方式。

4、Rebase 弹性稳定币

Rebase 弹性稳定币可谓是 DeFi 世界的一种创新型稳定币，原理很简单：通过算法调节货币供应量来调节价格稳定。就像和面，面多了加水，水多了加面，总能拌匀了。

但 Rebase 稳定币是没有抵押，也没有任何价值支撑，就是通过弹性调节代币的供应量来维持币价锚定某个价值附近波动。

ReBase币的鼻祖是 AMPL，AMPL锚定2019年1美元的价格，高于1.05就通胀，低于0.96就通缩。简单直接，所有用户手中的币数量同比例变化。

AMPL 经过市场的洗礼，经历了大通胀的欢乐时光，也经历了所谓的”死亡螺旋"，即AMPL 长期处于1美金以下，AMPL 的数量在不断减少，价格还下跌的情况。

AMPL 从死亡螺旋中走出来，意味着取得阶段性的胜利，验证了 Rebase 机制在通缩的情况下不会死去。

在 AMPL 之后诞生了很多算法稳定币。大部分模仿 AMPL 的 rebase机制，优化他们认为 AMPL 不足的地方。

比如ESD，为了让 ESD 的价格更稳定，在 AMPL 的基础上保留通胀机制，但将通缩机制调整为债券机制，以降低 ESD 在死亡螺旋时对用户心理层面造成的压力。关于ESD的机制，可以翻阅这篇文章《算法稳定币，炒的就是不稳定，ESD 为大户设计的rebase机制》。

目前整个 Rebase 弹性稳定币，还处于实验阶段，由于很容易引起 Fomo 情绪，已经成为一种投机工具，对于 Rebase 弹性稳定币可以分为以下四类：

1）AMPL rebase机制的开山鼻祖；

2）YAM 在rebase的机制上引入国库概念；

3）ESD、Basis等引入了债券的概念；

4）Based 将锚定物改为其他，比如加密货值市值等。

……

而未来可以预测的是，rebase 机制可能走出稳定币的圈子，更多类型的币会采用rebase的机制。比如跨链资产badger，在代币中也引入了rebase机制。

因此，回顾稳定币的发展，用户慢慢从稳定币的使用者转换为稳定币的参与者，也可以享受稳定币市场的红利。

如果说，中心化的稳定币依靠机构裹挟资本居高临下，占领市场份额；那么算法稳定币依靠所有用户自下而上的变革，裹挟的是用户，依靠的是共识，用户瓜分市场份额。从这个角度想，变革就流血，算法稳定币的道路将是波涛汹涌曲折不断。

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编译者/作者：插兜小哪吒

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