SignalPlus研报：美联储维持利率不变，即使与会者呼吁年底前需再加息

原文标题：《 SignalPlus：FOMC 特别版 》

原文来源：SignalPlus 華語

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昨天，FOMC 尽其所能地在维持利率不变的同时，通过提高前瞻利率预测以及鹰派论述来实现「鹰派跳过加息」，再次试图取得一个良好平衡。

声明中的相关要点如下：

1、隔夜利率维持在 5.25% 不变。

2、2023 年利率预测上修 50 个基点至 5.6%。

3、2024 年利率预测上修 35 个基点至 4.6%。18 位 FOMC 与会者中有 9 位预计年底前会再加息 2 次。

4、3 位与会者预计在接下来的 4 次会议中会加息 2 次以上。

5、「可能适当的额外政策紧缩」这一论述被加回到声明中，作为进一步收紧政策的迹象。

核心 PCE 通胀预测上调至 3.9%；GDP 预估从 0.4% 上调至 1.0%。

一如以往，会议最精彩的部分在随后的问答环节，大部分问题都集中在美联储为何决定维持利率不变，即使有很多与会者呼吁在年底前再加息 2 次。一些有趣的问答如下：

关于经济预测摘要中利率积极上调：

「通胀压力仍然居高不下，回到 2% 的过程还有很长的路要走……」

关于委员会是否达成一致意见：

「几乎所有 FOMC 成员都预期今年会进一步紧缩」

关于终端利率上调至 5.6%：

Powell 表示，该水平与 3 月区域性银行危机前联邦基金利率的市场水平「非常一致」，「所以我们已经回到那个水平」

关于我们是否接近美联储认为要停止加息的位置：

「我几乎可以说，我们所需要的、让通胀降低的条件（利率足够限制性）正在到位……增长显著低于趋势……就业市场正在放缓……供应链情况也正在改善」

关于为什么美联储决定在一些成员呼吁还有 2 次以上加息的情况下在本月「跳过加息」：

Powell 指出，这是一个「速度的问题……放慢步伐是适当的，即使只是稍微放慢一点，对 [决策] 都有好处。」

最后，关于他们自己 [缺乏] 预测能力：

「我不会过分依赖预测，[考虑到其固有的] 不确定性」

虽然会议的论述具有鹰派特征，但市场反应要温和得多，毕竟行动胜于雄辩，无论美联储的预测听起来多么强硬（他们自己也承认这些预测容易出错），美联储在近期通胀数据走软的情况下决定「跳过加息」（或暂停），这一事实很难被忽略，因此，随著债券市场继续押注经济放缓，以及在鹰派利率背景下更持续的通胀走软压力，收益率曲线大幅走平/重新倒挂。

在股市方面，派对仍无休止，在 FOMC 声明前盘中出现约 0.8% 的短暂下跌，不过由于美联储对市场冲击甚微，S&P 500 指数最终再次收平。在 CPI 和 FOMC 的不确定性排除后，本周五的主要期权到期日 (OpEx) 可能是暑假开始前最后的重大事件之一，历史上 6 月份 OpEx 的报酬是不太平均的，不过历史经验在这里的参考意义可能不大，因为看涨期权持有者当前处于非常价内的位置，且机构投资者需要将其 delta 对冲向前滚动（净买入）。

在加密货币方面，BTC 在 25,000 美元边缘摇摇欲坠 (-3.8%)，而 ETH 在 FOMC 后已经跌至 1,650 美元 (-5.8%)。除了监管 FUD，以及近期关于 CurveFinance 协议（-13%）创始人清算风险的担忧，在没有新的叙事的情况下，Bitcoin 继续密切跟踪终端利率定价和黄金现货价格，除非监管有所突破，否则预计这种关系在未来几个月将保持不变，只要终端利率预期保持高位，加密货币价格（和一般的替代资产）就会继续面临阻力。

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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