对话Qilin：将发行衍生品的能力赋予用户

DeFi衍生品赛道在今年受到市场的广泛关注，热度居高不下，Qilin等众多新兴衍生品项目也进一步拓展的衍生品赛道的边界与前景。

此次Qilin中国区志愿者左达罗就如何解决DeFi衍生品痛点、衍生品布局思路以及未来发展规划等话题在捕手学堂进行了分享，干货颇多，链捕手现将分享内容整理如下：

链捕手：在DeFi生态中比较常见的有DEX、借贷、衍生品等赛道，去中心化波动性协议并不常见，请向大家简单介绍下去中心化的波动性协议是什么，以及它具有怎样的发展前景？

Qilin：Qilin团队有个核心观点，叫做波动性创造交易机会，有波动才有交易机会，有交易就有流动性。Qilin是通过为市场提供创造类似于指数合约的交易市场，使得任何币种都有做多波动性的可能，从而带来更好的流动性。

永续合约突破了传统金融市场的交割合约的局限，使得合约的净头寸规模第一次超过了现货的规模，这对于加密市场的进一步发展至关重要。Qilin通过构建一系列的去中心化基础设施，将无需许可的衍生品引入DeFi，为任意加密资产提供做多波动性的能力。

链捕手：请介绍下Qilin Protocol 的主要特点以及团队背景。

Qilin：主要特点有四个:

1. 无需许可：开发者可以基于任意预言机喂价创建永续合约并在Qilin中筹集流动性和交易。Qilin可以通过集成Uniswap创建altcoin永续合约交易市场，集成Aave可以创建利率永续合约交易市场，集成Chainlink可以创建股票永续合约交易市场和外汇永续合约交易市场。在永续合约产品中的长尾市场中，反向合约是altcoin最需要的交易种类。

2. 可组合性：Qilin为用户提供了衍生品创建工具，用户可以通过衍生品创建工具自定义创建新型指数永续合约和结构化产品，利用衍生品合成工具，用户可以创建近乎无限的场外衍生品。

3. Qwap指数：Qilin通过Qwap对外输出价格指标，其他DeFi协议可以基于Qwap喂价构建其他衍生品，如期权、IV指数或牛熊证等二层衍生品。

4. 无状态系统：Qilin的设计哲学是“无状态系统”，Qilin通过创新的架构降低了智能合约运行中对状态参数记录和更新，使得系统的Gas支出大幅下降，平均Gas花费只有Uniswap V3的80%。

Qilin团队是由资深的区块链开发者，专业的做市商团队和狂热的区块链研究员组成的DAO组织。

链捕手：Qilin曾表示通过Rebase的方式缓解了链上资金费率过高的问题，Gas非将比以往的衍生品协议下降90%，这里的Rebase具体是怎样的机制？

Qilin：Qilin的设计哲学是“无状态系统”，Rebase funding rate 机制便是其中一个具体的用例，根据Qilin系统内多空持仓头寸比与流动性供给的比例，以一个区块为最小单位收取资金费率，及时对抗市场波动风险，减少流动性提供者的风险敞口。

链捕手：资料显示Qilin会更加聚焦小币种反向合约，那么如何提升小币种的流动性？相比于中心化交易所合约的优势在哪里？

Qilin：对于交易所来说，小币种的流动性分布在多个交易所，而这些交易多是不透明的，这使得交易所很难取到公允的标记价格。

小币种反向合约的另一个问题就是流动性，交易所要开通这个合约交易对，需要有中心化的做市商来提供流动性，但是提供流动性的前提是需要持有小币种资产，这对于做市商来说是风险敞口，因此做市商也没有这个意愿。

对于小币种社区来说，中心化交易所的暗箱操作，导致大家没有意愿去交易。所以交易所只能上线两种，要么就是已经非常去中心化的大币种，要么就是交易量比较集中在自己交易所的小币种。

目前看来只有Qilin可以提供无需许可的小币种反向合约交易市场。

链捕手：Qilin产品 V2相比于V1会有哪些具体的优化与调整？目前进度如何？

Qilin：V2的核心目标就是实现无需许可的指数合约，对比V1做了非常多的优化升级，包括但不限于：

第一，流动性风控机制，降低流动性提供者风险敞口。OpenPrice Update 机制根据系统内多空持仓头寸比与流动性供给的比例，自动化调整开/平仓交易成本，赋予流动性提供者对风险进行定价的能力。Rebase funding rate 机制，根据系统内多空持仓头寸比与流动性供给的比例，以一个区块为最小单位收取资金费率，及时对抗市场波动风险，减少流动性提供者的风险敞口。

第二，分级&分池流动性供给机制，提高资金利用效率。无需许可创建流动性池，释放altcoin 的衍生品交易需求，流动性池分级设计，通过支持LP自定义价格区间集中式提供流动性，来提高LP的资金利用效率。 流动性池分池设计，通过支持LP自定义私池链接，将该LP渠道流量在共享公池交易参数的前提下全部转入私池进行结算，从而更好的维护每个LP的私域流量。

第三，去中心化清算引擎，提高清算效率。基于“无状态系统”设计哲学，批量清算，有效防止"粉尘攻击"，提高清算奖励降低清算成本，从而增加清算人清算频率。

目前V2的开发已经完成，已经进入了内部测试阶段。

链捕手：Qilin上线V1版主网后，接下来将在社区进行哪些方面的激励措施?

Qilin：由于开发团队并未在Roadmap中安排币安智能链的开发工作，社区决定将V2进行优化后部署至币安智能链使得Qilin可以更好的服务双边用户，所有的持币用户都因此而受益。

链捕手：目前DeFi衍生品赛道仍然没有迎来爆发阶段，你认为该市场还存在哪些障碍？突破契机又在哪里？

Qilin：大多数其他团队设计的衍生品系统非常简陋，Gas支出特别高，导致他们的产品只能在Layer2上使用，这是衍生品没有爆发的第一个原因，第二是用户对于衍生品的理解和使用的门槛，导致很多用户没有办法参与进来。

还有是设计衍生品过去是华尔街的特权，一般的团队很难做出很好的衍生品设计。Qilin的另一个目标就是将发行衍生品的能力赋予每一个用户。

链捕手：近期多家交易所对国内用户使用合约产品进行了诸多限制，你们如何看待合约的高风险问题？又如何看待该事件的后续影响？

Qilin：中心化交易所的合约产品本质上不是真正的衍生品，它们的订单没法充提，也没法在其他交易所对冲，也不能作为资产被DeFi协议集成。

合约是有风险的，只不过中心化交易所的风险完全是由用户承担，但是利润都归交易所自己。风险投入和回报不匹配，再加上不透明的操作，这个问题将长期存在。

我们认为衍生品的未来一定是在链上的，与现货相反，衍生品链上的规模会远远超过中心化交易所的规模。

链捕手：Qilin的长期发展目标是怎样的？未来可能还会有哪些创新？

Qilin：Qilin的长期目标是将可组合性带入DeFi，赋予任何用户发行衍生品的能力。

Qilin的V3有一个很重要的设计—批量清算引擎，这是第一个可以批量清算的DeFi产品。链上的清算效率将得到质的提升，清算规模也会快速超过中心化交易所。

未来10年内传统金融市场的560万亿美金规模的衍生品都将在区块链上运行，所有的银行和金融机构都可以调用Qilin以及其他衍生品协议的合约来生成自己的前端服务。未来任何主体都可以非常简单的基于用户需求开展金融业务，就像今天我们看到的电子商务和自媒体一样。

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编译者/作者：链捕手

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