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2024 下半年投资展望 :加密资产市场

2024-07-08 推荐阅读 来源:区块链网络

作者:华夏基金香港

2024 上半年加密资产回顾

美国现货比特币ETF于2024年1月10日获得批准,香港现货比特币和以太坊ETF于2024年4月29日获得批准。 2024年4月20日,比特币减半里程碑

比特币矿工奖励减半事件每当挖掘出额外的21万个区块时发生,大约每四年发生一次。今年的减半事件于2024年4月20日进行。这一事件将使比特币的总发行量从每天900个比特币(年发行率为1.8%)减少到每天450个比特币(0.9%)。每个月大约会新增大约13,500个比特币到总供应量中。

减半事件按照相同的时程表继续进行,直到挖掘出2100万个比特币为止,预计这将可能在2140年左右发生。

图 1: 历史比特币减半时间线

美国现货以太坊ETF批准进程获重大突破

2024年5月23日,美国证券交易委员会(SEC)批准了VanEck、BlackRock、Fidelity、Grayscale、Franklin Templeton、ARK21Shares、InvescoGalaxy和Bitwise的19-b4备案申请,相当于给现货以太坊ETF的发行和上市开了绿灯。

如果美国证券交易委员会(SEC)遵循与现货比特币ETF进程类似的时程表,据彭博ETF分析师的分析,现货以太坊ETF可能最早会在7月初推出。

图 2: 年初至今比特币与以太币价格走势

2024年第二季度,活跃比特币供应量呈下降趋势

过去的历史数据显示,活跃比特币供应量的下降,即过去三个月内有过交易的比特币数量,通常滞后于当地价格高点,这表明市场交易量放缓。活跃比特币供应量由4月初的400万个比特币的局部高点,回落至6月初的310万个比特币。

然而,与此同时,比特币的非活跃供应量,即一年内未曾转移的比特币数量,今年以来保持稳定。我们认为这表明近期市场的狂热情绪有所减退,尽管长期的周期性投资者仍保持警惕。

图 3: 比特币供应量 vs 价格

市场目光聚焦于比特币的长期持有者

长期持有者的市值与实现价值(MVRV)比率接近3.5,一定程度上 巩固了比特币牛市,但尚未进入历史上的“狂热阶段”。

过去的两周(6月5日至6月19日),长期持有的大户以1.2亿美元的 规模进行了卖出操作。

图 4: 比特币:长期持有者的市值与变现价值之比率

比特币的活跃位址和新地址数量正在下降。

比特币市场现状

美国比特币现货ETF在6月10日、11日和13日分别流出约6400万美元、2亿美元和2.26亿美元,这导致比特币价格出现疲软。

图 5:美国比特币现货 ETF 总累积流入

比特币市场展望

美国10年期国债收益率在6月7日的4.43%到6月14日的4.22%之间出现了21个基点的调整,这对于所有高风险资产,尤其是比特币来说是一个有利的因素。这意味着投资者对风险投资的需求增加,其中包括对比特币的需求。

比特币矿工股票ETF(采用彭博代码WGMI的矿工ETF)是比特币价格的领先指标之一,而该指标显示出上升趋势。在本周内,比特币矿工股票ETF的价格上涨了21%。这表明智慧资金在比特币价格疲软时继续积极买入,表达出对比特币未来走势的积极信心。

美国证券交易委员会(SEC)在现货以太坊ETF上的批准进度,对市场产生了积极的影响,并进一步带动了比特币的表现。

当前比特币市场的泡沫还未达到历史顶峰,比特币或有进一步上涨的潜力。

综上所述,尽管比特币价格在某些时候出现了疲软,但一系列积极因素仍在支援著比特币市场。投资者可以继续密切关注这些因素对比特币价格的影响,并谨慎评估风险和回报,以制定相应的投资策略。

此外,我们也密切关注11月美国选举对数字资产的影响,如果特朗普再次执政,将通过更加支援性的加密监管政策,或对加密市场产生广泛积极的潜在影响。

以太币市场展望

近日彭博社ETF分析师 Eric Balchunas 在推特上表示,以太坊现货ETF的上市日期可能会提前至7月2日,这一消息引发了市场的广泛关注和讨论。

根据渣打银行的报告,参考比特币ETF型获批后的情况,以太坊或将迎来大规模的ETF型驱动流入。预计在获批后的首12个月内,现货以太坊ETF型将带来约150-450亿美元的流入 。

图 6:现货以太币 ETF 未来 12 个月预测流入

最近,市场的大家都在关注通胀数据的下降和美联储偏向鹰派的政策立场,这两者似乎对加密资产产生了些混淆的信号。美国的消费者物价指数(CPI)已经连续第二个月同比下降。通胀数据持续下降趋势将有利于加密资产的价格。而美联储官员调整了对未来利率的预期,预计2024年会有两次降息,超出此前大家普遍预测的一次降息,这将进一步推动风险资产的上涨。

虽然美联储一直在推高长期利率,但10年期国债收益率的上升趋势已经被打破,显示出市场正在预料一个更宽松的货币政策。尽管低通胀可能让美联储调整政策反应,但预计到2024年年底,美联储的刺激措施可能会进一步推动加密资产价格。

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