从信息网络到价值网络，Web 3.0 投资逻辑梳理｜北斗加密周报 #7

看北斗加密周报，不用夜观星象

帮你读懂加密规律

PART

01

本周深度主题：价值互联网的投资逻辑

时间来到 2021 年，新年第一份惊喜来自比特币价格新高 —— 突破 3 万美元，最高触及 3.47 万美元。在这个时点，如果对以下问题仍感到困惑：

比特币不能用于商品购买，无法取代货币，所以没有前景。

比特币只是计算机上的「Bit」，为什么我们要赋予比特币这么多价值？

比特币没有任何价值，因为复制它太容易了， Fork 比特币代码就可以了。

Pantera Capital 创始人兼 CEO 在斯坦福大学经济政策研究所发表的演讲《比特币的内在价值和不可替代性》或许可以为你充值信仰。

>>https://www.chainnews.com/articles/318152820258.htm

如果你没有这些困惑（且已经上车，恭喜你！），那么进阶话题「区块链技术下的价值网络中的投资机会」你一定会感兴趣，这是由知名加密货币投资机构 Maple 近期发布的报告，报告从宏观入手，逐步深入到投资策略、DeFi 格局，最后还公布关注的项目。

>> 原文作者：_Maple Leaf Capital，_加密货币投资机构__

>> 翻译来源：链闻

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开始读报告前，需要强调一个背景：信任是商业活动的基石，信任成本降低会催生新的商业模式，大大释放经济活力。而区块链技术不仅可以降低信任成本，还提供了新的信任范式。

法律和政府强制力赋予受信第三方（例如银行）追索权，第三方负责维护中心化账本，保证价值传输的安全性，成本并不透明。这是信任范式 1.0，简称「追索担保」，其成本构成为：政治、军事、媒体、税收。

加密网络任何上链动作都受到代币激励，博弈导致作恶成本极高，从而保证价值传输的安全性。加密网络所提供的价值传输的成本公开透明性，并由自由市场自行确定。这是信任范式 2.0，简称「博弈担保」，其成本构成为：通胀（区块奖励）、交易费。

信任范式 2.0 的成本低于信任范式 1.0 ，并将继续逐步降低，还能覆盖信任范式 1.0 下大量价值传输空白地带。这使得全新的经济体和商业模式变得可能。正如互联网将信息传递成本降为零之后改变了世界一样，区块链也将改变世界。

Maple 认为未来会存在三种类型的价值网络：

无需许可：如比特币、以太坊、波卡

半许可：如 Libra、JPM coin

需要许可：如央行数字货币（简称 CBDC）

这三种类型的价值网络下的价值传输渠道如下图（从下往上看）
如果你认同这一底层逻辑，恭喜你选到了有 20-30 年发展前景的投资赛道。但是，仅仅选对赛道不能保证赚到钱，其中的风险在于：

想法错误

行动过早，被后来者碾压

错误的生态系统 / 平台 (比如在塞班 / 黑莓系统上构建应用)

执行不力 (代币、经济学、上市等)

走上了无法预料的监管审查之路

Maple 提供了抵御这些风险的原则，同时给出最看好的三大投资领域：

1、选择不与某一个公链捆绑的「淘金工具」。比如 Oracle，链上 / 链下数据的缓存、查询、分析，合规相关服务。

2、选择 Web 2.0 时代已大获成功的项目，它们在价值网络赋能下可以实现出色的用户变现。如 Facebook、Google、Uber、LinkedIn，这些互联网 2.0 企业为用户开启价值传输后，将能够贡献数倍的价值。

3、选择能让所有利益相关者合理受益的项目，而不仅仅是持股者受益。这个方向涉及治理结构，感兴趣可查看原文_（原文快速定位关键词：合作社机制）_。

以太坊上的 DeFi 已经催生了一个繁荣的价值传输生态系统，报告的第二部分探讨了 DeFi 生态。下方是 DeFi 代币一览图（值得收藏）。

国内互联网巨头有 BAT （百度、阿里、腾讯），国外的互联网巨头有 FANG （Facebook、Amazon、Netflix 和 Google），这些互联网龙头的股票曾大幅跑赢大盘。接下来你可能要记住一个新的缩写 —— YASU （Yearn、Aave、Synthetix 和 Uniswap），他们是 DeFi 领域的龙头协议。报告详细点评了这四个项目，感兴趣可阅读原文_（原文快速定位关键词：详细点评）_。

报告最后，Maple 对信用贷款、稳定币、保险相关问题给出观点，并给出了自己感兴趣的项目，以及别人感兴趣、但自己并不看好的领域。（原文快速定位关键词：一些核心问题）

这份报告既有宏观格局，又有微观细节，值得仔细一读，希望北斗加密周报的梳理，能帮助你阅读吸收，并获取财富密码。如果你觉得这些投资逻辑过于深奥，想看一些简单直接的，可以读一读《42 位海外大咖预测行业前景》，预测涵盖了价格预期、监管、技术等角度，北斗加密周报挑选了其中的高频关键词。

比特币：17 位大咖提及，普遍认为比特币共识在 2021 年会继续加强，主流机构会进一步参与比特币，有人预测价格会突破10 万美元。

以太坊：8 位大咖提及，主要观点有二层网络越来越成熟，生态工具越来越丰富，传统企业进一步接受以太坊，价格会达到2000 美元。

DeFi：9 位大咖提及，普遍认为 DeFi 会进一步发展，两人认为 DeFi 市场将触及1000 亿美元规模。

稳定币：8 位大咖提及，普遍认为稳定币规模会进一步扩大。

监管：8 位大咖提及，主要观点有监管法规将会变得更加清晰，稳定币和 DeFi 会遭受监管压力。

机构：12 位大咖提及，普遍认为机构参与度会变高。

NFT：4 位大咖提及，主要观点有 NFT 艺术品会迎来突破，NFT 用例将出现爆炸式增长。

期权：3 位大咖提及，主要观点有链上期权市场流动性变强，比特币期权市场超过 50%。

>> 信息整理：_Soona Amhaz，Token Daily 联合创始人，Volt Capital 普通合伙人_

>> 翻译来源：__链闻

以上是本周深度主题。

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02

直击：突发｜政策｜行情

本周发生两起攻击事件，保险项目 Cover 因遭攻击将提供全新代币。随着比特币价格新高，各项行情指标向好。2020 年风投资金规模增长约 33%，可以看出行业转暖。

突发

加密货币经纪商 Voyager Digital 曾短暂遭遇网络攻击，用户资金和个人信息未泄漏。

DeFi 保险项目 Cover Protocol 遭攻击，黑客通过「质押 > 解除质押+申领 > 重新质押」使假代币变为真代币套利 200 万美元；随后 Grape Finance 白帽利用此漏洞，将 COVER 在 DEX 流动性池子内的 4350 枚 ETH 返还给官方；官方也宣布将提供全新代币，以攻击发生之前的时间点作为快照分配。（番外：Grap Finance 代币 GRAP 因此暴涨 20 倍。）

监管与政策

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Ripple 回应 SEC 诉讼：将在未来几周回应未经证实的指控，会继续运营并支持所有产品和客户；美 SEC 诉 Ripple 案件将于 2021 年 2 月 22 日进行审前会议；XRP 社区向白宫发起请愿，希望将 XRP 视为货币。

美监管机构 FinCEN 拟修改条例，美国公民需报告持有的加密货币账户。

八名国会议员致信美财政部长，希望将更严格的加密货币交易规则的评论期延长至 60 天。

塞尔维亚政府合法化数字资产交易和发行。

印度正考虑对比特币交易征收 18％ 的商品和服务税。

行情与交易

主打机构投资者的 Coinbase Pro 交易所流出超过 3.5 万枚比特币。

12 月份比特币交易量达到 2523.7 亿美元，比特币链上交易量超 1700 亿美元，均仅次于 2017 年 12 月。

过去两个月，持有至少 1 万枚 ETH （截至发稿前，价值 1050 万美元）的地址增加了 39 个。数项链上指标显示，ETH 正日益成为一种更有利的投资资产。ETH 流动性的枯竭和需求的上升推高了其价格。

USDT 总市值突破 200 亿美元，较 3 月份增加逾 3 倍。

DeFi 总锁仓量首次突破 240 亿美元，锁仓量排名前三位为 WBTC、Maker 和 Uniswap。

Maker 协议中多抵押 Dai 总供应量超 11 亿枚，总锁仓量接近 30 亿美元，均创历史新高

Coinbase 将于 2021 年 1 月 20 日起全面暂停 XRP 交易。

2020 年加密货币平均风投资金规模增长约。

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03

基石：投融资｜项目

本周最值得关注的项目进展是以太坊 Optimism Rollup 二层方案的两个实现团队均有重大进展，Optimism 团队的方案将在 1 月 15 日主网软启动，Fuel 的方案 Fuel 1.0 版已上线主网。本周引发最大关注的传统企业动作，当属蔚来的乌龙官方消息，先宣布接受数字货币购买的汽车企业，后删除并发表解释声明。

投融资

加密借贷平台 Vauld 筹集到 200 万美元，Pantera Capital 领投。

跨链 DAO 平台 SubDAO 获 FBG、创世资本、PAKA 等多家机构种子轮投资。

开放式可编程保险市场 Tidal Finance 获 Zonff Partners 投资。

RAI Finance 获得由 NGC Ventures 牵头的战略投资。

项目

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Optimism 团队的以太坊 Optimism Rollup 扩容方案计划在 1 月 15 日主网软启动，3 月 15 日发布社区公开测试版。

Fuel 团队的以太坊 Optimistic Rollup 扩容方案 Fuel 1.0 版上线主网，可达 500 TPS 。

YFI 创始人 Andre Cronje 推出实验性项目 —— 质押型稳定币 yCredit，可将收益信用代币化；yCredit 的智能合约疑似存在安全漏洞。

激活比特币软分叉 Taproot 的支持率超过 91%，Taproot 由比特币核心开发人员 Greg Maxwell 于 2018 年 1 月首次发布，提供了新的隐私级别，在比特币扩展性、可替代性和脚本创新都有重要意义。

Cover Protocol 仍计划在 2021 年 Q1 发布 v2 版，未来几日将公布补偿计划。

ParaSwap 启动 Aave V2 集成，允许用户在 V1 和 V2 版之间进行套利。

传统金融 / 大公司

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广汽 蔚来官方发布微博宣布成为首家接受数字货币购买的汽车企业，引发社会大众的关注，随后删除微博并发布致歉声明，表示此决定未充分考虑和未取得金融监管许可，后期会根据实际情况新增数字货币支付途径。

资产管理公司 VanEck 再次向美 SEC 申请注册比特币 ETF 。

多资产交易平台 eToro 计划于 2021 年 Q2 以 50 亿美元估值进行 IPO 。

日本互联网巨头 GMO 获得由纽约州金融服务部颁发的信托牌照，将发行与日元挂钩的稳定币。

美国知名对冲基金管理机构天桥资本旗下投资基金投资了价值 1.82 亿美元的比特币，此前于 12 月底向其比特币基金注资 2500 万美元，该基金在 2021 年 1 月 4 日起向外部投资者开放，最低投资规模为 5 万美元。

Coinbase 因出售 XRP 收取佣金面临集体诉讼，被指违反加州不正当竞争法。

比特币服务托管商 Xapo 将从 2021 年 3 月起退出美国市场。

PART

04

声音：学术、机构及媒体｜KOL

本周世界经济论坛再次发布区块链相关报告，称区块链是世界的重新布线。此外，有经济学家认为世界主要央行将不可避免地持有比特币作为储备资产。

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学术、机构及媒体

世界经济论坛报告：区块链技术是 2021 年十大科技地缘政治风险之一，作者把区块链看作是世界的「重新布线」（rewiring）。

经济学家兼加密分析师 Alex Kruger：世界主要央行将持有比特币作为储备资产。

彭博社专栏作家、美国经济学家 Tyler Cowen：加密货币不一定是未来。

招商证券：比特币和新加坡 A50 指数期货均与美元高度相关，美元弱势时，资金流向比特币或者 A50 指数期货。

KOL

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CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju ：如果 SEC 下一个目标是 Tether，这将对本轮牛市非常不利，因为这个市场严重依赖 USDT。最受法律监管的稳定币 USDC 将最终取代美元 USDT。

针对以上言论 Tether 首席技术官回应：Tether 在 FinCEN 下注册和监管，严格的 KYC/AML 适用于所有用户。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju：当机构投资者的现货流入放缓时，BTC 将有所修正。

TIE 首席执行官 Joshua Frank：XRP 的市值跌幅达 93%，虽然不是破产，但实际上是有史以来第三大倒闭事件，仅次于雷曼兄弟和华盛顿互惠公司。

Compound 创始人：加密行业对央行疯狂印钞愤怒，但发现了算法稳定币。

波卡 Polkadot （DOT）创始人 Gavin Wood：Substrate 的下一个主要版本 3.0 版本可能会在 2021 年上半年发布，将给以太坊带来兼容性。

Fundstrat 创始人 Tom Lee：2021 年比特币的价值可能会翻三倍。

维珍航空董事长：比特币达到 15 万美元将买下汉普顿海滩。

The Block 创始人：建议投资 ETH 和 SNX、AAVE 等特定 DeFi 项目。

Part 2、Part 3、Part 4 的信息来源：链闻、碳链价值、金色财经

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编译者/作者：响指研究所

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