更灵活的做市——UniSwapV3

自动做市商（AMMs）是汇集流动性并根据算法向交易员提供流动性的平台。

传统的自动做市商采用的是恒定乘积模型，这导致其存在无常损失。流动性提供者在其中注入资金，其收益可能无法覆盖无常损失。

Uniswap V3的推出，对V2进行了很多方面的改进。虽然依然存在无常损失，甚至在某些情况下，无常损失要比传统的做市模型更大，但是由于其特性，我们可以更灵活的设计做市策略。上线以来，Uniswap V3在短短的几个月里就已经跃居去中心化交易所（DEX）交易量的榜首位置。

在Uniswap v1和v2使用的恒定乘积做市商公式中，只有池中的一小部分资产在给定的价格下可用。这是低效的，尤其是当资产的交易价格一直在某一特定价格附近震荡的时候。传统的AMM要求给定资金池中的所有流动性提供者遵守单一的公式，如果流动性提供者希望在不同的价格范围内提供流动性，则可能导致流动性分散。

Uniswap V3的设计不依赖于任何关于代币价格行为的共同假设。Uniswap V3基于和早期版本相同的恒定乘积曲线，但提供了几个重要的新功能：

- 集中流动性：在V3中，LP可以将流动性集中在一个任意的价格范围内。这提高了资金池的资金利用率。V2的流动性在所有价格上是均匀的。但是对于用户来说，一般会在正态分布的一个区间进行交易，不是在所有价格的交易量都相等，所以V3对V2版本做了一个改良：可以灵活选择价格区间提供流动性（增强流动性）。

- Range Order范围订单：Uniswap V3 提供了全新的功能——范围订单，以补充现在的市价单，这个功能有点像是交易所里限价单的升级版。可以设置一个高于或低于市场价格的区间，只需要质押单币种，在市场价格达到设定的价格区间内，会不断成交为另一币种，在超出价格区间后全部置换成功，且赚取到价格区间内的手续费收入，适用于抄底或出货。

- 灵活的费率：Swap的费率不再锁定在0.3%，每个池的费率级别在初始化的时候设置，最初支持的费率等级为0.05%、0.3%、1%。通过Governance（提议和投票）可以添加其他的费率等级。

- 协议费治理：UNI治理在协议费占?续费?例的设置??，拥有更多的灵活性。

- 改进的价格预言机：Uniswap V3提供了一种查询最近的价格累加器值的方法，从而避免了在计算TWAP的起始时间和结束时间检查累加器值的需要。

- 流动性预言机：合约能够显示时间加权平均流动性的预言。

Uniswap V3的无常损失计算相比V2要复杂一些。

上图是V2中的X token、Y token的变化曲线。这整条蓝色的线代表所有用户的流动性。

而在V3中，恒定乘积的公式为：

其中，L的平方是一个常数，相当于k。

?和??是虚拟出来的，是常数。

在V3中做市，相当于加了个杠杆，因为x余额加了一个数??，y余额也加了一个数??，所以会导致右边的??会比原来的k大。如果选的价格区间的两个价格点比较近，杠杆就会比较高（因为??更大），无常损失也会更大；如果两个加个点比较远，杠杆就会比较低。

下图是在UniSwap V3的ETH-USDT资金池中注入流动性的截图，可以看到如果我们设置的价格区间的最小值大于现在的价格，我们就只需要投入ETH。

相反，当我们设置的价格区间的最大值小于现在的价格，我们就只需要投入USDT。

Uniswap v3对Uniswap v2引入的时间加权平均价格（TWAP）预言机也进行了重大更改。

最重要的是，Uniswap v3消除了oracle用户从外部跟踪累加器先前值的需要。

Uniswap v2要求用户在想要计算TWAP的时候在其使用的时间段的开始和结束时检查累加器值。而Uniswap v3将累加器检查点引入核心，允许外部合约在最近一段时间内计算链上TWAP，而不存储累加器值的检查点。

另一个变化是，Uniswap v3没有累加价格之和来让用户计算算术平均TWAP，而是log price之和，允许用户计算几何平均TWAP。

最后，Uniswap v3添加了一个流动性累加器，它与价格累加器一起跟踪，价格累加器的值为??每秒钟。这个流动性累加器对于希望在Uniswap v3之上实现流动性挖矿的外部合约非常有用。其他合约也可以使用它来判断哪个池对应的交易对有最可靠的TWAP。

除了时间加权平均价格，Uniswap V3 还在每个区块的开头，跟踪累计了当前的 值(在当前价格区间的虚拟流动性)。 链上其它合约使?它，可以使价格预?机更加健壮 (例如，在判断使?哪种?续费率的流动池作为价格预?机时)。流动性累加器的值和价格累加器同时存储。

在Uniswap V2中，每个流动池合约保存当前池中资产x和y。在V3中，合约可以被想象成在保存虚拟资产——x和y的值允许你用于描述合约的行为（在两个相邻tick之间），同样遵循固定乘积公式。

然而，不用于保存虚拟资产，流动性合约保存两个不同的值：liquidity(L)和sqrtPrice(??)。这两个值与虚拟资产x,y之间的关系，可以用下列公式表达：

反过来，这两个值也可以被用于计算虚拟资产x,y，如下：

用L和??非常便利，是因为每次交易只有其中一个会发生变化。在一个tick内交易时，价格（即??）变化；当越过一个tick，或者铸造或销毁流动性时，流动性L发生变化。这避免了如果保存虚拟资产，可能产生的一些舍入误差。

基于虚拟资产的流动性计算公式，类似于V2中，在获得手续费之前，基于实际资产初始化流动性ERC20 token数量的公式。某种角度看，流动性可以被认为是虚拟流动性token。

或者，流动性可以被认为是每单位??变化，所对应的token1资产（无论是实际还是虚拟资产）数量变化：

我们保存??，而不是P，使得交易计算时无需计算平方根。

全局状态tick(??)保存当前价格tick的下标，一个带符号整型数，代表当前tick（更具体的说，是低于当前价格最近的一个tick）。这是一种优化（也是避免对数计算精度问题的一种方法），因为在任何时候，都可以基于当前的sqrtPrice计算当前tick。具体而言，在任何时间点，下列等式都是成立的：

当前，已经有部分平台推出了基于Uniswap V3的工具或自动做市策略。

Visor：

Visor是NFT的一个另类应用，与DeFi深度结合。

Visor NFT 金库可以托管用户的个人 UniswapV3 的 LP NFT。Visor NFT 可以帮助用户管理全部的 LP 收益，可以聚合用户的多矿池挖矿收益。

项目方可以利用 Visor NFT，对用户存入的 LP 资产进行时间锁定，也可以作为一种挖矿策略。V3 的价格区间设置，让各 DeFi项目在分发代币时可以指定价格区间来分发奖励，比如高价值区间高奖励。Visor 将允许用户对其 LP NFT 进行质押，允许项目对这些特定价格区间的流动性提供者进行奖励。相比之下，基于 Chef 和 SNX 的两种最常见的奖励项目模式将不兼容 Uniswap LP NFT。

除了Visor，今年的7月3日，Yearn Finance创始人Andre Cronje也在推特上分享了一个在Uniswap上针对无常损失的现收现付制保护市场的原型，名为ProtectionMarket.sol。该合约指定了一个pERC20代币，其功能是一个独立的保险市场，用于保护无常损失，保费由供求关系决定。

相信未来会有更多基于Uniswap V3的合约或者平台出现，也会有更多的DEX转向V3的模式。

查看更多

—-

编译者/作者：sky110

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。