山寨币的繁荣对市场来说意味着什么？

一个新的山寨币的夏天已经来了——至少，在一些加密货币行业评论员的里，它来了。在过去的一个月里，山寨币，又称非比特币（BTC）的加密货币价格飙升，Solana、Cardano 和 Polkadot 等项目的代币价格增长了两倍。然而，尽管人们以一种熟悉的口气喊着 “山寨币的夏天”，但这个行业仍然在很大程度上探索着未知的领域。

Cointelegraph Markets Pro Alt Season 指标指出，行业正处于山寨币的夏天中。Altseason 指数将山寨币的夏天定义为90天内市值前50的山寨币中有75%的币表现超过比特币，现在进程也许大概在32%左右。如果过去几周的情况可以说明问题的话，山寨币市场才刚刚开始。

为什么一个山寨币的夏天即将到来？因为围绕比特币的情绪已经达到了一个坚实的基础。从比特币流出的资金正在推高更多的山寨币，一天看见好几个+100%的代币已经不太奇怪了。然而，故事会不会远不止这些呢？

山寨币的夏天什么时候来？

山寨币对加密货币市场来说既是好事也是坏事，是行业的一种必要之恶。一方面，它们是健康的标志，表明新的资金流入市场，导致估值激增。然而，一段时间后，投机行为往往会超过这些代币的效用，导致市场急剧修正，投机者遭受巨大损失。

在过去几年中，加密货币和数字资产领域急剧增长，但据 OKEx Insights 的高级分析师 Hunain Naseer 说，这次没有多少新东西。“我们见证了以太坊对比特币的突破，并开始超越市场领导者的表现。”他说：“以前的山寨币行情也发生过同样的情况，”他补充说：“ETH 正在引领整个市场的飙升，只要它保持强劲，这一趋势可以持续到今年年底。”

根据 Naseer 的说法，最近的山寨币涨势是由无数因素推动的，包括最近的 NFT 热潮（尤其是在8月），这再次证实了市场对数字资产投机价值的信念。最近频频的利好消息也让市场重新产生了乐观情绪，以太坊的伦敦硬分叉、Cardano 智能合约的推出以及 Cosmos 的跨链桥接等。

从比特币和以太坊等行业更传统的“蓝筹股”投资的转变，也可能反映了市场目前的风险情绪，这意味着投资者由于市场前景更加繁荣，正在提高他们的风险承受能力。山寨币由于其较小的市值和较低的流动性，自然比 BTC 更不稳定，但这意味着它们可以很快使投资变得毫无价值，但它们也有可能获得巨大的收益。大多数情况下，风险总是与收益成正比的。

稳定币的市值已经从1月份的360亿美元增长到1150亿美元，在此期间，Tether（USDT）的供应量增长了两倍。稳定币虽然不完全是山寨币，但已经成为区块链网络上价值转移的主要手段，这种扩张很好地代表了去中心化金融（DeFi）在该领域日益增长的影响力。

一个分散的投资组合可以保护投资者免受风险，同时确保投资者能够在反弹的行情里回血。这使得整个山寨币作为一个投资类别相当有吸引力，但是投资者一定得有持续赚取法币的能力。随着流入另类货币的资金不断增加，BTC 的抛售可能会出现，但机构似乎比以前更看好比特币。

据去中心化衍生品交易所 SynFutures 的联合创始人兼首席执行官 Rachel Lin 称，比特币从来不会崩溃，它只是在表现上落后。“我预计，在未来几个月里，加密货币市场将继续处于上升趋势，特别是在美联储保持鸽派，新基金和机构投资者进入市场的情况下。”

这次山寨币的夏天不一样

以前的山寨币的夏天和这一次的一个主要区别是，以太坊已经成为主导。今年年初，比特币占据了加密货币市值的近70%，而以太坊的市值还不到13%。截至发文，以太坊占市场的近19%，而比特币市值占比已经下降到41%以下。

DeFi 吸引了比以往任何时候都要多的机构投资者，这也慢慢给这个空间带来了更多的合法性和知名度。“即使该领域有许多竞争者，而且其网络拥堵，以太坊仍将继续增长。”Telos，一个Web 3.0区块链平台的公共关系总监 Michael Tzezailidis 说，“开发者简直是在向这个行业涌入。”

仅在今年，山寨币市值就从2,200亿美元增长到1.35万亿美元，在短短九个月内增长了约600%。这其中，以太坊发挥了重要作用。有些人甚至不认为 ETH 是一种山寨币了，这就产生了一个问题：当其他山寨币增长超过一定的门槛时，最终会不会脱离山寨币这个标签？

在相当长的一段时间里，比特币的主要价值主张是其作为价值储存的效用和紧缩的供应。但山寨币的较低市值使得短期回报率更高。此外，机构资本更有可能在山寨季找到总市值较小的优质山寨币。

最终，以太坊转向 Pos 证明和 EIP-1559 以降低其供应量，可能会使 ETH 成为比特币市值的真正挑战者。投资者可能押注于 ETH 更温和的通货膨胀曲线和更强大的生态系统，使其成为其他山寨币可以效仿或竞争的基准资产。

现在是什么季？

据 Cabital 首席执行官兼联合创始人 Raymond Hsu 说，机构投资者在最初探索加密货币世界时，会采取大多数散户投资者的做法：购买比特币，随后转入以太币。

“在他们变得舒适之后，他们将开始研究其他解决更复杂挑战的项目。”

一年前反对加密货币概念的传统金融机构现在正在设立交易柜台，并通过各种金融工具为客户提供更多的数字资产领域的机会。像“比特币 ”和 “区块链 ”这样的术语正在慢慢成为家喻户晓的名字，上升的采用率可能意味着这个山寨币的季节可能产生更多的永久性影响。

尽管DeFi项目似乎主要在以太坊上蓬勃发展，但一些杰出的公链项目正在为区块链将演变成的金融应用的共享、可互操作的去中心化框架创造条件。虽然他们可能需要一些时间才能开始托管像以太坊一样多的去中心化应用，甚至达到可比较的可组合性水平，但竞争几乎总是有利于投资者。在去中心化系统中，每个人都是投资者，来自竞争的更多压力可能会加速该项目的快速增长。

在过去的两年里，山寨币有了巨大的发展，随着这些项目继续为区块链领域的需求服务，无论是破解未解决的问题还是改进现有的解决方案，这种趋势可能会继续保持。

山寨币的夏天是否即将到来尚无定论，但看一眼市场就会发现与过去发生的情况有明显的相似之处，而且随着大量的积极消息和创新项目的定期推出，这个山寨季甚至可能比预期的时间更长。

原文：ANUPAM VARSHNEY

编译：0xIsin

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编译者/作者：sky110

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