代币化股票的未来

对于大多数美国投资者而言，需要对诸如苹果APL或亚马逊AMZN之类的股票进行标记化处理，这些股票的价格已经在大多数经纪公司中可以小部分交易了，这似乎令人困惑。 但是，在美国以外，情况则不同。 在许多国家/地区，投资者无法轻易进入美国证券市场，或者如果这样做的话，这是一项代价高昂的提议。 我与FTX首席执行官Sam Bankman-Fried进行了交谈，后者将令牌化描述为一种日益增长的趋势。 他说：“进入股票市场在每个国家都是参差不齐的。” “您看不到大多数股票市场都有24/7的通道，但是FTX的市场始终是开放的。”

然而，它很快就变得技术化，关键是要了解并非所有代币化的股票都是一样的。

最重要的一点之一是，根据交易所的不同，代币化的股票可能有也可能没有抵押品。 没有抵押的代币化股票是一种合成证券，加密交易所或中介将其写入某处的区块链中。 这很重要，因为如果该“某处”位于明斯克，乌克兰或某个偏远的小岛上，那么如果服务提供商伤害了投资者，投资者可能没有太多追索权。 提供没有抵押品的代币化股票的加密交易所包括Currency.com。

如今，我们更深入地研究了带有抵押股票代币的加密货币交易所的产品，例如：FTX，Binance和Bittrex Global。

对于准投资者来说，还有其他重要的细微差别，例如，是否拥有代币化的股票会赋予您所有权以获取有偿股票股利并能够以股东身份投票。 例如，币安在其网站上声明“持有股票代币不会将任何股东权利转让给您”，而FTX和Bittrex报告则是在“尽力而为”的基础上作出承诺，以使代币化的股票持有人获得股票股利。

那么，当点击这些新颖的代币化股票的“购买”时，究竟拥有什么呢？

简短的答案是您拥有抵押的数字衍生产品，可以像现货工具一样交易，即股票或“实物”。 衍生证券从现金市场中交易的单独证券中引用其价值。 衍生工具和现货工具都可以在某人的交易账户中同步产生损益。

差价合约的消亡？

理解抵押资产发行重要性的一种方法是将其与可能替代的资产进行比较。 代币化证券的潜在破坏性质量之一是，它们可能使庞大的零售外汇和差价合约（CFD）行业蒸蒸日上，该行业已经建立并通常提供未保存到区块链中的可交易工具。 广义上讲，CFD经纪人在加密复杂性和产品深度方面也落后于加密交易所。 例如，CFD（在美国不提供）长期以来一直让用户交易模仿苹果或Microsoft MSFT股票价格的合成工具，但从本质上讲，它们是零售经纪人发行的借条，不能在交易所进行交易，并且不能进行交易。可转让但是，不应低估资本充足的CFD零售经纪公司（如IG，CMC Markets和Plus500）的适应性。

代币化的股票交易条件

代币化股票的价格不一定与受监管交易所中实际股票所看到的价格相同。 它的高低取决于许多因素，例如股市是否开放。 另一个因素是等待时间，这是由于潜在的互联网通信延迟而导致的，该延迟取决于交易者所处的位置，或者该证券在加密货币交易所的实际流动性。

从表面上看，代币化的Apple股票在多个交易所交易，但您应该知道，任何代币化的股票只能在一个加密货币交易所交易。 例如，AAPL / USD是FTX平台中的代码名称，而Binance使用AAPL / BUSD代码，而Currency.com使用AAPL.cx代码。 尝试将您的AAPL / BUSD或AAPL.cx证券转移到FTX，您将被告知该股票代币不可移植到其他加密交易所或拥有证券组合的当地经纪公司中。 “能够在区块链上自由移动代币化的股票真的很强大，但是到目前为止，FTX和 [German financial services firm] CM-Equity不支持这一点。 他们仍然使用与CM-Equity有联系的代理商FTX。” FTX的Bankman-Fried表示。

最好的情况是，投资者可以随时轻松地交易代币化的股票。 最坏的情况是，投资的价值以数字方式存在于一家明天可能不会提供服务的公司中，或者如果其他中间公司倒闭，则可能会面临风险。 在美国，证券所有者保护公司（SIPC）可以保护经纪人免于经纪公司破产的风险，SIPC是由位于美国的注册经纪交易商经营的非盈利组织。 据我们所知，在代币化的股票世界中不存在这种保护，部分原因是这种证券太新了。

提供代币化股票的加密货币交易所的数量仍然相对较少，但由于已被精选的市场领导者所采用，因此看起来正在迅速增长。 FTX提供36种代币化股票以及代币化指数和期货合约，Binance是交易量和访问量最大的加密货币交易所，上个月刚刚推出了仅包含四种代币化股票的服务：Apple，Coinbase，Microstrategy MSTR和Microsoft。 Currency.com提供数百种非抵押代币化股票。 公开上市的加密货币交易所Coinbase不提供代币化的股票，但具有讽刺意味的是，其同行FTX提供了Coinbase的代币化的股票（股票代号：COIN / USD）。

抵押品101：代币化股票诞生

进入市场的抵押代币化股票主要来自两家以不同能力共同服务于各种加密交易所的欧洲公司。 CM-Equity AG将自己描述为“完全许可的资本市场基础设施平台”，并充当加密货币交易所的经纪人。 位于瑞士的Digital Assets AG是该金融工程中的另一家公司，自称为“专注于发行代币化金融产品的精品公司”。

举个例子，当FTX客户想要在Coinbase中进行投资时，他或她购买了一个COIN / USD代币，这会引出步骤1至7的指示，直到新创建的代币出现在客户的交易所账户中。

FTX代币生成过程

代币化股票发行图

福布斯

客户拥有由Digital Assets AG发行并由FTX托管的COIN令牌。 FTX在其网站上指定，由用户酌情决定，CM-Equity可以兑现现货代币以换取实际股票份额。 相比之下，币安（Binance）指出，股票代币“通常可以从发行方赎回”，并且可能需要支付特殊赎回费，并且赎回“通常以稳定币结算”。

拥有此类安全性的对手方风险是什么？

交易对手风险是交易中的违规风险，例如在投资者与经纪公司或代表投资者持有证券的交易所之间。 它并不经常发生，但有时经纪公司和加密交易所可能会停止营业。 客户可能持有的代币化股票在发行方外部可能无法访问或无法使用，即使已写入区块链。 从现金股东的角度出发，失败点仅限于经纪公司持有的非投资现金。 在美国，有转让代理人跟踪谁拥有什么资产，并且有中央证券存管处为投资者托管股票。

对于代币化的股票，交易所，股票持有人和铸造新代币的公司之间存在一些职责分离。 投资者还应该评估哪些加密货币交易所拥有更好的往绩记录，从而保持服务器正常运行并保持客户资金完整。 Uptrends.com和Dotcom-monitor.com是两个提供免费试用的站点，用于评估网站（包括加密货币交易所）的正常运行时间和可靠性。

上周，德国监管机构BaFin向Binance发出警告，称其德国子公司Binance Germany可能因未发布投资者招股说明书而提供其数字代币而被罚款。 一位Binance发言人表示，无论在何处运营，该公司均“遵守当地监管机构的要求”，目前正在与监管机构合作以解决他们的问题。 当《福布斯》向FTX询问其在德国监管机构中的经验时，其首席执行官萨姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）表示：“我们从未受到全球监管机构的谴责。”

向美国证券交易委员会（SEC）等监管机构备案的招股说明书对投资者起重要作用的原因之一与风险有很大关系，尤其是对于新的投资工具（如代币化股票）。 与股票代币相关的风险很多，包括无法赎回数字代币，在流动时间不足的交易中出现重大不利的价格滑点，或者无法获得与公司行为有关的公平待遇。

有几种方法可以防止缺乏经验的交易者拥有代币化的股票。 例如，让交易所强制执行适用性测试或提高风险较高产品的最低可投资金额。 FTX及其经纪合作伙伴CM-Equity当前要求任何有兴趣的客户完成完整的身份验证，相关术语的审核以及适用性调查表，该调查表衡量一个人对此类金融产品的熟练程度。

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原文链接：https://www.forbes.com/sites/javierpaz/2021/05/11/the-future-of-tokenized-stockswhat-they-can-replace-and-what-to-watch-out-for/

原文作者：globalcryptopress

编译者/作者：wanbizu AI

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