美联储主席鲍威尔最近的讲话,使得近期美股涨势不错,纳斯达克和标普这2大指数都创出历史新高,而美元则逐渐趋软。比特币前几天的反弹超过5万美元也得益于此次讲话。不过比特币正处于震荡小周期,所以这几天价格又下来了。鲍威尔的讲话是什么内容呢?演讲很长,但总结下来无非4条: 1、美国就业形势不错,将持续向最大化迈进。 2、通胀高企仍是短期暂时现象(顺便评论下——这个观点最扯淡)。 3、年内Taper(削减资产购买)的可能性很大。 4、加息门槛还早,短期不考虑。 鲍威尔的判断和倾向都只能作为一个参考,因为他本身是夹在美国政府意图和美国经济现实之间的“纸片人”,基本上说话都是模棱两可,不会向市场提供清晰的美联储意图。这一次的讲话已经是他难得最清晰的几次之一了,所以市场做出的反应也比较积极。 从鲍威尔上述4点意见中可以看到西方经济学的影子,就是就业和通膨,基本上是据此进行金融和财政政策调整的2个基本点。有趣的是,就业和通膨本身是天然的一对矛盾,通常是一个好转就另一个恶化,要保持良性的平衡很不容易。这很好理解,如果充分就业那么通膨率就会上升,如果通膨率降低往往反映了市场消费力下降,从而影响导致就业率下降。金融和财政宏观政策,很多时候就是在做两者的平衡工作,就像操作一架天平,要让就业和通膨保持平衡。两端的重量永远都不会相等,于是保持平衡就是政策操控,政策就相当于调整天平上的支点,让两端的重量乘以力矩的总量相等。这是简单的初中物理,读者君们应该都可以理解。 有趣的是,观察美国现在的就业和通膨,可以发现现在是史上最不平衡的阶段之一,形象地比喻,就是这架天平两端重量相差太大,以至于用政策来调整支点形成平衡力矩的工作变得困难无比,天平几乎是失效了。 为什么呢?因为在现在的货币环境下解决就业问题相对很容易,就像附近有水将水开渠引来一般不太困难。而解决通膨问题则难度是史诗级别的,就像一座大山要移开,其工程量是巨大而周期漫长的,所以就业如水而通膨如山,两边工作的难易相差程度也是史诗级别的,引水易而移山难啊。 就业在美国当下为什么易于解决呢?关键是以下几个因素: 1、部分人已经习惯了退出就业市场,不再被统计。这些人心灰意冷,只要还有免费的面包券可领,是不会再投入就业工作的。更不要说此前为对抗疫情的“直升机撒钱”让他们更无心就业。 2、美元连续超发流动性泛滥的结果之一是,对于资本家来说,现在雇佣劳动力尤其是临时劳动力的实际成本是低廉的,这应该易于理解,超发的资本大部分都流入资本家之手,虽然货币贬值,但哪怕在加薪的基础上,劳动力成本总体衡量其实还是比以前实质性便宜,这个时候资本家只要有生意是倾向于增加雇佣的。 3、产业结构:美国大规模就业主要是依靠低端服务业,基本没有什么就业技术瓶颈,不像国内的制造业,经验是个很重要的参数,太多职位不是有人就可以用的。美国的低端服务业只要有消费,就可以短期大规模扩充就业。 4、面对疫情,美国实质上是完全放弃管控,除了加强打疫苗基本完全放开了,这样除了部分国民不愿外出消费的瓶颈外,各种就业机会可以开足马力。 然而,通膨面对的形势,就完全是另一回事了: 1、全球疫情汹涌,导致供应链部分萎缩甚至中断。看看美国社会必需品的供应链,除了中国以外,其它的重要供应角色,例如日本、越南、韩国等,形势都很糟。各国的疫情现在可以下结论,在2年内会不断此起彼伏爆发和传播,所以供应链的改善是有限的,这意味着美国社会必需品的供给必然面临不足和成本上升,例如现在的海运价格,简直是噩梦。 2、流动性泛滥的后果。这两年美国超发了5万亿美元,货币贬值对于通膨的影响是巨大的,不可能一夜消失。尤其是大宗物资,就算最近大跌,相对以前还是很大幅度涨价了的,自然最终产品也必然涨价。 3、去全球化脱钩影响。例如美国不太可能撤销对中国产品的关税,为了政治正确。五眼对中俄的对峙格局日益明晰。 4、全球气候影响食品产出。今年包括美国自己在内,其它巴西、俄罗斯等国很干旱,全球小麦等产出必然减少,食品价格必然上涨。 5、下层的扩大和买不起。美国的人口贫困率上升较快,政府只能补贴食品和基本生活品,不可能扩大到所有产品。这导致很多产品由于数量减少,经销商为了维持利润只能保持较高价格,形成涨价趋势。 所以鲍威尔所谓的通膨短期论其实是为了提供不加息的理由,因为加息影响太大了,可能导致美股崩盘,更可能导致美国政府每年要支付的利息大增。美国可刚刚开启了4.7万亿美元的软硬基建,加息不就是在抬升成本吗?所以能拖一天是一天,加息一定会等到通膨忍无可忍的时候,当然最好是幻梦成真——通膨是短期的最后自然消失了,这种幻梦我们一般叫做“白日梦”。 根据以上分析,我们大致能理解美国接下来半年左右的金融和财政政策。削减购买资产Taper只是心理影响,从每月1200亿美元减少到800或600亿美元,每月增量是减少了但又不是没了,可流动性总体不是还在继续扩张吗?到底改变了什么呢?其实根本没改变。而加息由于负面影响太大几乎不可能。应对通膨会影响美国基建计划和经济复苏,是干不成实事的,除了祈祷别无它法。真正能做的就是提升就业,尽量多的人有薪资收入,再加点薪,就能在较长时间忍受通膨,不至于造反。 所以币圈接下来面临的宏观经济环境是明确的,现在是几个月来最清晰的时刻。流动性还在增加,通膨和法币贬值环境不变甚至会更激烈,就业增加代表美国币民场外收入至少以美元计价增加,而经济复苏则越过顶峰下滑代表资本投资机会匮乏。这种环境下尤其对于比特币还有什么好说的呢?整体就是一个字——“涨”,短期的调整周期后,大概率将迎来一段明快的上涨期。 以上就是蓝调基于鲍威尔讲话对美国就业和通膨趋势的一些思考并据之研判接下来以比特币为主的币市趋势。一家之言,仅供参考。 站在未来看现在,蓝调与你一起感受时代之风! —- 编译者/作者:蓝调99 玩币族申明:玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台,所提供的所有资讯仅代表作者个人观点,与玩币族平台立场无关,且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。 |
引水易而移山难:就业如水通膨如山与币市趋势
2021-09-02 蓝调99 来源:区块链网络
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