BNYMellon权衡有争议的比特币估值模型

比特币的股票流模型对加密货币的未来价格看涨。

简单来说

存量-流量模型用于根据供应量和发行量预测比特币的价格。

这是有争议的，但是纽约梅隆银行认为它“尽管有缺陷，但仍然值得理解”。

在3月份的投资报告中，BNY Mellon承担了评估不同方法对比特币进行估值的艰巨任务，并且这样做的目的是，提出一个有争议的模型，如果正确的话，今年比特币的价格将达到10万至288,000美元。

纽约梅隆银行对此事的想法很重要，因为它是世界上最大的托管银行，拥有超过25万亿美元的资产。它的保管作用是很快就被扩展到比特币和其他cryptocurrencies，作为华尔街日报报告显示在二月。

这份研究报告“融合艺术与科学：比特币估值”分析了几种可能的模型，这些模型可用来确定BTC的价值而又不涂任何特定的BTC。在使读者了解了一些黄金的估值方法之后，黄金已被用作价值存储和交换媒介的另一种资产，然后研究了比特币的估值模型，并认真对待了一些其他分析师曾批评过的模型。

一种方法是库存与流量之比，它说“尽管有缺陷，但还是值得理解的”。库存流量（S2F）比率查看的是资产的当前总供应量（存货），然后将其除以当前一年（流量）中当前可开采的资产量。这是一种可以与黄金和其他贵金属一起使用的模型，但近年来在比特币交易者中越来越受到关注。

量化分析师和投资者PlanB在他2019年3月的文章“用稀缺性建模比特币的价值”中创建了比特币S2F模型，该模型认为S2F可用于衡量比特币的稀缺性，从而衡量其未来价值。由于产生的比特币数量随着时间的推移而下降，因此S2F将会上升。PlanB预测，到2020年5月比特币减半（BTC采矿奖励最后削减一半）时，比特币的价格将升至55,000美元左右（与目前的57,000美元相差不远），追踪黄金和白银的价格。具有相似的S2F比率。

它是周围比特币价格预测最乐观的模型之一。并非没有它的批评者。例如，投资基金Strix Leviathan的CIO Nico Cordeiro在2020年6月写道：?“我们相信，该模型的准确性在预测比特币的未来价格方面可能会与过去的占星术模型在预测财务结果时一样成功。”

BNY Mellon的研究小组同意S2F批评家的观点，“供应并不决定价格。”?评论家提出，将黄金用于黄金时，大多数商品的价格走势“可以通过美元的购买力加以解释，而黄金的买/卖则基于通货膨胀或货币贬值的预期。”

但是，仅仅提及它的举动就给它增加了一些影响力。所提到的其他每种估值方法也都存在缺陷。将比特币的价值与采矿价格联系起来的净成本模型可能无法说明可再生能源在未来的大规模改进，从而使生产成本降低。网络价值交易模型基于交易工具，但是即使人们持有比特币的时间更长，价格也一直在上涨。而且，基于发展里程碑将比特币与其他资产进行比较的存量跨资产模型非常不精确。

正如论文的对冲头衔所证明的那样，研究人员还没有准备好为获胜者提供一个模型，因为仍然有多种模型可以对法定货币进行估值，而这些模型的使用时间已经更长了。研究人员写道：“最终，比特币的估值很可能是多种模型的组合，并且会不断发展，尤其是在它获得主流认可的情况下。”

主流接受度是比特币S2F模型尚不具备的功能。但BNY Mellon认真对待这一事实可能会为其赢得更多支持者。

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编译者/作者：sky110

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