逆风翻盘!怒涨40倍的SUSHI能否干翻对手？|币小宝

今日，SUSHI价格触及21.77美元历史新高，一雪前耻。

4个月前，Sushiswap横空出世，凭借高达2000%的挖矿年化收益迅速吸引市场注意，成为首个推出流动性挖矿的去中心化交易所（DEX）。此后，各大DEX纷纷效仿，流动性挖矿成为主流。

然而，好景不长，Sushiswap此后经历了创始人套现、管理权移交等事件，致使社区对整个项目信息尽失，SUSHI价格也因此持续下跌，由接近16美元的短期高价一路暴跌至0.5美元以下，跌幅高达99%！

SUSHI价格跌至冰点，创始人离职，团队人心涣散，社区信心尽失，整个项目运作陷入极度困难境地。

然而，Sushiswap团队最终没有抛弃社区，此后进行了大刀阔斧的改动，让许多人大跌眼镜的是，短短4个月时间，SUSHI价格一路回升，据币小宝官网显示，SUSHI今日更是创下21.77美元历史新高，较历史低点0.5美元上涨约40倍！

SUSHI价格https://www.bixiaobao.com/cn/coinlist/sushi

Sushiswap的戏剧性反转也成为本轮加密货币市场教科书级别的投资案例，近日更是即将在soluna公链上推出交易所，颇有挑战Unsiwap之势，那么，Sushiswap是如何做到这一切的？SUSHI价格是否高估？币小宝一文带你解读上述疑问。

对内：大刀阔斧的产品迭代

Sushiswap是一个基于AMM机制的去中心化交易所，分叉自Uniswap。尽管是Unsiwap的分叉版本，Sushiswap团队却极具创新基因。

首创流动性挖矿引爆市场。基于AMM机制的流动性挖矿是Sushiswap的首创，这一机制直接导致三大所纷纷抢上SUSHI，也倒逼Uniswap发行代币UNI，之后才有了万元空投的佳话。

温泉计划。12月24日，Sushiswap提出一个新的有趣的流动性激励计划——Onsen（温泉）。简而言之，Onsen是一个 "轮流奖励系统（rotational rewards system）"，与Sushiswap社区合作，通过投票决定哪些DeFi交易对应该获得SUSHI奖励。Onsen真正有趣的地方在于它涉及的奖励范围 。比如说，Uniswap在最初的UNI奖励活动中只激励4个池子，而Onsen则激励了几十个交易对，包括小市值和中等市值项目。币小宝认为，Onsen计划为Sushiswap成为DeFi长尾资产的首要交易场所铺好了路，覆盖广大DeFi长尾流量。以温泉为起点，未来Sushiswap是否能创造长尾繁荣，无论是去中心化的治理，还是用户的扩大、分散化方面，都有更出色的表现？让我们拭目以待。延伸一下，联系过去Uniswap几个投票不通过的提案，你是否会对机构主导型项目发起的去中心化治理的合理性存疑？

杠杆交易。未来Sushiswap会上线杠杆交易，与中心化交易所的功能类似，具体机制目前尚不清楚，若能成功上线，未来必将对Uniswap进一步造成威胁。

DAO治理。与Unsiwap相比，Sushiswap没有投资机构，治理主要由社区主导。截止目前，在社区的治理论坛中，一共有15个治理提案，其范围包括人事聘用、团队资金、对外合作、重要项目开发事宜等等。用户持有SUSHI代币即可进行投票，投票结果可实时查询，近期一个开发Solana版本的Sushiswap的提议更是获得了超过650个地址的投票，去中心化程度非常高，同期竞争对手Uniswap投票地址仅仅只有不到20个。

SushiBar。SUSHI代币不仅能参与治理项目治理，而且能获得平台发放的分红，这在许多DeFi项目中也是首创。具体而言，平台会向用户收取0.3%的交易手续费，其中0.5%将以代币的形式添加到SushiBar资金池中，然后会用这些代币来购买SUSHI。买入的SUSHI会按比例分配给资金池中的xSUSHI持币者，持币者则会收到SUSHI。币小宝认为，从某种程度而言，SUSHI代币的作用类似于股票，不仅具有投票作用，还具有分红作用。与其他的DEX相比，SUSHI在这一步做得非常超前。

对外：加强合作

对内勤修内功，对外加强合作，这便是Sushiswap的制胜之道。SUSHI价格暴跌之后，Sushiwap在对外合作上采取了多个举措：

与Yearn达成合作。在Sushiswap面临低谷之时，管理权先是移交给SBF，之后又与Yearn达成合作，合并开发资源。例如Yearn帮助创建xSushi存储库、keep3r实时链上限价单、Yearn参与Sushi协议等等。消息一出，Sushi价格瞬间由1美元附近拉升至3.5美元。

与cover达成合作。SUSHI与cover达成合作，目标是提高基于智能合约平台的安全性。cover是一家去中心化保险平台，曾遭到黑客攻击，后被Yearn创始人出手相救。

与solana达成合作。近日， Sushiswap发起与solana的合作提议，拟在solana公链平台开发首个去中心化交易所，目前该提案尚未结束，但支持率高达95%，币小宝认为大概率会通过。若solana版本的sushiswap成功上线，将是该平台首个DEX，未来solana做大做强后，sushiswap必将因此受益。Solana目前是世界上运行速度最快的公链，是2021年以太坊的挑战者之一，关于solana的细节，请参阅币小宝之前的文章《TPS高达6万，世界上最快的区块链Solana来袭！》。

与Moonbeam合作。10月16日，平台发起在moonbeam网站建立Sushiswap的提议，目前该提议已经完全通过。moonbeam是一个链接以太坊和波卡生态的桥梁，而波卡生态作为仅次于以太坊的第二大区块链生态，拥有广泛的社区支撑。换言之，这意味着未来sushiswap可以向波卡生态进行渗透，进一步提高市场占有率。

可以看出的是，sushiswap对外的合作攻城略地，在不同的公链平台纷纷上线sushiswap，就像麦当劳在全球不同地区开设分店，未来必将大幅提升不同区块链的辐射能力，Sushiswap帝国版图若隐若现。

SUSHI价格是否太贵？

SUSHI价格跌至0.5美元时，媒体中一篇唱衰之声；而目前SUSHI价格暴涨之时，媒体中又一片唱多之声，而币小宝希望从估值角度给出一些看法。

根据币小宝官方数据，平台流动性市值为46亿美元，日均交易量约为3亿美元。按此计算，每年分配给SUSHI代币持有者的分红价值5475万美元，目前SUSHI流通市值约为31亿美元，静态年化收益约为1.7%，但是，随着平台的扩展，成交额有可能出现暴涨。如果未来多链版本的sushiswap成功上线，那么成交额至少增加100%，对应市盈率约30倍。

这一估值是否太贵呢？我们参考下行业水平。Coinbase日均成交额近30亿美元，总估值超过900亿美元；Uniswap日均成交额11亿美元，总市值330亿美元；SUSHI日均成交额3亿美元，估值46亿美元，若按此估算，要么是对手太贵，要么就是SUSHI太便宜。

不过，如果未来牛市结束，加密货币市场成交额断崖式下滑，届时交易所估值必将大幅下降。

币小宝认为，近期SUSHI价格仍然处于上涨通道中，Solana提案结束后可能还会有一波爆发。

结语

总体来看，尽管sushiwap一波三折，但最终团队

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编译者/作者：币小宝官方

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