Chainalysis Web3报告：交易平台迎来清算时刻，DeFi主导DAO

原文标题：《 Chainalysis Web3 报告：交易所迎来了它们的清算时刻 》

原文作者：Joel John， decentralised.co

原文编译：老雅痞

本文来自微信公众号：老雅痞

散户通过 NFT 和游戏加入

将加密货币捧上神坛的往往是普通用户。但技术不会从 0 直接跳到 100。从某种意义上说，它不会在一夜之间从秘密的军事技术变得普及大众。它渗透到社会的各个结构中，坚持利基市场。这在报告中体现得非常明显。第一个引起我注意的是下面的图表。

早在 2021 年第一季度，跨网络的交易量就开始下降，但转让数量并没有下降。直到今年第一季度，它才有所增长。造成这种情况的一个原因是，token 价格在 2022 年第二季度一直处于历史最高水平——因此当你乘以基价时，它会显示出更高的交易量。交易量下降，但转让数量与历史最高点相差不到 10%，这种情况有几个原因。

下图显示了交易量和转让数量之间的关系。

这里有两个以散户为主的服务让我眼前一亮。一个是游戏，另一个是 NFT。与游戏相比，NFT 在交易量（超过 1000 亿美元）和转让数量（超过 1000 万美元）方面似乎更加突出，而游戏的转让数量似乎只有 800 万美元左右。当然，部分原因可能是与游戏内资产相比，Bored Apes 等 NFT 的价格上涨（峰值时价值 50 万美元以上）。我的观点是，这两个行业似乎已经抓住了公众的心理，现在大家对它有足够的兴趣（与 2019 年相比）。

重要之处在于它扩大了市场。下面的图表显示了每个产品部门中钱包的平均年龄。Dex 钱包在约 300 天时或多或少地趋于平缓。这推测出 DeFi 用户平均已经活跃了约 1 年。平均而言，游戏和 NFT 钱包的活跃时间不到 50 天。

与游戏相关的钱包的折线更高。我认为这与过去几个月中还处于探索中的 play-to-earn 模式有关，只有旧的钱包仍在其中。对于 NFT 而言，这个数字一直持平。这意味着越来越多较新的活跃账户已进入生态系统。（或者这可能意味着用户尝试 NFT 后立即离开，从而使平均活跃钱包的年龄保持在较低水平..）

新的钱包在支付费用前意义不大，这就是下面的图表所揭示的一些问题。直到 2021 年 7 月，NFT 占支付的费用的 5% 以下。现在约为 20-25%。我觉得这很有趣，因为在 Chainalysis 的所有类别的数据中，NFT 是增长最快的。所以也许我们应该改变对他们如此负面的印象..

长话短说：平均交易金额呈下降趋势，更多的交易正在发生，而 NFT 正在成为登上「散户舞台」的重要组成部分。

交易平台迎来了它们清算的时刻

去中心化交易平台正处于一个激动人心的时刻。他们的链上交易量现在与中心化交易平台的交易量相当。在鼎盛时期，与 DEX 相关的交易量约为 CEX 的 2.5 倍，但这很可能与流动性挖矿有很大关系。在没有激励措施的情况下，鉴于速度和成本效益的考虑，用户可能会回到中心化交易平台。

更多的链上交易量流向去中心化交易平台而不是中心化交易平台。现在，大约 55% 的交易量流向了去中心化交易平台。我认为随着以第二层为中心的交易平台在 DeFi 中的成熟，这个数字将继续呈上升趋势。有以下几个原因支撑我的判断：

DeFi 是以鲸鱼主导的——因此，DEX 的平均交易量远远超过使用中心化交易平台的普通人所做的交易。

一旦你存入资金，CEX 就不会在链上记录交易。他们的交易对链上交易量没有贡献。

有趣的是，Chainalysis 共享的数据也观察到了 DeFi 中残酷的幂律。例如，前 5 名去中心化交易平台占据了约 85% 的交易量。在他们的中心化同行中，这个数字更高，约为 45%。因此，如果你在 DeFi 的交易平台类别中不在前 5 位，那么你就要争夺大约 15% 的交易量。

贷款方面呢？Aave 和 Compound 目前控制着借贷平台的交易量的 90%。这里的「其他」类别是所有其他参与竞争的借贷平台。他们获得了剩余借贷量的 10% 以下。

人们可以查看这些数据并说，『DeFi 借贷是如此集中』。市场遵循风险投资领域中典型的幂律模式。如果有什么不同的话，考虑到过去几个月的波动性和清算频率，这些平台运行得异常良好。我选择这些数据集是为了展示 DeFi 在更多次要协议之间的竞争程度。我想，成为 DeFi 创始人并不容易。

这些数据有趣地显示了大多数人使用 DeFi 贷款的目的。大约 38% 的用户将贷款中收到的资产发送给 DEX。这通常是为了用它换取另一种资产，该资产的升值速度可能快于为贷款支付的利息。大约 13% 的交易量流向了典型的交易平台。总体而言，在 DeFi 中获得的所有贷款中有一半以某种形式回到了交易平台。

我发现有趣的是，只有 3.6% 的贷款资金流向了与矿工挂钩的钱包。我推测这可能是因为矿工之间的杠杆来自于更集中的来源，如 Nexo 或银行。因此，目前可以肯定地说，与 DeFi 挂钩的贷款（大部分）是用于交易。

由 DeFi 主导的 DAO

如今，几乎所有事物都有一个 DAO。它们的有效性和相关性仍然受到质疑，但越来越清楚的是，与 DeFi 相关的 DAO 将在可预见的未来占据主导地位。与 DeFi 相关的企业在 DAO 中持有约 83% 的资本。与 DeFi 相关的 DAO 平均管理着约 1 亿美元的资金。这是有原因的。DeFi 相关企业的现金流和典型的 op-ex 完全在链上。当 DAO 与链下世界交互的时候，就很难验证发生了什么。

不过，有一点需要注意。在 Chainalysis 审查的 DAO 中，约 85% 的 DAO 将其全部资金存储在单一资产中。我认为这通常是企业发行的 token。chainalysis 覆盖的 DAO 中，只有约 23% 使用 Stablecoin。其中，约有 130 个 DAO 的 AUM 不到 10%，而约有 40 个 DAO 的 AUM 达到了 75%。这个数据有点问题，因为它只检查了 DAO 的数量和分配给 Stablecoin 的资本比例。了解货币价值会更好地说明问题。

该数据集还包含有关谁使用 DAO 的信息。今天，每流向 DAO 的 5 美元中，只有 1 美元来自中心化服务。相反，DAO 管理的大部分资金来自其他智能合约、借贷平台或去中心化交易平台。

NFT 是新的 DeFi

认为熊市冻结了 NFT？不。与 2021 年总支付额 400 亿美元相比，2022 年已经有大约 370 亿美元用于 NFT。这些数据中有一些更有趣的发现。

报告发布时，约有 75 万 NFT 买家和卖家活跃在链上。这个数字的峰值出现在今年第一季度，当时这个数字几乎达到了 100 万用户。这是迄今为止 NFT 市场的总规模。我发现耐人寻味的是，与 2021 年第一季度相比，这一数字增长了约 20 倍。对于 NFT 来说，这不是一个糟糕的年份。

机构所做的与 NFT 有关的交易数量很少。就交易频率而言，似乎 90% 以上的交易资产价值低于 1 万美元。这是否意味着机构和交易者并不重要？不是的。处理价值 1 万至 10 万美元资产的交易者和机构（交易额超过 10 万美元的交易者）约占交易量的 90%。

我认为此时我们将看到市场一分为二。

1、低端、价格合理的 NFT 可能主要在第二层或像 Solana 这样的低成本网络上进行。这将专注于相对较低的交易费用并增加用户体验，而不是成为投机工具。

2、与艺术不相上下的昂贵 NFT。为此考虑 token 化音乐权利或无聊猿之类的东西。他们可能会在早期采用者的「旧」资金已经存在的层面上。只要交易最终确定，他们就不会在乎花费几百美元的费用。

创始人将不得不选择为这两者中的任何一个提供服务。对于大多数与 NFTFi 相关的创始人来说，关注后者可能对扩大规模至关重要。Metastreet.xyz 是一个很好的例子，下面的图表解释了原因:

价值超过 10 万美元的 NFT 相关交易数量目前正处于峰值。截至 2022 年 4 月末，每月有超过 4000 笔价值 10 万美元以上的交易。对于企业来说，抓住这一交易量的一小部分，并在此基础上收取哪怕是 0.2% 的费用都是非常有利可图的。该报告还深入探讨了元宇宙房地产的持有行为。

「在我们研究的 11 个项目中，有 10 个项目中用户持有 VRE NFT 的时间不到 NFT 集合上线时间的 25%。在 11 个项目中，有 6 个项目的用户持有的时间不到 15%。换句话说，上述大多数项目中的 VRE 购买更适合被描述为投机。」

它显示了元宇宙房地产类似于 token 工具的趋势。人们目前购买它的目的是为了以更高的价格出售它。我很想在这里看到的一件事是，几天内每个世界的房地产地块达到历史最高水平的平均时间，以及从那以后持续了多长时间。我推测目前房地产资产的 ATH 是在推出后的几天内，而且它们不会随着时间的推移而保值。我可以访问一些 metaverse 数据集，所以我们稍后会深入研究。

报告的其余部分涵盖了有关 UST 脱钩的信息。我暂时避免讨论这个问题，但会对我见过的最活跃的 wash trader 进行总结。该报告提到了一个根据交易量奖励 token 的「平台」。我推测这是 looksrare。他们在今年早些时候曾推出过一个 token。

Wash trading 通常是指人们在自己之间进行交易，以制造交易量的错觉。在加密货币的情况下，一个人可以启动数千个钱包来申请空投。这些 wash trader 明目张胆得令人印象深刻。他们做了大约 65 万个 ETH 的交易量，彼此之间卖出和买入 3 个相同的 NFT。

他们从未与任何其他卖家或买家有过互动。有关钱包设法花费了 1.14 亿美元的汽油费，以获得价值约 1.855 亿美元的 token。

我只是对该团队没有费心叫停这些奖励感到困惑，因为在链上很容易看到这些垃圾交易。

总结

去中心化交易平台的交易量已超过 1 万亿美元。

他们还有约 55% 的资产流向交易平台。

NFT 是散户加入的关键部分。与 NFT 互动的钱包平均使用期限为 10 天，而 DeFi 为 300 天。

NFT 也是增长最快的链上付费细分市场。在以太坊上从每年约 5% 增长到现在的 25%

去中心化交易平台有着可怕的权力法则。排名前 5 位的 DEX 占据了约 85% 的交易量。

借贷平台的趋势相同。Aave 和 DeFi 共同控制通过借贷平台转移的约 90% 的资金。

从借贷平台获取的所有资产中，有 50% 流向了交易平台

与 DeFi 相关的 DAO 平均拥有约 1 亿的 AUM。（60 个 DAO 总计处理 60 亿美元）。

Chainalysis 跟踪的 85% 的 DAO 都将其资金存放在单一资产中。对于处理 Stablecoin 的 DAO 来说，USDC 比 DAI 更受欢迎。

低于 1 万美元的交易占 NFT 交易频率的 90% 以上。上一季度 NFT 的活跃买家和卖家约为 75 万。

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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