使用德国规定的加密值进行系统内部化？

专业律师Lutz Auffenberg及其律师事务所Fin Law专门从事金融科技和创新技术领域。 特别是，区块链技术及其法规是他活动的重点。 在他的客座文章中，他探讨了加密价值的系统内部化及其在德国的监管。

这篇文章首先出现在Fin Law博客上。

区块链技术中最重要的创新可能是在两方之间直接进行数字资产交易的能力。 而且不需要处理诸如银行等中央机构或其他支付服务提供商。 加密货币纯粹是虚拟存在的。 它们可以直接在付款人和收款人之间进行数字传输。 然而，加密交易所在很早就建立在加密市场上，成为加密货币的主要交易场所。 这些现在处理了世界上大部分的加密交易。 由于机构投资者对加密货币的兴趣日益增加，今年以来，加密货币的所谓的场外交易（OTC）数量再次增加。 在德国，在场外交易区域和通过交易平台进行加密货币交易可能需要获得授权，因为德国立法者已将大多数加密货币规定为加密价值，并因此将其规定为《德国银行法》（KWG）定义的金融工具。 ）。

加密货币专有交易

根据德国银行业监督法，需要许可证的专有交易总共可以存在四个变体。 具有加密货币的固定价格交易的提供商也可能会受到授权，因为提供商会为自己的帐户购买或出售加密资产，以作为他人的服务。 如果交易者使用高频交易技术在设计为多边交易系统的加密交易交易所上交易加密价值，则专有交易也可能需要获得授权。 根据KWG的说法，需要许可证的专有交易的另一种形式是，如果客户订单是在有组织的市场或多边交易系统之外执行的，则在相当大的程度上频繁，有组织地系统地进行自己账户的交易不受监管的市场或多边贸易体系本身就可以运作。 这种活动称为系统内部化。 根据德国法律，加密价值是金融工具。 但是，根据德国监管法进行的系统内部化并不一定是需要许可证的活动。

加密资产：系统内部化

根据法律定义，为了存在系统的内部化，首先有必要在有组织的市场或多边贸易体系之外以自己的帐户进行更频繁的有组织的贸易。 由于大多数加密交易所被设计为多边交易系统，所以加密市场的系统内部化主要影响场外交易。 但是，为了触发KWG的授权要求，系统的内部化人员还必须在某种金融工具中采取相当大的行动。 在这方面，合规工作组明确规定，只有在相当大程度上超过了《授权法规》（EU）第2017/565号第12至17条中频繁进行系统性交易和交易的上限时，才能存在需要许可证的系统内部化。 。 但是，上述规定并未为加密货币值的交易设置任何上限，因为就欧洲金融市场法规而言，这些上限尚未被视为金融工具。 结果，无法实现在场外交易市场中通过交易加密价值进行系统内部化的专有交易变体。

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权限要求

即使在进行加密值交易时无法根据KWG进行系统内部化，其他变体仍可能导致许可要求。 尤其是，当交易例如用于服务于客户查询时，通常实现了将自己的帐户作为他人的服务来购买和出售金融工具的变体，该变体被设计为包罗万象。

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原文链接：https://www.btc-echo.de/systematische-internalisierung-mit-krypto-werten-in-deutschland-reguliert/

原文作者：globalcryptopress

编译者/作者：wanbizu AI

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