大爷还是会在调整后领涨—— 追踪比特币趋势轨迹

5月24日，恐慌指数达到10，简直是归零的节奏，说明币圈恐慌已经达到了极点。就在这一天，比特币和以太坊领衔大幅反弹，比特币反弹约13%，而以太坊大幅反弹近30%。主流币外，很多山寨币反弹都超过30%，很有点绝地反击的味道，但综合来看，目前的反弹还是脆弱的。不过反弹也提醒我们，下跌终有尽时。比特币29000美元附近是否是调整低点，目前未可知，但恐怕即使有新低，大概率也不会离开29000美元这一价位太远。

这一天比较有意义的是最近几天的比特币行情相关数据大量发布，而从这些数据中可以推测一些可能的发展趋势，使得笼罩未来行情上的迷雾似乎透明了一些。基于这些数据，虽然蓝调仍然坚持牛市未结束的观点，但本文不谈易于引起争执的是否整体牛市结束和熊市来临问题，只谈对后继数月行情趋势的初步的以下一些看法：

1、真正的反弹或者反转较大概率没有那么快，“反弹不是底，是底不反弹”。5月24日的反弹从价格上看非常强劲，但确有诱多之嫌，尤其是对于大幅反弹的山寨币们，更要小心。较大概率应该有4~8周的震荡筑底时间，由于此次金融委禁令事件影响较大，震荡时间还有可能延长——修复需要较长的时间。

2、较多山寨币和空气币的牛市确已结束。其今后的反弹多半为暴烈的单日或3日拉升，然后再阴跌出货。但潮水退去之后也才能显现出本来的结构性牛市的真面目，无论你认为牛市结束没有，部分币种的行情确实是没有结束的。

3、震荡整理结束后，在重要币种中，比特币大概率会率先反弹或反转，具体原因见下文分析。其它多数主流币的反弹或反转较大概率相对比特币会比较弱一些。很多币种需要比特币带动整体币圈重新燃起热情后才可能迎来像样的新行情。

以下重点分析比特币。以下几个事实可能透露或者说影响比特币未来的行情。

1、此次下跌，除了部分中小户和散户的夺命而逃外，很大一股下跌的力量来自于矿圈的恐慌。打击比特币挖矿政策预期下，矿圈最直接的反应就是卖币回笼现金，万卉5月22日的推文就说有一些中国大矿工无情地梭哈卖币套现，导致周末国内各大交易所USDT的OTC价格从原本溢价1-2%变成折价。这种反应是正常的，如果国内矿场必须关门，很多矿场是有财务杠杆的，不回笼现金那是找死。但经过最近几天的抛售，这一股力量应该接近竭尽——这让短期暴跌的力量大幅缩小。这波跌幅那么凶，矿圈的“凉凉”之意应该是最大力量。

2、海外机构接盘BTC踊跃。Glassnode的数据显示，从5月19日市场崩盘开始，持有1万至10万枚BTC的比特币巨鲸总计购买了122588枚BTC。中国矿工卖币，海外巨鲸接盘，是这几天比特币流动的最大特点。从Glassnode数据的统计看，这几天整体比特币的流动趋势是：比特币小额持币地址的BTC流向交易所（散户卖币），而中国大交易所（火币、OKEX）的BTC外流严重，例如火币的每日BTC流入流出比从前期的37:63迅速变成了这几天的13:87，相当于每有一枚比特币流入火币（多半来自散户卖币），就有接近7枚比特币从火币流向币安或者其它海外交易所。所以趋势很明显，散户卖币，中大户提币到海外交易所，巨鲸接盘矿圈抛盘。你之**，彼之蜜糖。按照彭博社的消息，诸如MVPQ Capital、ByteTree Asset以及我们比较熟悉的新加坡三箭资本（Three Arrows Capital）等都在下跌中开启抄底。

3、比特币在此轮下跌中2.9万美元的最低价已经逼近美国大机构持币成本。我们熟悉的特斯拉蓝调前期曾经分析过其购买价大约是3.3万美元附近，当然特斯拉已经兑现了利润。但很多其它公司未必，按照部分财经人士的分析，在二级市场上公开买入比特币的几家美国大公司的购买成本大约在2.6万美元左右，相去已经不远。而整体买入比特币的美国上市公司大约有22家，买了超过18万枚比特币，前期价值几乎是百亿美元。下跌逼近成本线意味着，一方面这些机构可能按照财务设定增加购买，不会任由比特币继续下跌。另一方面，极可能刺激新的机构加入购买，因为“成本趋同”对于这些机构而言吸引力很大，大企业的财务预判基本是接近的。其实观察最近几天的成交量可以发现，在3万美元附近发生大量换手，这也是个明显的信号。

所以整体看来，比特币在暴跌之后，其实对资本的吸引力很强。国内的去比特币化，只不过进一步将比特币的定价权和交易权转移给了美国而已。国内的阴霾虽重，却难以左右全球的趋势。

基于上述信息分析，蓝调认为，不管牛市结束与否，在未来的反弹或反转时刻，大概率比特币将一马当先，重现龙头姿势。然而需要注意，前期群魔乱舞，尤其那些没有任何价值的山寨币，它们的大行情已经结束了，即使有牛尾新的群魔乱舞时刻，舞者也不太会是它们，而是新血。调整结束后的反弹或反转，主角仍然是主流币和创新币。

以上就是蓝调基于基于最新信息，对币圈下一阶段行情和比特币行情趋势的一些思考。一家之言，仅供参考。

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编译者/作者：蓝调99

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