Stake的增长逻辑

大家好，我是佩佩，今天来聊一个东西-stake质押。

质押如今很常见了，基本上所有的公链都有基础的stake机制，就连以太2.0也是离不开质押，年化在三四个点到十几个点不等，当然这个收益很多人可能会忽视它，跟波动比起来很多时候有点不值一提。

不过现在的质押早已不只是那些抓着自己头发往前跑的收益，以前stake A给A，现在除了给A，可能还有BCD。。只要质押就有空投，甚至是持续的空投，没有固定的APY，可能大部分辣鸡，但也有可能碰上匹黑马，Luna/atom链貌似最喜欢做这种模式。

再延伸，比如Defi，它里面也有很多质押模式，要借出资金总得质押点啥，以前质押1个eth能借出最多价值0.75eth的资金，现在defi发展到2.0、3.0，各种创新积木组合，1eth能借出两倍三倍的资金，但不管怎么变，总还是得有点资产存入，还有做流动性，那更是要质押，而且一次还要对等押上两个标的。

再到今年发展的比较快的各类NFT游戏，其中也包含很多stake玩法，比如质押NFT产某种token，然后token又可以积累起来去买NFT。

质押模式看着常见且不起眼，但其中蕴含的能量也不可小视，举个栗子，现在玩家还不少的卡牌游戏分裂之地Splinterlands，他家现在是可以质押Sps获得每日空投份额，当前年化差不多60%：

假如我每天通过质押获得10个sps，现价是7刀并不多，但如果单价涨到5刀10刀呢，这个游戏市值也才刚1亿出头，而如果价格增长，就可能产生一种情况，更受市场关注，同时更多的玩家选择质押撸每日的SPS，这将导致对SPS的买入需求，同时流通也相应减少，从而推动价格，又进一步增加质押选择，形成一种正循环。

这就是stake的一种增长逻辑，当质押收益变高时，会对其市值产生正向影响，今年的牛市，外界各种因素各种赛道各种创始人设的分析之外，我想也或多或少有stake的加持，越来越多的crypto以各种形式沉淀在网络中，不在质押就在去质押的路上。

如果更宽泛的角度来理解质押，选择买入一种标的，其实就是看多持有它背后的APY收益预期，对公链，这个预期可能不单指的通常意义上的投票质押，还有其上Defi的年化，生态项目机会产生的收益率等，更通俗的说法就是财富效应。

而从目前的市场来看，APY预期好的，估值上也会有更高的溢价，比如以太之外现在BSC、SOL链的生态都是很活跃的，活跃公链的优势是一个项目垮了，只要后面还能有两个三个网红站出来，依旧还是牛X，这样说可能现在最秀的就是以太，各种玩法一波接着一波，感觉就像回转寿司似的，让人看都看不过来[哈哈]。

不过也不要把质押想得太好，并不是每个标的每一次都能走出正循环，很多时候APY稍微一涨，可能早期的大户就忙着兑现了，这个在很多小型游戏中可能感觉更突出一点，毕竟大家都是玩儿。

stake多了也并不意味着永远岁月静好，财富效应减退时，这些从质押池动摇的筹码反而更容易助力市场的下跌，所以长期可能就会像上图实际的Hodl一样一个坑一个坑的踩过来。

不过如果一个stake项目能长期走下去没放弃，早期质押者的利润可能也逐步超过了成本，慢慢的当更多人不太在意成本了，也就有更多的筹码沉淀在网络中，长期的网络价值逐步增长。

结语

今天就聊这些，结论就是对一个项目的估值，现在可以看团队看赛道看背后资本看对标选手等等，但我觉得还要考量的一点是它背后是否能产生一些APY预期，如果赚钱收益还不错，但估值却没有达到相应水平，那就是可以多看几眼的项目了。

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编译者/作者：风火轮社区

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