dForce风险评估指引

随着dForce协议支持的资产种类越来越丰富，例如，dToken目前支持四种稳定资产，包括USDx, USDT, USDC, DAI。即将上线发布的dForce多货币资产和借贷协议也将支持更多的加密资产。因此，建立完整的风险评估框架至关重要，未来dForce所有的协议都将采用统一规范的风险评估模型。

01风险评估流程

提议阶段：在dForce协议里增加新资产或抵押资产之前，需要通过DF治理投票（例如Snapshot投票系统）。治理提案将覆盖多方面的要素，包括需要添加的资产种类、是否可以作为抵押资产、借贷抵押率、资产借出折扣、存款/借款上限、清算罚金等。

评估流程是完全开放的，所有社区成员都可以在论坛上进行相关话题的讨论。治理提案提交之后，将会率先启动内部初审流程。团队将根据被提案的资产种类，对智能合约进行评估：

对于标准的ERC-20代币，我们将启动内部预估流程，并提供及时的评估结果；

对于非标准的ERC-20代币，需要通过dForce开发团队的完整及正式的评估，才能进入下一个阶段；

对于非ERC-20代币，我们需要至少一家第三方实体（专业的代码安全审计机构，或知名社区背景的技术专家）提供的代码审计意见。

之后，将进入风险评估评分体系。

投票期需要至少48个小时。一旦投票通过，该提案将进入执行期，执行需要经过至少48个小时等待期，新资产才会被加入协议之中。

所以接入dForce借贷协议的新资产都将执行以上的评估和投票流程。然而，为了提高效率，团队将保留为dForce借贷协议支持的全部资产制定相关风险参数的权利。02风险参数的覆盖范围我们的评估框架参考了目前市场上最好的范例，包括由Codefi团队开发的DeFi Score。最终得分将取决于以下几个方面：智能合约风险（成熟度、代码安全、开源情况），金融风险（市场及流动性风险），中心化和对手方风险，同时我们还借鉴了传统金融市场的部分惯例。2.1智能合约风险对DeFi协议来说，智能合约风险是最大的单点风险，我们将从多方面进行考核，包括并不限于：代码的成熟度（智能合约的部署时长）、代码的复杂度、审计历史、开源情况等。2.2金融风险与传统金融一样，DeFi处理的是流动性最好的加密资产。大多数的借贷协议都是超额抵押模式，因此，金融风险主要来源于抵押资产的市场风险和流动性风险两个方面。市场风险：大部分传统金融的交易部门都是用VaR（Value at Risk）模型对组合资产的市场风险进行评估，鉴于绝大多数加密资产的二级市场交易时间不长，缺乏大量可信的交易数据来验证模型的有效性。因此，我们主要是用价格波动性来评估抵押资产的市场风险。流动性风险：流动性代表的是加密资产在二级市场上买卖，兑换现金、稳定币或其他加密资产的难易程度。流动性风险主要包括两个参数：买卖盘口价差和交易深度。流动性评估不仅限于链上流动性，同时也包括了在链下的中心化交易所里的流动性。尤其是BTC的跨链资产（如WBTC），由于大部分的BTC交易都是在中心化交易所里发生的，因此，对链下流动性的评估也是极为重要的。我们对抵押资产的流动性评估是全市场覆盖的。对借贷协议而言，评估资金的流动性时，除了市场流动性，融资流动性也是非常关键的指标，而资产利用率是衡量融资流动性风险的关键指标。举例来说，在市场行情出现急剧动荡时，人们出于再融资和偿还CDP的目的，对DAI的需求会大大增加，因此，DAI的流动性会出现枯竭，并产生大量的融资流动性风险。2.3交易对手方风险交易对手方风险主要指的是中心化风险和中间人风险，例如：管理员权限是否可以通过合约进行无限铸币，是否有时间锁等等。在使用DeFi借贷协议时，一定要考虑这方面的潜在风险。不同的DeFi协议有着不同程度的中心化风险。DeFi协议最大的中心化风险是滥用管理员权限。协议的开发者可以使用管理员权限来随意更改智能合约的不同参数，包括预言机、利率等等。***********************************以上风险评估框架主要是针对资产的不同风险做评估，接下来，我们要考虑的是针对不同资产的风险参数设置。风险参数是借贷协议的可量化的风险指标。以下是我们评估时主要考虑的风险参数列表：03风险参数

可抵押性、存款上限、借款上限、贷款抵押率、清算罚金、借出资产风险折扣、储备率。下面是关于这几个风险参数的基本解释：可抵押性：特指是否接受某种资产在借贷协议里作为抵押物。这是控制无限铸币风险和市场价格波动风险的第一道防线。例如，假设ABC资产被接受成为抵押物，一旦出现ABC的无限铸币行为，或者当ABC的价格崩盘时，就有可能出现将ABC大量存入借贷协议，并借出其他数字资产的行为。相反，如果借贷协议不接受某种资产作为抵押物，将极大地限制该种资产的可使用性和流动性。因此，我们采取了存款上限的办法，不仅可以更好地控制抵押资产的风险，同时还可以保持一定水平的灵活性。存款上限：迄今为止，仅有两家借贷协议采用了存款上限的风险参数。简而言之，该参数主要是为了限制某种特定资产的整体风险，尤其是当该资产在借贷协议中成为抵押物时，这个参数尤为重要。例如，如果我们允许ABC在借贷协议里成为抵押物，假设该资产的存款上限为1,000万，抵押率为75%，这将极有力地控制ABC的无限铸币风险。也就是说，即使有人凭空制造出10亿ABC，最多也只能在借贷协议存入1,000万的ABC资产。借款上限：旨在控制借贷协议的集中性风险和流动性风险。例如，Compound在最初流动性挖矿的热潮中并没有对资产设置允许被借出的上限，有大量的套利者重复借出大量的BAT资产，导致借款规模完全失控。一旦BAT的价格出现急剧变化，借贷协议将面临极大的穿仓风险。贷款存款比率（又称贷款抵押率）：是借贷协议最重要的风险参数，指的是某种特定资产的杠杆率，也就是存入抵押物最多可以借出多少资产。资产的流动性、稳定性、成熟度越高，贷款存款比率也就越高。清算罚金：特指贷款被清算时的折扣比率。当清算发生时，清算者可以替违约贷款者偿还债务，并以低于市场的价格购买违约贷款者的抵押资产。这个低于市场价格的折扣部分指的就是清算罚金。资产的流动性越差、成熟度越低、价格波动越大，通常清算罚金也就越高，以此来激励清算者在违约贷款出现时及时进行清算。借出资产风险折扣：dForce是目前唯一设置了借出资产风险折扣参数的借贷协议，这将作为贷款存款比率的补充，更好地控制借出资产的流动性风险和市场风险。例如，一个借款人抵押ETH借出USDC，另外一个借款人抵押ETH借出WBTC。与USDC相比，ETH/WBTC的价格波动更大，WBTC的流动性也会差一些。因此，第一位借款人的风险相对较低。在其他借贷协议里，两位借款人的贷款存款比率是一样的。dForce选用了借出资产风险折扣参数，使用同一种资产作为抵押物，借出不同资产的存款贷款比率是不一样的。需要注意的是，在协议上线初期，为了便于操作，我们将借出资产风险折扣设置为100%。储备比率：指的是可被存进储备金池的息差收入，类似于用作未来储备的息差收入。以上是我们在将新资产接入dForce借贷协议前，会进行的风险评估流程。我们将于近期对每种支持的资产展开更为详尽的评估。

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编译者/作者：dForceNetwork

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