稳定币法规：我们在哪里，我们要去哪里

在早期的加密货币时代，当很少有人知道比特币之外的任何加密货币时，它不断受到批评。 伯克希尔哈撒韦公司的副主席查理芒格总结了今年 5 月的攻击，将比特币描述为“令人厌恶且违背文明利益”。 然而，比特币仍然没有被吓倒，通过其自身的优点稳步渗透主流金融。

2020 年，在智能合约的支持下，以去中心化金融 (DeFi) 的形式出现了一种全新的加密动态。 以太坊是第一个开始重建非中介金融部门的人，在不到两年的时间里从不到 10 亿美元增长到超过 1580 亿美元。

然而，甚至在 2020 年之前，摩根大通就首先指出了新出现的威胁。 这家全球最大的银行在 2018 年 2 月指出，比特币的颠覆性潜力与智能合约平台并存。

“金融机构及其非银行竞争对手都面临着支付处理和其他服务可能被不需要中介的技术（例如加密货币）中断的风险。”

现在，随着数千亿美元的支持，加密货币主流化正受到越来越多的关注，我们可以期待监管力度加大。 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 在 2021 年 11 月再次预言了这一点。

“不管任何人怎么想，政府都会对其进行监管。 他们将出于（反洗钱）目的、（银行保密法）目的和税收对其进行监管。”

根据目前的监管风向，以下是金融 2.0 对 2022 年及以后的预期。

稳定币仍是首要监管目标

自从 Tether Limited 于 2014 年推出 Tether (USDT) 稳定币以来，加密交易就没有什么不同了。 尽管对 Tether 的抵押存在一些疑问，但稳定币背后的理论很简单。 因为它们以 1:1 的价值与美元等值的资产为后盾，所以它们可以从储备中兑换成美元。

实际上，稳定币是法定货币的数字包装器，其方式类似于 Wrapped Bitcoin (WBTC) 是非比特币区块链平台（如以太坊）上 BTC 的数字包装器。 虽然像美元这样的全球储备货币提供的这种稳定性对于交易和在线财富存储非常有用，但它也提供了一个潜在的漏洞。

各国政府开始将稳定币视为进入颠覆性 DeFi 的切入点，但没有限制，商业银行必须效仿来处理法定货币。 2021 年对稳定币来说是特别具有爆炸性的一年，其市值增长了 400%，达到 1500 亿美元。

随着稳定币的日益普及，出现了两个主要问题。 首先，如果发生银行挤兑，他们是否有足够的流动性储备（或首先是合法储备）来满足取款需求？ 其次，因为稳定币已经发挥了数字货币的作用，但私下里，CBDC——中央银行数字货币的位置在哪里？

此外，由于稳定??币没有登记为银行存款，美联储和货币监理署都拥有有限的工具来跟踪它们。 在美国，稳定币行业将通过总统金融市场工作组 (PWG) 进行监管，该工作组由 SEC、CFTC、财政部和美联储组成。

该集团于 11 月 1 日发布报告，呼吁基于三个原则对稳定币发行人进行监管：

换句话说，稳定币发行人应该得到与商业银行相同的待遇。 然而，在这些联邦监督者之间，并没有统一的立场。 SEC 主席 Gary Gensler 呼吁，如果稳定币有证券储备支持，则应将其注册为证券。

相比之下，数字商会的首席政策官 Teana Baker-Taylor 驳回了报告提供的监管课程。 她不认为稳定币是证券，也不应该像银行一样受到监管，而是作为支付处理商。 她说，

“但我们认为，根据相同活动、相同风险、相同监管的原则，稳定币支付系统的监管方式应与其他以零售为重点的数字支付业务的监管方式相同。”

这种态度似乎得到了两党的支持。 众议员 Jim Himes（D-Conn.）和众议员 Tom Emmer（R-Minn.）都表示，将稳定币置于银行保护伞之下将是一种过度杀伤，会破坏美国的竞争力。 相反，商品、货币和证券等通用术语应受到更多立法关注，以将数字资产包括在内，作为更轻松监管方法的基础。

虽然数字资产已经存在并相当流行几年了，但最近主流采用率大幅增加。 这主要是由于多种因素造成的——其中之一包括增加对数字资产的访问。 不再需要注册加密原生平台来买卖数字资产——许多流行的股票和外汇交易平台，包括 eToro，现在提供各种加密货币。 随着访问的增加，肯定会增加监管。

印度、英国和巴西：不同的方法

虽然美国有理由保持乐观，但印度的加密货币和官方数字货币监管法案旨在禁止所有私人加密货币。 印度总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）就这项法案发表了非常奇特的声明：

“以加密货币或比特币为例。 重要的是，所有国家都为此共同努力，确保它不会落入坏人之手，这会破坏我们的青年。”

同样，印度储备银行 (RBI) 于 12 月 17 日呼吁全面禁止加密货币，这在向董事会成员的介绍中进行了详细说明。 似乎这种全面禁令与该法案的另一项规定是相辅相成的——这是一个由印度储备银行发行的用于创建印度自己的数字货币的框架。

然而，即使在目前的状态下，该法案也将允许加密例外，如果它们促进公共部门使用的基础技术。

与此同时，英国 FCA 仍然支持其向零售客户营销、分销和销售加密衍生品的禁令。 在最近的新闻中，英格兰银行（BoE）呼吁执行国际加密规则，因为没有一个国家可以单独完成。

具体而言，英国央行负责金融稳定战略和风险的执行董事莎拉·布里登（Sarah Breeden）在接受《纽约时报》采访时指出，央行很难追踪机构投资者的数字资产。 然而，英国央行的金融稳定报告尚未将加密资产视为引入货币风险。 即便如此，由于加密货币的波动性，该报告呼吁在保持可持续创新的同时建立一个新的全球监管框架。

巴西领先于加密货币游戏，接近萨尔瓦多。 正在起草新法律，如果实施，将使一些工人有资格获得比特币付款，从而有效地将 BTC 等同于法定货币。 在较小的范围内，这已经发生在一些美国城市。 例如，迈阿密市长弗朗西斯·苏亚雷斯 (Francis Suarez) 发推文表示，他将接受完全以 BTC 支付的薪水。

欧盟：最先进的加密方法

在欧盟，负责协调所有 27 个成员国的加密框架的是对加密资产市场 (MiCA) 的监管。 该组织制作了一份 168 页的报告，该报告使用了一把精确的监管刀，可以辨别不同类型的稳定币。 例如，MiCA 对 MakerDAO 等算法稳定币的看法与由法币支持的常规稳定币不同。 因此，他们将需要有一个受监管的托管人。

如果智能合约管理 MakerDAO，这如何运作是另一回事。 尽管如此，MiCA 的核心要求是所有稳定币发行人都可以立即使用 400,000 美元或占其总储备资产的 2%。 此外，那些市值超过 10 亿美元的稳定币发行人将受到 3% 的支持。

此外，拟议的 MiCA 规则旨在限制稳定币在 27 个国家的使用，以免危及货币政策，也不会危及即将到来的数字欧元。 话虽如此，欧盟对数字资产的立场总体上是积极的。 有了新规则，一个国家内的加密公司将能够在整个欧元区运营。

2022 年我们可以期待什么？

总而言之，监管稳定币和为 CBDC 奠定基础的趋势很明显。 在这种情况下，中央银行和政府将包括稳定币在内的加密资产视为需要透明和跟踪的东西。 否则，它们就会与缓慢整合的新货币体系脱节，并有可能引入不稳定因素。

这就是“金融稳定”的持续克制，指的是中央银行迄今为止最伟大的工具——CBDC。 随之而来的是使所有加密资产更加透明的驱动力。

但有趣的是，作为世界全球储备货币的持有者，美国在任何实际的 CBDC 实施方面基本上都保持沉默。 有鉴于此，分散的稳定币发行商集团更有可能承担这一角色，机构依靠立法来防止它们变得太大而无法舒适。

来自 The Tokenist 的 Shane Neagle 的客座帖子

自 2015 年以来，Shane 一直是去中心化金融运动的积极支持者。他撰写了数百篇与数字证券发展相关的文章——传统金融证券和分布式账本技术 (DLT) 的整合。 他仍然对技术对经济和日常生活日益增长的影响着迷。

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原文链接：https://newconomy.media/news/stablecoin-regulations-where-we-are-and-where-were-headed/

原文作者：newconomy

编译者/作者：wanbizu AI

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