沉浮已久的衍生品赛道突然爆红ZT乘势而上

DYDX是2017年成立并推出衍生品去中心化交易所。DYDX的交易体验感跟CEX非常相似，采用了CEX的运营机制，dYdX 架设在以太坊二层网络 Starkware 上，利用StarkEx 交易引擎，实现了资产的去中心化自托管。截止目前，DYDX的交易量在衍生品 DEX 赛道中位居第一。

衍生品赛道重燃市场DEFI热情

根据CoinGecko最新数据显示（截止发稿），DEFI的TVL达US$137,764,345,907，意味着所有与 DeFi 相关的智能合约锁定了 1300 亿+美元的价值，从目前DEFI的发展现状来看，DEFI的基础设施已经成型，以稳定币、借贷、DEX满足了用户对资产保值、资金融通、资产交易的基础需求，然而，在DEFI基础设施发展相对饱和的状态下，DEFI开始尝试去满足更多高层及用户的需求。

当下中心化交易所中加密货币的交易量主要集中在永续期货合约为主。在去中心化交易所（DEX）中，合约交易被认为是一个可能爆发的方向，但在流动性、交易量等方面并没有一个能做到和中心化交易所有相同体验的 DEX。随着以太坊二层扩容方案的集体上线，DEFI衍生品赛道杀手锏产品DYDX正式登台亮线。

DYDX对标DEX龙头UNI ，未来大有作为

8月3日，去中心化衍生品协议dydx宣布推出治理代币DYDX，并对此前在平台上交互过的地址进行空投，DYDX发行总量10亿，空投占比7.5%，即7500万DYDX进行空投。DYDX在?7 月 26 日对所有 dYdX 协议的历史交互用户进行快照，共计 36,203 名用户拥有领取空投资格。根据所有用户dYdX协议的使用情况分配不同额度的DYDX代币。9月8日23:00, 第一个时段结束8天后，所有DYDX代币进行第一次自动解锁；市场上有大约8.11%的DYDX代币流动性。

简单来说，如果你以前在dydx做了个简单的交互，假如进行了一次存款，你就可以拿到310个DYDX，假如你做了一笔交易，则有1163个DYDX进入了你的账户，交易越多，拿的就越多。

DYDX的这波操作让人想起去年盛夏的UNI，只要参与交易一次，则可免费领取400个UNI(当时价值1400美金），UNI的创始人算是给大家每人免费撒一台Iphone12了。不过DYDX这次的空投似乎给大家的诚意更足，哪怕你曾经只是Dydx做了一次交互，那么你也已经拿到了1800U，如果你做了仅仅一笔交易，那么你就可以获得高达至少6000U的空投。

2018年国内FCOIN交易所开创交易所交易挖矿的模式，曾是一度风靡整个币圈，让FCOIN摇身一变，直接超越国内三大交易平台跻身全球第一。可是，好景不长，FCOIN交易手续费按照固定比例以平台币返还的交易挖矿规则，促使平台币无限流向二级市场，交易量越大，二级市场平台币的抛压不断增大，最终，交易挖矿的模式因没有对每个短周期的挖矿奖励设顶选择以失败告终失败。DYDX起步也利用交易挖矿的方式进行治理代币社区的激励，DYDX融资额达 8700 万美金，平均成本约0.3 美金，上线 18 个月之后线性释放，大量用户前去刷量交易以获得 DYDX 代币，根据总费用计算，此次刷量挖矿成本仅 2.26 美金，获取成本并不高，在 9 月 8 日即可领取并交易，相当于是一种类似于首次代币发行活动。

DYDX首次代币发行性质采用首期交易挖矿的方式进行，其 24 小时交易量 20 亿美金和 14 天交易量 100 亿美金等数据表现出一级市场对其强烈的信心和它对流动性引导的强能力。

除了交易挖矿，DYDX还有做市商奖励和LP两个挖矿激励方案。

在做市商激励方面，单个做市商需要达到所有做市商交易量中的 5% 以上，奖励标准包括正常运行时间、两侧深度、买卖价差和支持的交易对数量等等。第一个 Epoch 一共 5 名做市商达到门槛，按照一个公式分配 115 万枚 DYDX。

在LP这块，DYDX总分配代币为 2500 万枚，约为流动性提供挖矿的三分之一，每个 Epoch 为 38 万枚。具体规则为，LP将 USDC 质押到 dYdX 的流动性池，获取 DYDX 代币奖励；这部分质押的 USDC 由项目方认可的专业做市商（Maker）借出使用，用于在 dYdX 上进行做市，是在做市商之外对流动性的一种补充。

dYdX 自从成立以来就获得大量著名资本的加持，源于其团队很大程度上是 Coinbase 等知名企业前员工创业的背景。

dYdX 的产品目前有五个种类：永续合约、保证金交易、杠杆交易、现货交易和借贷。其中，V2 版本的永续合约架设在二层网络，保证金交易、杠杆交易、现货交易和借贷三个产品架设在以太坊主网上。

NFT市场降温，ZT精准布局衍生品赛道

衍生品赛道虽然在DYDX没有现身之前一直显得不温不火，作为一家新晋二线交易所，ZT一直在衍生品赛道优质项目挖掘方面做着尝试。

2020年，流动性挖矿让大家对DEFI的热情走向了高潮，新兴的合成资产也在链上打造了一种新的金融衍生品形态，可以预见，合成资产将为 Defi 带来无限的空间和想象力，ZT投研院敏锐的捕捉到了金融衍生品的趋势，于是在2020年7月17日，ZT上线Synthetix（旧称：Havven），代币SNX，专为工程师而设计，旨在构建去中心化网络。

有了对SNX的跟踪与研究，ZT投研院发现，目前的DeFi 的合成资产协议仍局限于简单合成股票及加密货币等资产。作为合成资产协议的龙头，当前 Synthetix 锁仓量超过 23 亿美元。UMA 则设计了一套完全不同的合成资产机制，通过引入博弈，尽可能减少使用「预言机」，另一方面，UMA 作为一个协议，各种合成资产的创建是可以通过其他第三方团队实现的。

UMA独特的创新机制让ZT投研院眼前一亮，去年 8月3日，ZT宣布上线UMA，UMA 的全称是 Universal Market Access （通用市场入口），最初的想法是朝着合成资产协议方向发展，后来又增加去中心化金融合约平台」。从 UMA 的愿景来看，就是为了解决用户可以在区块链上接入各种其他市场或资产的难题。

随着ETH上的DEFI生态逐渐繁荣，随之而来，低拓展性和交易速度慢、GAS费用贵等ETH主链的缺点也限制着DEFI生态深度的发展，Sumer?没有像其他DEFI项目一样在ETH上开发，而是另辟蹊径选在具备强大可扩展性的Solana 上做文章，Sumer?DEX 为 Solana 生态系统中的金融项目和其他主要项目提供动力的核心基础架构，具有交易相关功能的协议能够利用 Serum DEX 的中央限价订单簿（CLOB）协助它们的交易，数据服务，定价和风险管理。加上FTT的坚强后盾，ZT投研院看到了DEFI衍生品赛道新的未来，在2020年9月4日，ZT宣布上线SRM。

去年，12月7日，Injective Protocol是一个layer-2去中心化交易协议，今年4月4日，上线永续协议PERP，是一个使用虚拟化自动做市商( vAMM) 的去中心化永续合约平台PERP,ZT投研院一直在衍生品赛道布局方面做着持续的努力。

随后陆续上线INJ、HEGIC、MIR 、MATTER、MNGO等DEFI衍生品赛道热门资产，DYDX在Defi衍生品领域的地位相当于比肩DEX领域的UNI，凭借着ZT投研院对DEFI赛道持续的钻研和付出，DYDX成功的步入了ZT的视线当中，2021年9月9日，ZT宣布正式上线DYDX。

看准赛道，扩宽赛道深度和宽度，深挖有价值有潜力的项目，战略性眼光长线布局，从长远来看，衍生品交易可能会成为 DeFi 世界中的中坚力量，甚至会直接与传统金融竞争。当下，我们仍然处于马拉松赛跑中的开始阶段，在产品发展初期，衍生品协议应该会更注重考虑满足社区的需求。

骐骥一跃，不能十步；驽马十驾，功在不舍，站在加密金融的风口知下，ZT深知发展数字经济之路任重而道远，未来，ZT投研院将持续输出有应用价值的潜力项目，为加速去中心化金融全面落地贡献自己的一份力量。

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编译者/作者：ZTGlobal

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