市场中性策略中的配对交易

市场中性策略是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在市场不论上涨或者下跌的环境下均能获得稳定收益的一种投资策略，市场中性策略主要依据统计套利的量化分析。

#01配对交易的特点

配对交易(Pairs Trading)是一种市场中性策略(Market Neutral Strategy)，这类市场中性策略它不在乎市场的方向，并不像传统投资是买低卖高就会赚钱，跟涨跌无关，而是与波动、相关性有关。配对交易是将相对强、相对弱的投资项目进行多头和空头配对，这样可以用来避开系统性风险，并获得两标的相对强弱之间的报酬。

配对交易也可以称为对冲交易，最早是在1980年代中期，由金融公司摩根士丹利的技术分析研究人员提出的，主要是利用统计和技术分析来寻找潜在市场的利润。它在投资时至少要有同时操作两个(或两组)投资标的，两个才能配成一对，因此才称为配对交易。这两组标的一般彼此之间有相关性，有可能是高度相关，也可能是相关但强弱不同。

透过分别采用做空和做多来交易，配对交易策略可以用在股票、指数、外汇、商品或任何市场的组合，它属于量化交易的一种，也是一种市场中性策略、长短仓策略类型。

#02什么是「系统性风险」？

系统性风险是市场发生恐慌时，无论好公司、坏公司，其实都会一起大跌，这种下跌风险称为系统性风险。这并不是挑选好标的就能避开的问题，绝大多数投资策略，尤其是价值投资类型的策略，也同样没办法避免此问题，你选到再优质的公司此时都会下跌，只是跌多跌少差异。

市场中性策略，不同于一般投资方式是标的上涨赚钱、下跌赔钱，通常需要采用一做多、一放空的部位进行交易，因此即便遇到市场恐慌的空头，这时做多的部位虽然会亏损，但放空的部位会赚钱，抵销掉系统性风险。

中性策略的挑战在于，同时做空、做多，其实很可能就是不赚不赔、甚至赔掉手续费和税，

但只要能符合一些条件，同时做多、做空，其实也能够获利。

#03配对交易获利方式

■??透过价差收敛获利：

这是最常见的一种类型，一般提到配对交易策略主要都是在说这一种。价差收敛，是认为两组标的相关性高、短期内亦步亦趋，因此于两者价差放大时可以进行配对交易，认为两者价格之间的差距终将收敛变成零。

■??透过价差发散获利：

发散策略是收敛策略的一种变化型，它同要要选择两个高度相关的标的，差别在于，这两个标的必须有一定的相对强弱。于是，两标的上涨时同时上涨，但强的那个涨的多，下跌时也同时下跌，但强的那个跌的少，透过买进强的标的、放空弱的标的，长期就可以赚到强弱之间的价差，并且避开市场状况不好的危机。

#04亿启量化智能系统

亿启量化智能系统内置多种交易策略，从“保守”到“激进”，满足不同的风险类型。完全避免因为人为的冲动、恐惧、贪心等情绪对投资交易的影响，保持执行力。设置策略后，系统将智能分配每次进单的仓位和条件，严格执行交易策略。

如果选择配对交易策略，那么可以使投资者避免一部分风险，如果整个市场因为一些重大新闻而下跌，空头将获得价值、抵消多头股票下跌的损失。

配对交易只取决于被交易的两档投资产品间的关系，而不是取决于一个市场的整体涨跌，这意味着无论市场是上涨、下跌，或是非常稳定或高度波动，配对交易的投资人都能找到机会并从中获利。配对交易属于胜率高的投资策略。

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编译者/作者：亿启量化

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