天气升水带来的影响

自2021年四季度以来拉尼娜干旱气候始终制约南美大豆产量，而东南亚洪涝叠加劳动力短缺使得马棕减产对全球油脂市场的影响进一步放大。

南美方面，于巴西而言本季打了一个很大的预期差。播种前期较为配合的天气及较快的播种进度向市场展示了巴西大豆较为有利的定产背景，市场也给出了很高的产量预期。而进入关键生长期后，拉尼娜在南部主产州发力，旱情持续压制大豆生长环境，而北部主产区的过量降雨阻碍大豆收获，咨询机构及USDA均多次下调巴西大豆产量预估。阿根廷大豆整个生长关键期都处在干旱困扰下，即使短暂降雨仍未缓解旱情，后续产量仍有进一步调低可能。作为全球第四大大豆出口国的巴拉圭亦未能幸免，产量多次下调后，市场预期年中巴拉圭国内大豆供应将耗尽，或首次从邻国阿根廷进口大豆。南美大豆产量萎缩一方面压缩新季美豆产量的容错空间，另一方为美豆出口释放更多市场；尽管从目前的平衡表看2021/22年美豆期末库存增加，但全球大豆供应缩量叠加美豆较好的出口预期和压榨需求，新季大豆收获前美豆期末库存或有进一步调低的可能。

美国方面，随着2月下旬展望论坛的召开及3月末意向报告的公布，美豆种植期炒作将进入投资者视野，从目前的天气模型看，拉尼娜将持续至3-5月份，且美国西部干旱迹象明显。

马来方面，老生常谈，劳动力问题得不到有效解决的话马棕很难看到复产希望，全球植物油仍处于去库状态，且库存消费比创近11年新低。

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编译者/作者：鬼族BlockChain

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