牛市末合约市场迎来爆发BMEX交易所新晋“独角兽”

2021年的“农历312“万刀大跌以来，让疯狂的现货市场浇上一头凉水，而合约市场却因此大热。2021大批传统机构入场带动了整个市场，创世纪大牛市的声音也是不绝如缕，而合约同样也是牛市行情的放大器，而且现货牛过后，合约市场将立即进入新的风口阶段。BMEX.onl、Bybit、MXC、Bitget这类合约主营的交易所，又是哪一家合约交易所成为新衍生品巨头？

如今，几乎所有的主流交易所都开通了合约交易，据Coindesk统计，开通合约交易的交易所多达上千家，颇有2012年互联网“千团大战”的盛况，DeFi领域Uinswap已经脱颖而出，而衍生品领域依然处于新兴市场，真正受市场考验的衍生品巨头仍未成型。

一、现货市场经历的所有疯狂，终将用合约来偿还？

在传统金融市场中衍生品市场空间是现货市场的十几倍，直接映射到数字资产领域。据TokenInsight的2021年衍生品交易报告，现货成交量开始低于永续合约成交量，该情形于整个三月持续，在数字资产市场历史上为首次出现。这似乎表明持有投机情绪的投资者正在占据多数，他们更倾向于使用高杠杆衍生工具，以利用少量资金进行短线操作。

反观现货市场，已经牢牢被头部三家所占据，市场格局已定。期货合约则成为交易所开拓增量市场的一大风口。创新的衍生品工具、高额的市场返佣，下沉式的市场服务，都是目前头部交易所很难做到的，也是其他新兴合约交易所如BMEX.onl占领合约高低的一大机会。现货市场的疯狂过后，沉淀的大量用户都将涌入合约市场。

那么，现在的市场格局到底是头部合约交易所围剿新兴合约交易，还是新兴合约交易所围剿头部？

据以往现货市场的发展历程，一定会出现赢者通吃的局面，即几家瓜分绝大部分市场份额。如今合约市场也被老牌合约交易所币安、火币，欧易仅仅占整个市场40%左右。统治力急剧下降。

答案是后者，马太效应需要一个重要前提就是市场规模，当前合约市场还有数十倍的发展空间，这足以容纳当前数千家合约交易所。另外一个案例也印证了这一点，在2020年之前，老牌合约交易所一度占据了全市场80%以上的份额。而根据非小号最新数据，后入局的Bybit、FTX、BMEX、MXC已经占据超35%的市场份额

衍生品市场依旧处于初级发展阶段，市场格局远未形成，新兴合约交易所仍有较大的机会实现弯道超车。例如今年最火爆的纯合约交易所BMEX，凭借对市场敏锐的发掘能力和创新型产品一度进入全球TOP10，几乎到处可看到这家交易所的身影。

那么、BMEX这家纯衍生品交易所，相比现货交易所的盈利能力，他们又有何独特之处，让市场不再恐惧高杠杆风险，造富能力可以赶超现货，又能否在竞争白热化的合约市场再次上演黑马本色？

二、BMEX上线每一款新产品，都将引领一波造富神话

从2020年3月的合约保险一炮而红，保险套利，刮起一阵保险套利旋风，人手十部手机印钞的时代成就第一批暴富者。

再到2020年10月BMEX千倍杠杆上线，超级杠杆的和百倍杠杆的对冲，同样让衍生品交易多了一丝技巧，少了几分只有买涨跌的单调。

新的产品上线红利的空间，尺度往往要超高于头部交易所。这也就是在市场角度更容易超越头部交易所的原因之一。

三、BMEX核心竞争力依旧处于行业前沿

从用户的角度来看，选择一家合约交易所的关键之处在于平台的公平性和友好度，这也是新兴合约交易所突围的关键因素。下面就选取BMEX、BitMEX、OKEX、火币、币安5家合约平台，以BTC永续合约为例，从指数价格成分、流动性、清算强平机制等维度进行综合对比分析。

1、指数价格成分

BitMEX：Bitstamp、Kraken、CoinbaseOKEX：Binance、Huobi、Poloniex

火币：Bitstamp、Coinbase、Kraken、Gemini

币安：Bitfinex、Huobi、 OKEX、Bittrex、HitBTC

BMEX：Binance、Huobi、 OKEX（异常价格保护）

永续合约指数价格并非交易所场内价格，因为选用场内价格，一旦出现人为拉低或抬高价格的行为，将导致合约价格异常波动，从而损害多数投资者的利益。一般是选取多家平台BTC现货价格，按照不同的比例加权后计算出永续合约的指数价格。

指数价格是永续合约中计算未实现盈亏和判定仓位风险的关键指标，换句话说，你是否爆仓取决于指数价格。在这5家平台中，BMEX的指标价格采取自动排异功能，价格出现异常的交易所自动被剔除。另外BMEX交易所的异常价格保护，滑点保护，让用户毫无后顾之忧。

2、深度雄厚

深度最直观的感受就是买卖点差，即买一和卖一之间的点差，尤其在大买单和大卖单的情况下，深度越高，代表交易承底越有保障，换句话就是用户可以用更好的价格实现成交。以往BitMEX是流动性之王，自去年的312以来，BitMEX平台交易量下滑，流动性优势与其他平台差距越来越小。BMEX流动性稳居前5。

3、清算强平机制

关于“提前爆仓”的问题，微博大V"区块链小侠"就做过一笔账，火币的提前爆仓让其多损失了几十万。除了大V发声，不少合约投资者也都质疑过“提前爆仓”等乱象，并且不同交易平台在同样条件下的多空单，爆仓价格差距极大。下面就以BTC10000美金点位作为开仓价格，对比几家主流的交易所。

由上图可知，在同等的条件，100倍多单遇到反向下跌行情中，火币在9955美元的点位率先爆仓，BMEX在9940美金的点位最后爆仓。

可以发现，同样的参与条件下，相比BitMEX、OKEX、火币、币安合约平台，BMEX永续合约是最难爆仓的，这得益于全网最优的风险控制机制。因此BMEX的强平差价最大，而差价越大对用户越有利。

四、用户为王，体验至上

巨头不可能永远是巨头，曾经风光一时的商业巨子HTC、索尼、柯达却沦落到如今出售自己的境地。反观加密世界，曾经的期货之王BitMEX，早已不是BTC期货市场的龙头了，BitMEX的衰落具有象征意义，表明了加密市场整体开始加速进化，不断淘汰旧势力。

合约交易所已经遍地开花，产品同质化严重，激烈的竞争下迫使合约交易所从粗放的流量模式向精细的用户模式转型。BMEX亮相了独家的”差异化“打法，其核心在于“用户为王“与“体验至上”，BMEX可以做到所有的用户都能第一时间找到我们，我们也能第一时间处理客户问题，时刻守护在用户的身边。

合约市场的蛋糕很大，虽然伴随着赢者通吃的现象，但从合约市场潜在规模、用户需求多样化、技术门槛逐渐降低等方面来看，并不是一两家就可以“独吞”。从市场格局变化来看，后起之秀已经打响了突围战，大有赶超之势，在2021年的下半场合约市场也势必会迎来一场更大的爆发。

—-

编译者/作者：你和成功只差一个

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。