IDO上线10倍，SUIP现在还值得买吗？

在散户普遍缺乏投资机会的熊市，看似粗糙的 meme 币和 BRC-20，以低成本、低门槛和更加公平的参与方式受到追捧，成为散户近期冲刺的投资标的，缔造了新一轮的财富效应。此外，上一轮发明的去中心化融资模式 IDO 也再次回归，其相对公平透明的机会以及确定性的投资回报成为散户投资者竞相争抢的一块香馍馍。

这从基于 Sui 和 Aptos 的 DEX Cetus 近期启动的 IDO 中投资者参与的火爆程度可以看出，5 月 10 日启动的 Cetus IDO 共吸引了 1.08 亿枚 SUI 参与，超募超过 950%。

Cetus 受到热烈追捧有两大原因：一方面，项目本身扎实的基本面和独创的产品功能使其有巨大潜力成为 SUI 生态赛道内龙头，另一方面，在目前一级市场均以高估值被机构抢占散户缺乏新机会的情况下，IDO 模式本身的透明度和公平性可为散户带来确定性的回报。

IDO 通常会以较低价格向公众开放少量的投资额度，由于此阶段还处于代币的归属锁定期，因此几乎不存在很大的抛压，这意味着，只要抢到热度较高项目方的 IDO 投资额度，就能获得高额的回报，而参与的必备条件是持有生态币或平台币并在平台上进行质押和锁定。

以 Cetus 为例，5 月 10 日这轮 IDO 的代币销售价格为 0.04 SUI，目前为止，Cetus 最高价格达 0.14 美金，当前价格为 0.11 美金，IDO 投资者如果能成功在峰值抛售，可获得超过 2 倍的收益，以当前的市价抛出，则可获得大约 1.3 倍的投资回报。

可以说，在当前市场流动性几乎干涸的投资环境中，如果能抢到一个 IDO 项目的额度将会是一笔稳赚不赔的买卖，当然它至少要满足两个前提：项目优质且热度高。

如果从以上两个指标出发，那么汇聚了市场热望的生态赛道 Sui 的 tier 1 项目 SuiPad 将会是一个不错的投资标的，作为 Sui 生态中官方指定的 IDO Launchpad 平台，未来必然会随着 Sui 生态的发展发挥重要的影响力。

历史经验告诉我们，在各主流公链的高光时刻，参与其各自独有 Launchpad 上发起的 IDO 项目能获得超额的投资回报，尤其是在牛市中，高达数十倍甚至百倍的回报让投资者赚得盆满钵满，然而牛市状况下的案例是否适用于熊市？如果参与 Launchpad 的 IDO 不能保证 100% 没有亏损，那么投资时需注意哪些风险？参与 Launchpad 发起的 IDO 时又该参考哪些关键指标？从这些指标来看，SuiPad 还是值得投资的标的资产吗？

IDO 简介

IDO（Initial Decentralized Offering）是指项目代币首次公开发售，启动 IDO 的平台被称作是 Launchpad，几乎每个公链都有自己的一个或多个 Launchpad。

通常一个项目在初期需要启动资金，Launchpad 平台通过启动项目方的 IDO 向早期投资者提供投资机会，IDO 通常会以较低的价格定向向社区用户出售，此时由于存在归属期限的限制，代币往往具有较低的市值，因此对于投资者来说，只要能获得投资额度，就意味着大概率能获得不错的投资回报。作为连接「处于早期阶段的加密项目」和「散户投资者」的撮合平台，IDO 平台可让更多初创项目可以通过去中心化的方式获得资金支持，同时也为投资者提供更多参与早期项目的机会。

作为一种双赢模式，散户投资者可以获得高倍数的回报收益，对于投资人来说，只要能获得最大限度地 IDO 投资额度，就极有可能获得惊人的超额回报，至少在第一次 TGE（代币生成事件）时。对于项目方来说，则可以靠此吸引早期启动资金，当然更重要的是，以少量席位的高回报投资机会吸引投资者的关注，从而营造市场热度。

然而，牛市中奏效的投资策略在熊市中不一定奏效，参与 IDO 也并不是总能赚取巨额的回报，那么，熊市中要如何评估 IDO 的投资机会呢？

IDO 的投资机会

在评估 Launchpad 的投资回报时，通常可查看「历史最高平均回报率」和「当前平均投资回报率」两个关键指标。

CryptoRank 数据显示，近 1 年以来，各个 IDO 平台的平均历史新高（ATH）投资回报都获得了高额回报，最高达 12 倍。

ATH ROI 是指最高投资回报率，是基于代币的价格峰值计算得出，以上图示中显示，BSCPad 平台平均最高投资报酬率高达 12 倍，也就是说参与该平台的某个首发项目代币投资，如果投入 100 美金，会赚 1200 美金。

这意味着，投资者如果能够抢到少量的 IDO 参与额度，并在 IDO 发生一小段时间内抛出（如果说不总能在价格峰值时抛售），大概率也能获得相当可观的回报。

IDO 的另一个作用是价格发现，以较低的出售价格和高额的投资回报向少数投资者开放投资额度，可为项目方带来获得大量关注，实际上这是在试图创造一种强劲的市场需求，如果运营得当，市场需求远远大于供应，最终表现在价格上就是——IDO 之后的一段时间内币价达到峰值。

数据显示，大部分平均历史新高（ATH）投资回报（ROI）都发生在 IDO 发生后的一小段时间，以在 Seedify.fund 启动的项目 Bloktopia 为例，其公募价格为 0.00025 美金，最高 ROI 回报为 698 倍，根据 coingecko 的历史价格显示，自其代币 BLOK 通过 IDO 于 2021 年 10 月 5 日发起以来，该代币价格一直呈现快速爬升趋势，直到 2021 年 11 月 1 日达到价格峰值。也就是说，该代币价格峰值发生在 IDO 之后的一个月之内。

而另一个名为 Humans.ai 的项目于 2021 年 12 月 9 日在 Polkastarter 上启动其代币 HEART 的 IDO，发售价格为 0.015 美金，该代币的价格在 IDO 之后开始爬升，并于 12 月 27 日达到历史最高价格 0.263，数据显示，该代币 HEART 的历史新高投资回报为 18 倍，当前投资回报为 1.1 倍。该代币价格峰值同样发生在 IDO 之后的一个月之内。

查看历史数据，几乎所有 IDO 启动的代币价格都遵循这样的走势，即在 IDO 后一段时间内达到历史峰值。考虑到以上这种价格走势，我们认为，参与 IDO 十分适合短线投资，即在 IDO 之后一小段时间内抛售获得稳定的投资回报。

然而，平均历史新高（ATH）投资回报（ROI）并非衡量投资效率的唯一财务指标。虽然看起来几乎所有 IDO 平台的平均历史新高（ATH）ROI 都很高，但这并不意味着投资者总是能获利。下图显示的是近 1 年以来的各个 Launchpad 的当前收益回报率表现，其中，大多数（如果不是全部）平台的当前 ROI 都是负数。

数据来源：cryptorank，当前 ROI 是根据当前项目方的币价计算出来的实时投资回报；

查看 ATH ROI 排名前 10 的 Launchpad，有 8 个的平均当前 ROI 低于 -31%，这意味着如果参与这些平台上的所有 IDO 交易并到今天一直持有，亏损将超过 31%。

这是因为投资回报往往与两个因素有关：一个是项目本身的发展潜力，另一个则是熊市导致的价格缩水。

这意味着，如果打算长期持有项目的代币，不仅需要考虑项目的基本面和代币机制（只有这样才能从价值投资的角度考虑是否应该长期持有），还得考虑宏观因素，要不然即使是优质项目，也有可能会出现人在家中坐，祸从天上来，一夜醒来归零的惨剧。

SuiPad 是一个好的投资标的吗？

作为 Sui 公链官方认可的首个 IDO Launchpad 项目，SuiPad 肩负的是连接生态中新项目和早期投资者的中间人角色，它的目标是通过独特的策划流程和行业准入标准为用户优选出 Sui 区块链中最好的新项目，同时为早期项目筹款。

在当前的加密熊市中，即使是优质项目也无法避免出现亏损的情况，对此，SuiPad 在产品功能做出了改进，为投资者新增可选的保险机制，降低 IDO 参与者的投资风险，另一方面，作为 Sui 生态中优质项目的守门人，SuiPad 的原生代币必然也会随着未来平台上 IDO 启动次数的增多获得更多的效用，被更多人持有和锁定，SUIP 代币也会在该过程中不断捕获价值。

熊市友好的保险机制

虽然参加 Launchpad 上线的 IDO 回报表现似乎都相当不错，但并非 100% 没有风险。

通常，各交易所的 Launchpad 活动在新币上线时，币价都会有一波涨幅，就过往经历来看，只有较少数的情况会破发。想要获利就必须保证新币上市时的价格要高于申购价，所以一旦上市价格低于申购的价格，你就会产生亏损，也就是破发。

而在当前的熊市中，加密市场的表现大不如前，为了解决这个问题，降低投资风险，SuiPad 设计了一个名为「SuiPad Shield」的保险机制，用来保护用户的本金。

也就是说，用户在参与 SuiPad 启动的 IDO 时，可选择增加投资资金（注意是中签额度）的 15% 购买保险，该费用随后将被发送至 Suipad Shield 池中，用来弥补未来 7 天内用户本金的任何潜在损失。IDO 启动后的第 7 天，如果平均最高价格低于 IDO 价格，SuiPad Shield 池将弥补差额给用户，因此用户的本金得到保护。

以真人秀的形式对项目进行审核和评估

作为 Sui 生态官方指定的 IDO Launchpad，SuiPad 充当的是该生态看门人的角色，即通过对项目方进行尽职调查，筛选出有潜力的优质项目，供投资者投资。

有意思的是，SuiPad 将该审核流程公开化，以一档对擂真人秀节目的形式向观众公开呈现，具体来说，项目方创始人会通过这个节目向名为的 Web3 鲨鱼坦克 (Web3 Shark Tank) 的评审团进行项目 pitch，而由 6 位专业 VC 组成的「鲨鱼」将会对项目方从产品优势和商业模式等角度进行评估，然后投票决定是否投资。

在节目开始之前，项目方必须给出募集的确切金额和投资额度，如果项目方从鲨鱼筹集到的额度低于这个金额，那么意味着募资失败，募集金额为 0。也就是说，推介完成后一个或多个鲨鱼评审给出的投资金额必须超过项目方初始设定的金额，如果达不到这个最低金额，所有鲨鱼的邀约都无效。

所有对擂过程均以直播形式向观众开放，因此，具有一定的教育意义，通过观摩真人秀，中小散户参与者可全面客观地了解项目的真实情况，消除当前大多数项目在 AMA 等宣发活动中由于不透明带来的一些误解和偏见。

SuiPad 的代币效用

一般来说，一个典型 Launchpad 的运作逻辑是这样的：用户购买 Launchpad 的原生代币并在平台质押一定时间，作为回报，质押者可获得该平台上发起 IDO 项目方的投资额度。每个 Launchpad 都有自己特定的等级评估体系，用于在利益相关者之间分配代币销售额度。通常来说，质押的代币越多，获得的 IDO 分配的额度就越多。

和大部分 Launchpad 一样，SuiPad 原生代币 SUIP 的主要效用主要也是用于评估用户忠诚度，基于平台代币 SUIP 的质押数量和质押时间加权来决定用户的忠诚度等级，从而筛选出不同等级的会员访问权。

也就是说，要获得特定的等级资格，用户须在 SuiPad 上质押相应数量和特定时长的 SUIP 代币。用户抵押的 SUIP 越多，获得的等级就越高，用户参与平台上项目 IDO 获得分配额度的中签概率就越大，值得注意的是，质押后代币将有 15 天的冷却期。

SuiPad 的会员等级越高，获得稀缺项目投资额度的机会就越大，而更高的会员等级与 SUIP 代币数量和质押时间正相关，也就是说，持有的 SUIP 代币数量越大，质押时间越长，获得的等级越高，相对来说，参与平台 IDO 的中签概率就越大。

SuiPad 的会员机制共有 6 个等级

SuiPad 会员机制的时间加权规则，相当于用质押时间换倍数

在整体行情并不乐观的大环境下，Sui 靠其夯实的基本面和热度较高的生态项目吸引了最多的市场关注，从 IDO 参与人数和融资金额（预估）来看，Sui 未来的生态项目出现高流动市值的可能性并不低。而作为 Sui 生态中官方指定的唯一 IDO Launchpad 平台，SuiPad 掌握了该生态未来上币项目生杀予夺的权力，同时它也是散户以较低成本投资 Sui 生态项目的唯一入口，这意味着，只要生态中能持续不断出现热度较高的生态项目，就可能将一次又一次推高 SUIP 代币的市场需求。另外，其时间加权的会员等级机制意味着抛压较低。

SuiPad 路线图显示，SuiPad 将会在今年第二，第三和第四季度启动 20 个项目

SUIP 的经济模型和上涨空间

根据官网发布的代币经济模型，SuiPad 的平台币 SUIP 供应量量为 1 亿枚，初始流通量为 2000 万枚，其中 2000 万为流动性供应，初始市值为 103 万美金，其中 50 万美金为流动性供应。私募价格为 0.035 美金，公募价格为 0.05 美金。

以 SUIP 当前的市场表现来看，参与 IDO 的投资者可获得的最高回报为 9.98 倍，当前回报为 4.41 倍。

以目前市值来看，SUIP 是否还有上涨空间呢？下面我们通过对比几家同样依靠生态起家的 IDO 平台的目前市值和最大市值，估算出 SUIP 代币的上升空间到底有多大。

数据显示，Polkastarter（代币 POLS）的当前市值为 3544 万美金，最高市值达 3.6 亿美金，Avalaunch（代币 XAVA）当前市值为 1000 万美金，最高市值达 3.6 亿美金。而 Seedify.fund（代币 SFUND）当前市值为 4980 万美金，最高市值达 3.3 亿美金。DAO Maker（代币 DAO）最高市值达 4.2 亿美金，当前市值为 2.4 亿美金。

值得注意的是，和其他 IDO 平台不同，DAO Maker 采用的是会员机制是无需质押代币的积分制，从该平台代币 DAO 的价格历史来看，该代币的历史价格具有较大波动。

以 SUIP 代币当前供应量 20,696,000 和市价 0.2197 作为基准，可计算出 SUIP 代币的当前市值为 435 万美金，与市场上其他几家同类 IDO 平台的当前市值对比，（其中，Polkastarter 的当前市值为 3544 万美金，Avalaunch 当前市值为 1000 万美金，Seedify.fund 当前市值为 4980 万美金，DAO Maker 当前市值为 2.4 亿美金），我们认为，SuiPad 作为 SUI 生态赛道内龙头，其原生代币 SUIP 的价格还具有一定的上涨空间。

不过，SuiPad 虽然是 Sui 官方指定的唯一 IDO Launchpad 平台，但并不意味着是 Sui 生态中唯一的 IDO Launchpad，由于 IDO Launchpad 平台的创建无需允许，因此，运营得当的 Launchpad 也有可能成为获客高手，分食生态中的流动性和市值，考虑到这一点，基于 Sui 生态的另一家 IDO Launchpad Cetus 将可能成为 SuiPad 的竞争对手，从 Sui 生态分走一杯羹，让 SuiPad 的生态领头羊地位具有不确定性。

但无论如何，考虑到 Sui 生态刚刚起步，在目前同类赛道中属于被低估且市值较低的潜力股，因此，无论是作为价值投资还是作为熊市的短线操作，建立在 Sui 公链上的首个 IDO、ISO 和 INO Launchpad 项目 SuiPad 都是一个不错的投资标的。

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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