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尽管加密货币的价格在下跌，但内部的加密货币机器并未停止运转。

作者：IGNAS | DEFI RESEARCH

编译：深潮TechFlow

我感觉加密货币市场将迎来重大变革，我不确定具体会发生什么，但市场上正在发生重大变化。例如，利率开始下降、ETH ETF获批、BTC ETF资金流入增加、Stripe 推出稳定币支付等等……

就像军队在决定性战役前进行部署一样，主要的加密货币公司和传统金融机构（TradFi）正在为即将到来的牛市做准备。

以下是关于这种“感觉”的更多内容：

尽管加密货币的价格在下跌，但内部的加密货币机器并未停止运转。市场总是在变化，新叙事和新趋势不断涌现，并随着它们的壮大而影响市场。

就像 MakerDAO 在“DeFi”这个术语被创造之前就已经启动一样，目前市场上也有一些新趋势正在出现，尽管它们目前还不足以形成一个连贯的故事。

以下是7个可能显著影响市场的新兴趋势：

1.品牌重新包装

旧币很无聊，投机者想要新东西。

如果您可以更改品牌名称，创建新的代币代码，并以新的图表重新开始，这听起来是不是更令人兴奋？

Fantom → Sonic

这正是 Fantom 通过 Sonic 升级所做的。

Sonic 是一个新的 L1，具有与以太坊的本地L2桥接。它将拥有新的 Sonic 基金会和实验室，以及全新的视觉识别。

更重要的是，新的 $S 代币“确保 $FTM 到 $S 的1:1兼容性和迁移”。

这是一个聪明的举动，因为 Sonic 迁移比简单地称之为“Fantom 2.0”更能产生市场热度。这让 Fantom 能够摆脱其 Multichain 桥接问题，从头开始。

Connext → Everclear

同样，Connext 也正在重新品牌为 Everclear。

在加密货币中，重新品牌并不是什么新鲜事，但这里的新兴趋势是将重大升级重新包装为新产品。

这向市场发出了比仅仅另一个v2或v3升级更强烈的信号。人们不会对仅仅另一个“v4”升级感到太兴奋。

通过从 Connext 切换到 Everclear，团队表明这不仅仅是简单的重新品牌；它代表了技术进步的重大进展。

Connext从从简单的桥接基础设施转变为第一个清算层。它就像一个链本身，作为 Arbitrum Orbit rollup（通过 Gelato RaaS）构建，并使用 Hyperlane 与Eigenlayer ISM 连接到其他链。

连接任何链，任何资产，为模块化加密货币的未来做好准备。

NEXT代币价格在消息发布后上涨了约38%（但未能保持）。Fantom 的 $FTM 再次热销，他们在 X 上的关注度也增加了。

我预计更多的协议将重新品牌，以适应2024年的市场趋势和技术进步。

例如，IOTA正在重新品牌为现实世界资产的L2。

此外，合并可能会变得更加普遍，例如 Fetch.ai、Ocean Protocol 和 SingularityNet 合并为一个 $ASI 代币，为一个加密超级 AI 项目创建了一个新图表。

关键是要关注新品牌项目和新代币代码的价格表现（如果推出）。虽然现在还为时过早，但FTM和NEXT以及FET、AGIX和OCEAN的初始价格表现是乐观的。如果市场开始再次上涨……

是否还有更多的重新包装/重新品牌即将到来？

2.支持加密货币的监管

监管一直是一个显著的痛点，尤其是在美国，SEC针对Coinbase、Kraken和Uniswap等关键玩家。尽管Ripple和Grayscale取得了胜利，且比特币ETF获批，但监管环境仍然充满敌意，更多地关注合法项目而非彻头彻尾的骗局。

但情况有所改变：特朗普口头上支持加密货币，迫使民主党改变其反加密货币策略。拜登接受加密货币捐款。而现在，SEC撤销了对Consensys的诉讼，实际上承认ETH是一种商品。

短期内加密货币的未来将取决于选举。我喜欢Felix（Hartmann Capital）的分析，以下是主要观点：

如果Gensler被罢免或他的权力受到法院和国会的制约，预计加密资产将出现30%以上的急剧上涨，随后是持续的牛市。如果他继续掌权，预计将出现长期低迷，律师事务所受益，加密货币和纳税人受损，只有比特币和模因币相对不受影响。

监管的明确性可能带来有史以来最大的牛市，从多个方面改变数字资产市场：

从叙事转向产品市场契合度：加密项目将专注于创造价值驱动的产品，而不仅仅是炒作，从而带来更高质量的发展。

明确的成功指标：估值将更多地依赖于实际的产品市场契合度和收益，减少投机行为，突出基本面强劲的代币。

更容易的融资环境：更强的基本面将使数字资产更容易获得融资，减少山寨币的周期性起伏。

繁荣的并购市场：资金充足的项目可以收购资金不足但有价值的DeFi协议，推动创新和更紧密的采用，一些Layer 1区块链将收购转化为公共物品以增加网络价值。

（详见 Hartmann Capital Research 文章）

3.BTC套利交易：BTC ETF + BTC空头

杠杆总是找到新的方式进入系统。无论是灰度的“寡妇制造者交易”还是 CeFi（Celsius、Blockfi等）的无抵押贷款。

每个周期的机制都不同。那么杠杆现在藏在哪里？

显而易见的目标是 Ethena 的 delta 中性策略。只要资金利率为正，一切都好，但如果/当资金利率变为负数时，USDe 头寸需要关闭？

另一个是 LRT 的再质押。

但另一个目标是我们心爱的 BTCETF买家。

现货比特币ETF连续19天出现正流入，流通中的所有BTC中有5.2%被ETF持有（尽管这一纪录目前已经中断）。

那么，为什么BTC没有飙升？

事实证明，对冲基金正在以创纪录的速度通过CME期货做空比特币。

“如果低资金的大量杠杆是这个周期的杠杆，并且已经存在” - Kamizak ETH

可能的解释是对冲基金购买现货并做空BTC，以15%-20%的delta中性策略。

（详见推文）

策略与Ethena相同。“如果低资金的大量杠杆是这个周期的杠杆，并且已经存在” - Kamizak ETH

（详见推文）

当资金利率变为负数时会发生什么（因为投机者不再看涨并关闭多头头寸）？

Ethena（以散户用户为主）和现货 BTC + 做空 CME 期货（以机构为主）能否在需要平仓时导致重大崩盘？

（详见推文）

这很可怕。但也许有一个更简单的答案：机构正在将不同的 BTC 现货和 BTC 期货（为2.3%）之间的正价格进行套利。

（详见推文）

无论如何，现货ETF带来的这些新动态需要密切关注，因为“无风险”套利往往比最初想象的“风险更大”。

4.积分 farming 游戏化

我们的积分成瘾问题越来越严重，但我们不知道如何停止。协议需要积分来吸引初始用户群体，并通过提高采用率来提升估值。

（详见推文）

我们对积分感到厌倦，但目前没有更好的替代方案。

然而，我注意到一种积分游戏化的趋势，这为枯燥的积分农场策略增添了额外的元素。

Sanctum 推出了 Wonderland，你可以在其中收集宠物并通过赚取经验值（EXP）来提升它们的等级。作为一个社区，你需要团结起来完成任务。

这与其他积分计划没有太大区别，因为你的空投主要取决于存入的SOL，但……社区非常喜欢它！

（详见推文）

Sanctum 仅运行了一个月的第1季活动，这也提升了人们对它的好感。

我希望看到空投的0到1创新，但即使有对积分感到疲劳，我们对它们的依赖也太过强烈。

相反，我希望看到更多的游戏化尝试，为空投带来一些乐趣。

5.低流通量、高FDV发行的反趋势

除了VC（风险投资）和团队，没人喜欢低流通量、高FDV的发行。还有撸空投的人，他们在空投中获得更多的钱。

但散户呢？不行。最近在币安上市的31个代币中有26个都在下跌。

币安曾是购买热门新代币的地方，但现在情况不再如此。CEX（中心化交易所）上市成了“卖新闻”和“套现”的事件。

不出所料，币安最近宣布将优先考虑社区奖励而不是内部分配，列出估值适中的代币。

我们还在等待这句话变成行动，但这将是朝着正确方向迈出的一步。

VC们正在受到责备。曾经被视为积极信号的大型VC投资，现在被加密社区视为价值提取。担心的是，VC们通过卖出他们以最低成本获得的大量分配来获利。

项目团队也必须采取行动，避免价格图表永远下跌。

协议方面也有更多的实验。例如，Ekubo在Starknet上，将1/3的代币分配给用户，1/3给团队，1/3由DAO在两个月内抛售。

虽然不是每个人都喜欢两个月的抛售，但这有点像过去的ICO（首次代币发行）一样，向社区抛售代币。

类似地，Nostra（也在Starknet上）以100%的FDV推出了NSTR，25%的分配通过空投，12%在流动性引导池活动期间抛售。

他们称这是 DeFi 中最公平的发行，但它引入了导致低流通量代币的初始问题（团队和VC早期套现并退出）。Nostra 表示，团队和 VC 的代币将在链上标记。

如果你看到他们在卖，最好你也卖。

我们还进行了 Friendtech 的100%空投实验，Bitcoin Runes 大部分都是由社区免费铸造（尽管 Runes 也允许预挖矿）。

结果如何？不知道。但还是有希望的。

6.McKinsey 进军 DeFi

DeFi 使得自我主权成为可能，允许你拥有和有效利用你的资产，无论国界如何。

但DeFi变得非常复杂！有这么多策略可用，而且随着我们想要挤出每一个收益百分比，它们的复杂性也在增加。

此外，治理这些日益复杂的协议需要特定的知识。

因此，类似 TradFi 的咨询公司如雨后春笋般出现，帮助协议处理安全、治理和优化问题。最著名的案例是 Gauntlet，每年向其客户收取数百万美元。

更重要的是，DeFi 协议正在适应，允许 DeFi 的 McKinseys 管理用户资产或/和外包风险管理。

Morpho Blue 的无许可借贷允许DeFi的McKinseys在不依赖治理的情况下，创建具有任何资产和风险参数的市场。

最受欢迎的金库由 Gauntlet、Steakhouse、RE7 Labs 等管理。

类似地，Mellow 协议推出了由“策展人”管理的 LRTs，使“存款人可以根据他们想要的风险暴露水平更灵活，同时仍然受益于质押资产的流动性。”

我相信随着 DeFi 复杂性的增加，这一趋势将会增长，并进一步推动“DeFi”向“链上金融”发展。

这可能带来的影响是什么？其中之一是权力从代币持有者向专业公司迁移。它会让代币变得不那么有吸引力吗？还是更有吸引力，因为 DeFi 的 McKinseys 以专业的方式帮助协议增长，并为 DAO 增加收入。我还不知道。

7.Web2风格的DeFi入门

这个我非常喜欢。

虽然 Friend tech 可能存在问题，但它成功地普及了 Privy，使得可以使用Web2 账户创建和管理钱包。

在 NFT 狂热期间，我帮助朋友在 OpenSea 上购买 NFT。教他们如何使用 Metamask 真是太痛苦了。

但现在，你可以用电子邮件和 2FA 代码在 OpenSea 上创建一个钱包。真的，去试试吧，只会花费你一分钟。

Fantasy Top 正在利用 Privy 和其他面向用户的应用程序。这一趋势超越了 Privy。

由 Synthetix 开发的 Infinex 允许使用 Passkeys 创建钱包，因此你只需使用密码管理器来管理你的钱包。

Coinbase 推出了智能钱包，它可以代表用户支付 gas 费，支持批量交易，并允许使用 Web2 工具创建钱包。

现在，复杂的用户入门不再是缺乏加密采用的借口，我们只需要独特的消费者应用程序即可。