惠誉将短期信贷市场的稳定币风险标记为 Ledger Insights

今天，惠誉发表了一篇研究论文，指出如果准备金突然清算以支持稳定币以应对提款，那么潜在的短期信贷市场风险就会出现。 因此，可能会有立法压力。 它的担忧反映了波士顿联储主席埃里克·罗森格伦上周五表达的担忧。

罗森格伦和惠誉都显示了支持最大的美元稳定币 Tether（市值：630 亿美元）的资产明细。 只有 26.2% 的准备金以现金、信托存款、逆回购和政府证券的形式持有。 同时，49.6% 持有商业票据，近 10% 持有公司债券。

两者提出的关键点是稳定币正在增长，商业票据持有规模可能已经超过美国和欧洲、中东和非洲的大多数主要货币市场基金。 因此，如果出现挤兑，可能会扰乱商业票据市场。 欧洲央行前段时间提出了这一点。

然而，该报告可能过分强调了 Tether 并且过快地将 USDC 稳定币放在一边。 “USD Coin 是第二大与美元挂钩的稳定币，由托管账户中的美元以 1:1 的比例提供支持，”惠誉说。

但是，这是什么意思？ 如果你阅读了 USDC 的审计报告，它实际上就是这么说的。 “托管账户中持有的美元是公司在联邦保险的美国存款机构持有的账户中的总余额并代表 USDC 持有人进行批准的投资。”

因此，那些批准的投资也可能是商业票据。 我们已经询问 Circle 他们是否可以澄清。 不要误会我的意思。 与 Tether 相比，我更愿意以 USDC 持有资金。 （披露：我拥有少量 USDC）。 如果USDC也有商业票据投资，那么市场风险的规模就更大。 USDC 余额在短短十二个月内从 10 亿美元增加到 250 亿美元。

关于潜在的监管，本周，美联储副主席 Randal Quarles 建议稳定币应该得到央行存款和国库券的组合支持。 前英格兰银行行长马克卡尼表示，稳定币发行人应该可以访问中央银行的资产负债表。

然而，如果稳定币达到足够的规模，欧洲央行的运行风险警告也适用于短期政府债券市场。

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原文链接：https://www.ledgerinsights.com/fitch-flags-stablecoin-risks-to-short-term-credit-markets/

原文作者：Ledger Insights

编译者/作者：wanbizu AI

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