FCNEX观察|以太坊面临的竞争有哪些

有时人们忘记了市场是有前瞻性的。但在我们深入研究智能合约平台估值之前，先了解一些背景知识。

智能合约平台再次成为投机的中心，但这一次有了转折。与之前的周期不同，智能合约平台不再仅仅是世界计算机的概念。它们是由用户、资本和应用组成的充满活力的生态系统，共同驱动着数万亿美元的经济活动。

以太坊引领潮流，目前该网络保护了超过7000亿美元的资产，每季度交易超过2.5万亿美元，托管数千个应用程序。最近几个月，以太坊的市值创下4500亿美元的历史新高。

但以太坊并不是唯一一个出现这种激增的公司。

随着以太坊目前处于其扩张路线图的关键阶段，并努力支持不断增长的用户需求，机会之窗已经打开。其他智能合约平台凭借其可扩展性的承诺，积极推动将用户吸引到自己的链中，提供更好的用户体验和激励措施。

过去几个月，随着以太坊Gas价格持续飙升，这些相互竞争的智能合约平台的链上活动显著增加。不出所料，随着以太坊的主导地位受到挑战，投机者纷纷在这些竞争平台上购买相应的代币。

然而，正如许多人指出的那样，价格变化并不总是价值的指标，即使这些竞争对手的链上活动急剧增长，它仍然只代表以太坊活动的一小部分:这么小，你可能会问，这些竞争链真的有价值吗?为什么一些竞争链的市值占以太坊市值的两位数百分比，而它们的链活动占以太坊的个位数百分比?

首先，对于智能合约平台的估值框架没有共识。这些智能合约平台的原生资产提供了一种独特的属性组合，这使它们不同于以往存在的任何东西:在许多方面，它们就像货币，在它们自己的经济中，它们是主要的价值存储和交换货币;在许多方面，它们也像股权，通过抵押这些资产和在这些链中处理交易，费用和收益可以以这些原始资产计价;在很多方面，它们也像大宗商品，因为持有它们可以进行链上计算。

这种属性组合为这些原生资产提供了所有三个资产超类的属性，并推动了这些原生资产的价值。但这也使得估值变得极其困难，特别是考虑到这些项目仍处于早期阶段，面临着不确定的未来。

然而，投资者试图使用定量和定性的组合方法，以绝对和相对的最大限度来评估这些资产。他们都同意的一件事是，无论哪个智能合约平台胜出，都将价值不菲(数万亿美元)。

在最基本的层面上，投资者对资产的估值基于两个因素:基本面和支付意愿。

基本要素通常包括定量因素(kpi)，如总锁定价值(TVL)、交易量和交易费用，以及定性因素，如竞争、开发商利益和社区。评估这些基本要素的基础是回顾历史情况(以了解其历史表现)和展望(以了解其潜在的未来表现)。历史表现告诉我们它从何而来，未来表现让我们看到未来可能是什么样子。市场总是向前看的，一项资产将创造的未来价值是评估它的驱动力。

支付意愿还涉及到数量和质量因素。支付意愿决定了投资者现在愿意为未来X年的基本面支付多少。就支付意愿而言，这更像是一门艺术而非科学，受不同资产的直接数据比较(相对估值)、宏观经济状况、市场情绪、叙事、模因等因素的影响。

还记得本文开头的那句关于智能合约平台的引言吗?

“没有人使用链条。与以太坊相比，这条幽灵链的价值不应该那么高。-在推特上听到的。

这是错误的，因为我们已经知道，市场是向前看的，而不是向后看。投机者对以太坊竞争对手的估值不是基于今天的基本面，而是基于他们可能的未来基本面。

如果以太坊是一个指南的话，那就是基础可以快速改变。18个月前，以太坊每天结算的交易不到10亿美元，链上存储的资产不到200亿美元，托管的应用程序只有几百个;18个月后，以太坊生态系统增长了近两个数量级，这是由突破性的应用程序、众多激励措施和加密行业历史上最强劲的牛市之一推动的。

以太坊的竞争对手能否在未来18个月内复制这种增长?它们能增长得更快吗?这是聪明的合约投机者正在做的赌注。

智能合约平台之战进入新阶段

智能合约平台之战已经进入了一个新阶段，所有主要的智能合约平台都转向了主网发布，应用生态系统开始在这些平台上发展，在它们之间转移资产的桥梁(所谓的“跨链桥梁”)已经启动。我们不再需要理论化一个平台相对于另一个平台的竞争力(优势和劣势);这些平台之间争夺用户、开发者和资金的竞争非常激烈。

考虑到以太坊多年来的领先和经常被引用的开发者网络效应，赢得用户对以太坊的兴趣并不容易，但以太坊的竞争对手正在实施各种创新策略来实现这一点。

在某些情况下，这些激励措施包括引入大量流动性挖掘激励措施，以激励用户尝试他们的平台，并复制以太坊2020夏季DeFi的成功;在其他情况下，鼓励应用程序开发团队提供流动性以吸引用户;它还包括与加密空间之外的开发者社区建立联系，举办黑客马拉松，并为开发者提供拨款。所有平台都在积极寻求增长，此时机会之窗是开放的，以太坊正在推出一整套扩展解决方案。

那么，这一切为什么重要呢?

不确定性带来机遇，机遇带来投机。合同情报平台战争开始进入下一个阶段,以太巷的竞争对手正试图份额,加上行业的未来和潜在面临关键时刻,投机活动的数万亿美元的价值领域的智能合同成为洪水并不奇怪,而且这种情况不太可能很快消失。

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编译者/作者：蜂巢fcnex

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