市场再次暴跌，还能抄底吗

在恐慌盘彻底出清后，市场终于迎来报复性反弹。短短4个交易日，大部分主流币上涨幅度均超过50%，5月24日勇敢抄底的投资者基本赚得盆满钵满。随着行情不断逼空，三根阳线改变信仰的经典理论再次被市场验证。从昨天开始，市场看空的声音几乎绝迹，特别是在拜登规模6万亿美元的财政刺激方案被媒体报道后，多头狂热的情绪又开始恢复到5.19之前的水平。那么市场反转了吗？

01/策略分析

虽然这几天行情持续反弹，但是DEFI和中心化交易所稳定币的收益率却创出年内新低。从一周内的公开数据来看，OKEX的余币宝的USDT收益下跌了90%，币安宝USDT收益下跌了35%，Compound的USDT借贷利率下跌70%。这说明了场内的流动性充裕，但大部分资金都流向了低风险、低收益的领域，市场的风险偏好已经下行。如果接下来市场对USDT的需求没有回升，那么过剩的USDT会逐渐流向场外，这将进一步挤压USDT的溢价率。一旦USDT转入折价模式，市场将进入减量博弈的阶段。因此，当下谈反转还为时尚早。

由于此次监管的发声级别之高，措辞之严厉，历史罕见，不排除高层对加密货币监管的顶层设计思路已经形成。而中国资本市场向来都有这样的特点，那就是强监管无牛市。这也是5月21日，OTC市场大量卖单不计成本砸盘的缘故。本轮下跌很多人损失惨重的原因是，过度迷信美国定价的理论，忽视了中国因素对市场的影响。事实证明，中国打一个喷嚏，整个币圈都会震动。所以，监管后续如何发展，大家还是要密切关注。

在市场下跌的过程中，令人欣慰的事情莫过于美国产业资本并没有卖出BTC，甚至部分产业资本还逆势增持。公开数据显示，在下跌过程中，MicroStrategy耗资1000万美元抄底了229枚比特币，买入均价约为43668。方舟投资在4月24日抄底了516001股GBTC，随后又在5月25日抄底了181995股GBTC，累计增持金额约2270万美元。此外，仍感觉不尽兴的“木头姐”，还从二级市场购买了价值为19,872,939美元的比特币。Chainanalysis的链上分析报告显示，在比特币大跌时，巨鲸购买了7.7万枚比特币，价值约为30亿美元。TheBlock的报告也指出，对冲基金和资管公司在3万到3.5万美元之间大量买入比特币。所以从中长期来看，35000的以下的比特币依然具有很强的吸引力。

昨晚，拜登提出的6万亿美元的财政刺激一度让市场做多的热情迅速升温。甚至有微博大V以此为由，立下了天亮之前BTC见不到41000就吃屎的Flag。然而，这份堪称美国二战以来最大规模的财政支出预案既没能让美股兴奋，也未能在币市吹起涟漪，为什么呢？与以往直接向民众发钱不同，此次的财政预算更多投入到基建领域，同时这6万亿的财政预算中大约有3万亿会通过加税的方式筹集，并不完全通过印钞实现。更何况6万亿仍处于预案阶段，落地前还会反复瘦身，落地时间更是遥遥无期。显然，利好被市场过度解读了。

在操作上，笔者认为，二次探底无法避免，但是市场不具备短期连续大跌的基础，所以大跌依然是买入的机会，至少在未来的一个月内，市场震荡的格局不会改变，投资者可以通过反复波段操作，积少成多。

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编译者/作者：洋168998233

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