应该被监管吗？当然，这就需要问一个问题：如果你有这样的孩子，你愿意制定法律吗？当世界上出现新事物时，我们应该立即开始在它周围建造围栏，还是给它空间来看看它有多强大？
过早或误导的监管肯定会扼杀DeFi的创新和增长。杜安·波扎表示“如果你试图监管技术本身而不是活动，你最终会产生意想不到的后果，”杜安·波扎曾任美国联邦贸易委员会金融业务部助理主任，现为威利·雷恩律师事务所合伙人。这可能导致“摧毁技术，甚至可能无法阻止（非法）活动。”
不过，无论好坏，监管机构通常不会这么想。“如果他们认为某事助长了大规模洗钱，”波扎说，“他们不会袖手旁观。”
尽管存在误导过度的风险，但仍有充分的理由需要DeFi监管框架。最重要的是，它将使更多参与者，尤其是上市公司和受监管机构，可以利用该技术的基本优势。根据DeFi托管和基础设施提供商Fireblocks的首席执行官兼联合创始人迈克尔·绍洛夫的说法，现在由大型银行创建的私有区块链的想法几乎已经失败，尤其如此。
“在过去的10年里，大多数金融机构都认识到区块链和分布式账本技术（DLT）是未来，”
绍洛夫说，他指的是分布式账本技术。“现在他们有很多很好的用例，但他们都想做的是去中介化。Uniswap为他们取代了纳斯达克[市场]。”
绍洛夫表示，他经常与对DeFi感兴趣的大型参与者进行对话，但目前美国的监管环境是一个障碍。在当前状态下使用DeFi可能会使摩根大通等银行面临洗钱或欺诈风险。
这是DeFi平台Swarm市场做出不同寻常的决定，从一个基本上不受监管的司法管辖区转移到一个有更多监督的司法管辖区的主要原因。该平台于2018年在美国推出，但那里规则的模糊性很快成为一个制约因素。
“[美国监管机构声明]的有效基调是，'我们不知道，因为我们不知道，我们不会做出裁决，'”Swarm市场的联合创始人菲利普·皮珀表示. “它非常清楚地表明，没有人愿意冒着当前市场结构的风险。”
2018年年中，Swarm开始寻找替代方案，包括其他监管宽松的住所，如马耳他和塞浦路斯。“很明显，事情不会发生在那里，”皮珀笑着说。
然后在 2019 年，德国通过了新规则，阐明了对各种加密货币资产的监管，包括代币化证券。Swarm市场选择迁往德国，因为这种明确性为其提供了稳固的增长平台，同时保持了DeFi对机构的关键优势，包括自我监管、去中心化的流动性提供和透明度。
Swarm市场董事总经理提莫·莱维斯表示：“控制我自己的资产……并选择我认为合适的托管服务提供商，这与将数十万美元投入中心化交易所相比是一个巨大的区别。”Swarm用户还可以为流动性池做出贡献，并像通过其他DeFi协议一样赚取费用或收益。
最后，将订单记录到公链的系统的透明度使操纵更容易被发现，从而提高了市场公平性。
皮珀说，运行受监管的中心化交易所“涉及有关如何创建无偏见系统的所有这些问题”。但是“如果你透明地建造，并且向监管机构展示所有这些，所有这些都会得到非常清晰的回答。我们的[监管]申请文件越来越薄。”
了解您的客户当然，这里有一个权衡，可以理解的是，这会激起加密货币纯粹主义者的愤怒。 “成为获得许可的机构的结果是我们必须进行大量的客户尽职调查，”皮珀说。
“KYC [了解您的客户]、AML[反洗钱]和链分析。从客户的角度来看，这与您今天在中心化交易所获得的东西没有什么不同。”
出于同样的原因，Swarm市场在其系统中内置了一定程度的中心化控制。“如果我们受到监管机构的强迫[我们可以]暂停用户。这可能意味着资金基本上被冻结了，但这并不是说我们可以控制这些资金。”
客户监督也会影响DeFi协议和矿池之间的流动，这可能很快就会导致“干净”和“肮脏”操作之间的明显分歧。来自缺乏KYC的平台的资金可能无法自由流入Swarm市场等受监管和“列入白名单”的资金池，因为这会重新引入机构想要避免的交易对手风险。
不可否认，这是一种苦药。然而，DeFi和加密货币技术也承诺对KYC过程进行各种改进，使其更加可口。例如，零知识证明可用于验证交易者的资格，而无需向受监管的DeFi协议透露其身份。在这样的制度下，交易者可以保持完全匿名，除非执法部门根据协议传唤他们的身份记录，从而大大保护用户的匿名性。
一个相关的想法是“便携式”KYC，它可以允许在另一个交易场所使用许可；这可能包括通过像Coinbase这样的中心化交易所清算，然后在其他地方使用该凭证，可能是通过KYC钱包中的NFT。不过，这两项创新都需要进行重大的监管改革才能实施。
DAO是一个人吗？对于任何可行的DeFi监管而言，某种最终用户KYC的回归可能是不可避免的。但在其他领域，也存在值得创新监管方法的惊人新问题。
其中最大的问题是监管机构应该如何处理真正去中心化的系统。原则上，DeFi系统具有与比特币同步的自举机制，以及分发本地代币以交换流动性存款的协议。这意味着一个系统可以有由一个开发人员或一个小团队编写的基本规则，并且可能增长到一个主要对冲基金或更大的规模。理论上，这也可能包括用户社区的去中心化治理，使此类平台成为去中心化自治组织(DAO)的一种。
需要明确的是，并非所有DeFi系统都像宣传的那样去中心化。但有些确实如他们所说：资产市场由分布式社区而非中间人运营。SushiSwap是从更集中运行的Uniswap的一个分叉中产生的，是在规模更真实的去中心化端考虑的一个示例。
安德森·基尔律师事务所专门研究加密货币的合伙人斯蒂芬·帕利表示，在某种程度上，这并不像听起来那么复杂。
“律师发明了机器人，”他说。“公司是一种法律虚构——它在法律下具有人格。我们有一系列非常强大的法律来解释这意味着什么。”
这意味着DAO就像公司一样，可能成为法律或监管判断的目标，即使它没有正式的领导者。
“我们开始看到——谁对人工智能做出的决定负责？是软件开发人员，还是代码？”帕利问道。“要使其成为代码，你必须承认软件的法人资格。这听起来很愚蠢和科幻小说，但它并不太遥远。”
这使得执法问题有点悬而未决，因为没有明确的机制让国家监管机构将决定强加给一个有效的无国籍实体。但是，任何加密货币系统的各种进出通道都可能成为执法的瓶颈。在极端情况下，政府可以将公民与流氓DAO交易定为非法。
我所处的状态令人不快的事实是，如果DeFi继续增长，这种假设的极端情况很可能会成为现实。监管机构的存在是为了监管，并且对超出其监管范围的强大实体几乎没有胃口。现代国家对暴力的垄断作为执法的终点，很可能会找到某种方法来控制你对云中协议的访问。
毫无疑问，会有很多坚定的加密货币无政府主义者愿意测试监管机构的决心。对于DeFi系统的运营商来说，总会有严格监管无法触及的司法管辖区，而且采取足够隐私预防措施的小用户将继续承担使用它们的风险似乎是合理的。
即使它们被推到了边缘，这种“纯粹”的DeFi系统将继续具有作为创新和隐私边界的社会价值。在更广泛的历史记录中，它们将成为新形式数字无国籍状态的试验场。
但是对于那些有兴趣在DeFi上构建并利用其大部分优势来改善金融体系的人来说，即使在最好的情况下也会有所取舍。这听起来可能不太有趣，但成长很少有趣。
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编译者/作者：灰狼
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