万宝上市十年立讯精密如何铸就4000亿元市值帝国

作为苹果最具代表性的产业链企业，最新财报显示，立讯精密2020年前三季度实现营收595.28亿元，同比增长57.33%；归属于上市公司股东的净利润为46.80亿元，同比增长62.06%。回顾2010年上市之初，立讯精密的营收为10.11亿元，归属净利润也仅有1.16亿元，与2019年625.16亿元的营收与47.14亿元的净利润相比，十年间，其营收翻了超60倍，净利润的增长幅度也达到了47倍。

从增长率来看，立讯精密业绩的成长性良好且较为稳定。2010年至今，其营收和净利润同比增长率从未出现过负增长，且营收平均每年增速达50%左右，最高增长超过150%。净利润尽管有两年出现个位数增长，但其余年份的平均增速均在65%左右，最高同比增长超120%。

纵观其十余年来业绩的发展情况，2017年可以说是至关重要的一年，从2017年至今，其营收与净利润仿佛被按下了加速键，开始快速增长。

其实立讯精密近年来业绩持续增长，背后的功臣主要来自苹果AirPods、iPhone系列产品的强劲需求。据市调机构数据显示，2019年全球TWS耳机出货量将达到1.2亿部，2020年将达2.3亿部，同比增长90%。在AirPods的引领下，TWS耳机迎来爆发式增长，同时也开创了声学产业链的成长机遇。

自2017年切入苹果AirPods产品供应链以来，王来春团队仅用5个月时间就将良率做到了近100%，产品市场份额随之不断扩大。目前，立讯精密在AirPods的市场份额约占60%-70%左右，在AirPods Pro的份额达到100%。而作为立讯精密的第一大客户，2019年苹果为其贡献了超出346亿元的营收。

市场份额的不断攀升，带领立讯精密的业绩逐年大幅上涨。事实上，几年前与立讯精密市值相当，甚至高出立讯精密的手机概念股不在少数，且同样都是苹果供应商。但时至今日，无论从业绩还是市值上，立讯精密都独领风骚，远超其他手机概念股。背后主要的原因在于：立讯精密在业务方面的横向拓展，并逐渐与苹果进行深度绑定。

业务横向拓展：从笔记本连接器起家，抓住智能手机发展机遇

一开始，立讯精密以连接器起家，2010年上市之初，主要从事连接器的研产销，主营产品为电脑连接器，营收占比为64%，主要包括台式电脑连接器和笔记本电脑连接器；其他连接器营收占比为36%，主要包括消费电子连接器、通讯连接器、汽车连接器等。

2011年，其业务构成大致相同，其中电脑连接器产品营收占当年销售额的比例为80.73%，其他连接器占公司总营收比例不到20%，两大业务的营收占比差距开始拉大。

至2012年，电脑连接器产品营收占比减少至73.40%，其他连接器增至26.60%。并通过自建或并购，成功在PC、消费电子、汽车、医疗等多个领域经营。先后增加了FFC、FPC、天线、汽车线束、高频高速连接器及线缆等产品线，并具备汽车特殊功能塑胶件的开发和生产能力，不断完善和丰富产品线。

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编译者/作者：徐春龙

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