加里·根斯勒说加密货币是一个“狂野西部”。其他人则认为它是纯粹的资本主义美国证券交易委员会主席希望将金融创新与监管国家结合起来。
加密货币想要一次分离。
在美国证券交易委员会担任监管职位的加里·根斯勒主张加强对加密货币的监管。
他称该行业为“狂野西部”,将其与边疆资本主义的非法时代相提并论。
这是一个很好的比喻。它合适吗?加密货币无可争议地与更大的金融体系联系在一起。有些人可能会争辩说,由于宽松的货币政策和过多的廉价现金,加密货币确实处于那些希望跑赢大盘的投资者的某些投资组合的边缘。
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但如果加密货币出现在地图上的话,那是因为市场已经让它出现了。随着现金收益率接近于零,“风险曲线”发生了变化——股票是新的储蓄账户,模因是新股票,而加密货币是风险投资的新赌注。人们必须得到报酬才能储蓄。
加密货币与自由资本主义的关系是复杂的。慈善的解释是,该行业致力于其自由主义根源。实验是受欢迎的,随之而来的是巨大的风险和回报。这就是为什么监管经常被视为嘲笑或怀疑,介于说“代码就是法律”或“规则需要更清晰”之间的范围。
“如今的加密货币既表现为狂野的西部边缘,也表现为主流金融不可避免的未来。但边缘地区可以容忍的波动性和风险性,在核心地区未必可以容忍。”威拉米特大学法学助理教授罗汉·格雷说。
美国当前占主导地位的经济体制名义上是资本主义的,但实际上,它是一件遥远的事情。长期以来,政府行为体和未经选举产生的美联储一直在挑选市场上的赢家——有时是直接挑选。监管通常被视为强大的现任者的护城河。如果说加密货币是狂野西部,那么传统金融就是早期现代西欧的保护主义、裙带主义和颓废主义。
相比之下,加密货币是“自由企业”的教科书例子。它是一个全球金融架构,任何有互联网访问权限的人都可以使用。它24/7全天候运行,它是流动性的,它有由游戏规则决定的赢家和输家。到目前为止,很少有中介机构可以调解不良结果。
当流动性危机发生时,人们就会被清算,企业破产,交易量下降。人们的损失与他们承担的风险成正比。这些是按照规则运作的市场力量。人们可能会受伤。
“如果没有银行业、保险业和证券业法律以及市场监管等投资者的保护,这个加密货币领域的规模肯定会很大,我确实认为会有人受到伤害。”根斯勒周三告诉金融时报。“很多人可能会受伤。”
最近,在加密货币领域,出现了一些坏的或模棱两可的参与者利用他人的不幸的例子。
所谓的去中心化平台往往比宣传的更中心化,为知识渊博的人留下后门。仓促编写的代码经常会出现意外错误。
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以Poly网络黑客为例,他利用编写不当的代码从去中心化借贷协议中窃取了6亿美元。奇怪的是,黑客决定归还被盗的资金。这方面的情况并不明朗,但似乎有关各方已经找到了一个令人满意的解决方案。
这在加密货币中越来越多地发生。在 Poly网络的情况下,黑客可能担心被提交给金融当局,这似乎是合理的——这一点有利于监管国家。但一个或多个黑客也可能担心该行业的长期声誉受损,或者意识到他们被盗的资金被交易所列入黑名单并无法使用。换句话说,市场力量在起作用。
在类似的情况下,金融巨头花旗集团和化妆品公司露华浓(Revlon)犯了一个胖手指错误,银行损失了近5亿美元——没有追索权。
2018年,在麻省理工学院任教期间,根斯勒指出了将创新金融技术与监管“结合”的重要性。最近,他表示大多数加密货币可能是证券,这意味着这个2万亿美元的市场中的大部分将在SEC的管辖范围内。
现在我喜欢加里·根斯勒。作为麻省理工学院的一名教授,他引用了中本聪电子邮件中的深度删减。他似乎真的很关心金融稳定和消费者保护。他有着惊人的一致性:在同一次演讲中,他似乎对商品期货交易委员会将“充分去中心化”纳入词典感到恼火,这是一种与以太坊初始代币发行相关的不透明的事后资格。他担心该标准将来可能会不均衡地应用于其他基于加密货币的智能合约平台。
但是有一个理由表明加密货币应该并且可以独立于当前的经济体系。正如《经济学家》杂志最近所写,国家在市场中的作用是保障产权。加密货币是一项将地盘拱手让给区块链的盛大实验。拥有钥匙意味着承担相关的风险。
并非所有人都同意。
“加密货币证明了监管的必要性,因为不道德与任何其他形式的资本主义一样有利可图。所有的警察都是混蛋,但公民社会唯一应该容忍的混蛋是金融警察,”
混乱不堪的区块链建造商布莱斯·韦纳在电报上说。
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Willamette的格雷表示,加密货币现在可能会按照自己的一套规则运作,但他说这是因为它仍然是一个利基市场。他说:“我可能会把它描述为‘忘记历史的惨痛教训,这样我们就可以从头再来一遍惨痛的教训’。”
根斯勒可能正在为加密技术不仅处于资本主义边缘,而且处于资本主义核心的那一天做准备。
“如果普通人的退休前景与加密货币的状况有着今天与标准普尔500指数的联系,那么,那么很可能将大幅下滑视为社会不可接受并导致政府干预”格雷说。
“纯粹”资本主义承诺了一些无情的东西,但坚持自己的规则。可惜一直没试过。 甚至在狂野的西部也不行。
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编译者/作者:灰狼
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