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原文作者：0xRamenUmai

原文编译：深潮 TechFlow

作为 DeFi OG，MakerDAO 今年借着 RWA 的叙事再次回到加密舞台的中央。

大家看到的是却是一番奇特的景象： MakerDAO 的核心投资者，硅谷传奇创投 a16z 持续抛售 MKR，与此同时，MakerDAO 创始人 Rune Christensen 却连续加仓，买入 MKR，项目创始人与投资者展开了一场多空对决。

Rune 自 2022 年 11 月起便开始抛售 LDO 以用于回购自家代币，而近两次则是用 ETH、DAI 来购入 MKR，截止 7 月 17 日，目前旗下两个地址共计持有 123,893MKR，占 MKR 总流通量 (977,631MKR) 的 12.6%。

如今，各大 VC 的抛售来到了终点。

最近，a16z 终于出售了其在 MakerDAO 的最后一部分余额，至此，a16z、Paradigm 和 Dragonfly 终于卖光了他们手中的代币，MKR 卸去了 VC 负担。

根据加密研究员 0xRamen 的统计，这三家 VC，他们曾经共同持有 Maker 代币的约 11.5%，具体如下：

a16z：

2018 年 9 月购买了 1500 万美元；

占总供应量的 6%；

平均价格：250 美元。

Paradigm + Dragonfly：

2019 年 12 月购买了 2750 万美元的代币；

占总供应量的 5.5%；

平均价格：500 美元。

Dragonfly 是第一个开始在 2021 年 1 月出售其代币的，但大部分销售发生在 2021 年 4 月，当时 MKR 接近其 6,000 美元的高点。

结果：平均销售价格为 3,800 美元/个 MKR，是其初始投资的 7.6 倍，表现出色，并在价格上涨时缓慢出售。

Paradigm 是这三家 VC 中最晚开始抛售的，从 2023 年 3 月开始，以 800 美元以上的价格出售了其持有的 80% MKR 代币。剩下的最近以约 1,100 美元的价格出售。

结果：平均销售价格为 900 美元/个 MKR，是其初始投资的 1.8 倍，基本上是在低价时出售。

至今为止，a16z 共进行了三波抛售：

2021 年 3 月：开始出售其持有的 20% 代币；

2021 年 8 月至 9 月：出售其持有的 26% 代币；

2023 年 7 月：将其剩余的 32,000 个 MKR 发送到交易所出售。

结果：平均销售价格为 1,800 美元/个 MKR，是其初始投资的 7.2 倍。

a16z 的 32,000 个 MKR 加上 Paradigm 最近的抛售相当于近 4000 万美元的卖压。尽管如此，MKR 的价格仍上涨了 30% 以上。

那么，为何 a16z 等急于在当下清仓式卖出 MKR?

一个重要的原因在于，a16z 反对 MakerDAO 创始人的「Endgame」计划。

2022 年 6 月，MakerDAO 创始人 Rune 提出终局计划（Endgame Plan），具体包括四个主要内容：建立 MakerDAO 的完全去中心化性；提高 Dai 的流动性和稳定其利率；提高协议的可持续性，降低系统风险；改进去中心化治理和 DAO 运营。

Rune 计划将 MakerDAO 分解为更小、据称更去中心化的单位，称为 MetaDAO，并致力于将 Maker 储备中的债券和政府国债等现实世界资产纳入 MetaDAO，将其与协议决策分开。

Endgame 计划初期准备上线 6 个 MetaDAO，且每个 MetaDAO 都将发行 Sub Token。

尽管这一提议得到了超过 80% 社区成员的支持，但是投资机构 a16z 却坚决反对，此前 a16z 拥有大量 MKR 代币，因此拥有投票权和对提案最终获得通过的影响力。

a16z 的合伙人 Porter Smith 曾在一份备忘录中表示，主张进行 MakerDao 改革以提高去中心化程度，同时不妨碍增长并遵守当前的法律和监管环境，而不是将协议的治理结构分解为称为 MetaDAO 的较小单元。

「核心单元结构在法律上可能已经是分散的，引入 MetaDAO 可能不会改变这种情况，也不会从严格的法律角度导致更多的组织弹性。」

不仅是 Endgame 计划，MakerDao 创始人与 VC 们的矛盾已经在 2022 年完全公开化，并且上演了一场治理大战。

2022 年 6 月，关于是否批准设立 Maker 贷款监督核心部门（称为 LOVE）展开了治理投票。

大约三分之一（约 294,000 枚，价值约 3 亿美元）的 MKR 流通量选择了批准 LOVE，前三个「赞成」票都是 VC，a16z、Paradigm 和 ParaFi。

而选择「否」的一方，最终以约 60% 的得票率获胜，也就是创始人 Rune 这一阵营。

在 Maker 社区，这场斗争被形容为一群吃肉不吐骨头的风险投资家联合起来进行的一场精心策划的政变，最后，在 Maker 创始人和社区成员的联合下成功击败了 VC 们，并获得了去中心化的全面胜利。

这个描述显得简单，MakerDAO 背后的治理战争也成为了阻碍其发展的绊脚石，如今，各大 VC 清仓出局，未来 MakerDao 又将是怎样一番新的光景？

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