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作者：RedStone 和 Warp.cc 联创Marcin Kazmierczak，CoinDesk；编译：陶朱，区块链网络

近年来，由于质押即服务、质押池和流动性再质押的增长，质押变得越来越流行。截至 2024 年 7 月，以太坊的安全预算高达 1100 亿美元的 ETH，约占 ETH 总供应量的 28%。交易所和金融应用程序也普遍采用质押功能，允许人们分配他们的 ETH 来保护以太坊网络。许多人认为质押是一种低风险的投资回报，这对 ETH 持有者很有吸引力。以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 持有一部分 ETH 质押，尽管他仍有一部分 ETH 未质押。

随着通过流动性质押衍生品进行的质押越来越受欢迎，需要更好地量化不同平台的质押回报以及它们随时间的变化。一种方法是使用综合以太质押率 (CESR) 预言机信息流，这是一种标准化的链上以太坊质押率。在考虑质押趋势时，这可以作为有用的基准。更好地量化质押趋势并考虑其影响至关重要，同时还要指出为 ETH 持有者创造额外收入的好处。

为什么我们要考虑降低 ETH 的发行量？

尽管质押对于以太坊的安全至关重要，但也有令人信服的理由要求降低 ETH 的发行率。

1.安全性收益递减：超过某个点后，增加验证者对网络安全的贡献就会减少。边际效益会降低，而成本（主要是通过 ETH 发行）会继续上升。

2.验证者成本增加：随着质押的增多，硬件维护等运营成本也会上升。这些成本通常会转嫁给用户，使网络维护成本更高。

3.中心化风险：随着大型实体或质押池控制大量质押 ETH，中心化风险会增加。这可能会损害以太坊寻求维护的去中心化。

4.稀释和通货膨胀：过度发行新 ETH 来奖励验证者会导致通货膨胀，从而稀释现有 ETH 持有的价值。

质押的未来

质押，尤其是通过流动性再质押，正在迅速发展。随着以太坊的不断创新，更好地量化这一市场领域的趋势将变得非常重要。

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