Tranchess：DeFi进入深水区「结构化基金」应时而出

「结构化基金」在加密货币领域还非常陌生，因为这是在金融深水区才会出现的产物，但是现在DeFi已经进入了深水区。

基金从设计方式可以分成两大类：结构化（或分级）基金、非结构化（或平层）基金。

通常情况下我们接触的是非结构化（或平层）基金，即所有投资人对于基金的投资组合，承担着相同的风险以及收益（投资人之间只有持有时间和资金规模的区别）。

而结构化基金是指虽然基金只有一个投资组合，却将风险及收益分解为不同层级的基金份额，从而能够同时满足不同的风险偏好者。

也就是说，通过对一个基金产品进行平层化设计，就可以满足不同风险偏好的不同类别投资者的需求——这是一种更复杂但高效的资产管理方式。

那么回到DeFi的投资领域，以YFI为代表的机枪池让DeFi投资者可以实现最佳收益，但机枪池只能满足一部分投资者的需求。

这时就需要「结构化基金」了。

Tranchess是一种迎合不同风险偏好投资者的结构化基金，由三个tranche代币（QUEEN、BISHOP和ROOK）及其治理代币CHESS组成。

分成三层是为了满足三种用户群体的需求：稳定收益（Tranche BISHOP）、杠杆交易（Tranche ROOK）和长期持有（Main Tranche QUEEN）。

Tranchess 1.0是直接跟踪BTCB/USDC价格的基金，但理论上其实可以跟踪任何单个的加密资产或一篮子加密资产。

QUEEN

投资者如果持有QUEEN，就可以从BTC的单边涨跌中获得收益（这很像ETF），另外还可以用QUEEN来挖矿CHESS。

值得一提的是，持有者可以随时增设或赎回QUEEN（但有固定时间来处理，这意味着最多甚至需要24小时）。

但作为结构化基金的Tranchess，将QUEEN进一步拆分为两个代币——BISHOP和ROOK。

BISHOP

BISHOP是子基金，持有者为ROOK持有者提供流动性，每天赚取固定的利息收入，不受市场波动的影响。所以可以把BISHOP理解为高收益储蓄账户。

用户除了直接购买来获得BISHOP，还可以将QUEEN拆分为0.5个BISHOP和0.5个ROOK。

ROOK

ROOK是一种杠杆产品，但没有强制平仓。

原理是ROOK持有者每天向BISHOP持有者借款，购买追踪BTC的主要基金，然后向BISHOP持有者支付利息。

由锚定比特币的Queen所拆分的0.5个BISHOP和0.5个ROOK代币，其实功能很清晰——

BISHOP是为了赚取更高的收益，其实与比特币涨跌无关，而ROOK本质上是比特币的2倍杠杆代币。

CHESS

CHESS是Tranchess的治理代币，以上三种代币持有者可以通过质押挖矿来获取CHESS，当然也能够在交易所购买。

CHESS是Tranchess的治理代币，目前在BSC上发行，被用于投票、费用返还等。

按照白皮书计划，CHESS将在4年内以通缩的方式发行，总量为3亿枚，分配如下：

Tranchess开发了将近一年，于2021年6月份上线，未来会添加更多功能和基础资产。

现在的Tranchess 1.0中，只有QUEEN、BISHOP和ROOK，但在未来上线比特币以外的加密资产之后，代币也会更多元，如QUEEN-ETH、QUEEN-BTC、QUEEN-DOGE等。

相比YFI等机枪池，Tranchess这种结构化基金的优势在于产品会适合更多人——满足不同需求且切换无摩擦，相比单一的产品，资本效率会更高。

未来深水区里的DeFi产品，少不了结构化基金的身影。这也是为什么在一级市场趋冷的现在，依然有投资机构布局结构化基金的原因。

Tranchess Protocol最近由三箭资本和Spartan Group领投了种子轮，融资规模是150万美元，Binance Labs、Longhash、IMO等机构跟投。

据了解，Tranchess 还完成了 PeckShield 和 Certik 的审计，计划在2021年Q4之前将实现DAO治理。

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编译者/作者：链茶馆

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