币圈经济学--比特币的未来

前段时间，比特币暴涨，对于比特币的未来，乐观的观点五花八门。占领主流的，一个是比特币减半理论；一个是世界货币理论。技术创新派抛出一个观点：未来要让比特币在其他区块链上运行起来。如果真的实现，我觉得比特币挖矿产量减半，对比特币价格的刺激就会接近于零。今天，针对世界货币理论，从经济学的角度，来论述比特币成长的正面和反面。

一、比特币的需求增长空间

1、经济危机

阿根廷与委内瑞拉相继出现严重的经济危机，自上而下，人们都通过比特币来避险。在资本意志左右小国经济的现在，这种状况不但不能控制，而且在一定程度上还会蔓延。人们宁愿相信比特币，也不愿意相信没有经济外交主权的政府。

2、金融资本

美国股市估值偏高，道琼斯指数和纳斯达克指数已经呈现三重顶的迹象，金融危机，一触即发，金融资本，需要一个新的避险工具，而比特币已经形成全球影响力的市场基础，也经历了熊市的洗礼，是金融资本的自然选择。

3、大炒家博弈

比特币，具备市场影响力的规模优势。国际大炒家，只要公开地大手笔染指比特币，就具有强大的广告效应。一方面，这个广告的成本很小；另一方面，大手笔染指比特币，获取暴利的概率很大。

我这里说的暴利，是相对于本金规模而言的。我这样的初级韭菜，当然期待万倍涨幅的代币。可是，大炒家，把风险放在第一位，即使理论层面相信某个代币能涨一万倍，可是当自己不能主导一切、确保一万倍涨幅落地的话，大炒家宁愿选择只有十倍涨幅的比特币。一是比特币的流动性很大，方便自己进出，实现本金规模优势；二是比特币的市场基础强大，风险偏低。对于大炒家来说：十倍涨幅预期的比特币，比万倍涨幅预期的价值币，更值得信赖，更值得拥有。

二、比特币的成长阻力

1、欧元的反思

欧元之父蒙代尔，论述了全球化背景下，各国经济处于开放状态，在1962年提交给国际货币基金组织的报告中，明确指出：以货币政策促进外部均衡，以财政政策促进内部均衡。后来，经济学家将这一理论称为政策指派理论。

二战后，各国都以恢复本国经济为主，国际贸易没有受到重视，固定汇率制占领主流。蒙代尔写了一篇论文，得出一个结论：在固定汇率制下，财政政策比货币政策更有效。而在浮动汇率制下，货币政策比财政政策更有效。这个结论在后期得到到证实：在浮动汇率制下，美元加息的货币政策，能够有效吸引国际热钱在汇市买入美元，实现美元升值，并且有效解决美国国内的经济问题。于是，浮动汇率制，被很多国家采用。1997年的东南亚金融危机，充分表现了浮动汇率制的脆弱性。在蒙代尔最优区域货币理论的指导下，欧元作为一个区域货币，就诞生了。

然而，欧元并没有想像中的那么美好。欧元央行近十年，牺牲内部的资金周转效率，以高息的姿态换取欧元在国际体系中的币值稳定，先是被次贷危机和金融海啸前功尽弃；后是被欧债危机反复蹂躏。拥有技术优势，又通过欧元打通了内部流通障碍，欧元经济体，还是被人民币经济体甩在了后面。由于欧元区各国的财政政策效果有差异，小国家被迫拉高美元债务，酿成欧债危机，老大德国深受拖累，而新加入欧元区的小国家，并没有得到预期的实惠。为此，德国牵头成立欧元平准基金，调节各国财政平衡，但是各国又害怕财政主权丧失，德国进一步成为欧元区的财政部，内部分歧得不到统一。

从这个角度，比特币成为世界货币的理论再美好，我也不乐观其实践进程。实践是保守派谋求稳定与激进派谋求发展的矛盾统一体，没有稳定的基础，发展就是空中楼阁。虽然比特币在挖矿生态上是去中心化的，但是比特币在价格生态上，并不是去中心化的。即使是市场化的，市场也有一只看不见的手。

2、去美元化

美元，是一种比黄金还要强大的世界货币。因为黄金的影响力有局限性，而美元的影响力，一是大宗商品的定价权，二是国际贸易结算权，三是很多国家和地区的流通权。在这三大权力框架下，美元的货币政策，就具备全球影响力：一是货币政策一宽松，我们的股市就煤飞色舞，股指蹭蹭上涨。二是货币政策一紧缩，美元一升值，国内的热钱就逃跑，带动本币贬值，带动国内的实业国际资本规避风险，很多国家的国际购买力就大打折扣，多年积累的经济发展成果，灰飞烟灭。

正因为如此，去美元化，已经成为很多国家财经智囊的共识。也正因为人民币在去美元化浪潮深得人心，中美贸易争端就自然擦枪走火。最近是玩杀招，谷歌对华为下杀手，中国在稀土供应上也下杀手。

比特币，在价格上涨进程中，各国容易共识。请神容易送神难，如果各国央行真的采纳比特币作为外汇储备，在价格下跌态势中，瘦死的骆驼比马大，拼的还是谁的家底更大，还是强者更强、弱者更惨的马太效应。所以，我反对比特币与国家货币主权挂钩。我也相信，各国不会让比特币与自己的财政与货币挂钩，也不会让比特币与自己的主权货币流通挂钩，更不会把避险的希望寄托在比特币之上。而且，连跨国大公司，也不会这样做。

让比特币运行在其他区块链之上，我觉得是一件好事。虽然比特币价格离开了挖矿成本驱动，但是不会影响比特币市场共识成就的博弈生态。

1、比特币已经形成市场规模，已经有不依赖于任何国家和机构信用支撑的自主生态。自主生态的价值，自然会吸引更多的玩家成为生态的下游。

2、依据科斯定理：谁玩得最好，资源就会属于谁。比特币自主生态的价值，自然会吸引更多的技术玩家和商业价值玩家，成为比特币生态的中上游。

3、相信发展，但不迷信发展。玩比特币可以，但要具备风险承受能力，基于未来时间序列的价格预测，只能代表预测者个人的见解。抛硬币，连续十次都是正面的概率很低，但是一旦连续九次都是正面已经成为100%的现实，基于未来的第十次出现正面的概率，依然是50%。

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编译者/作者：再水一方watet

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