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　　去年12月在比特币疯狂暴涨后，央行下封杀令引发暴跌，曾有波士顿大学资本市场教授断言2014年上半年比特币必将跌到10美元以下，可现实让他大跌眼镜。。。是什么原因导致比特币在经历了如此巨幅增值后，仍然不会大跌

　　先看一段历史：

　　因为没有监管，比特币交易所可以反复挪用客户资金买入比特币(比如法币100万，可融资1000万，这是银行业通用的部分保证金原则，即只需保留储户资金的10%以应付提现，其余可自己反复使用)，前两次价格的飙升很可能都是MTGOX通过多次挪用客户资金反复把价格推高到惊人的地步(那时MTGOX占了成交量的绝大部分)

　　对比特忠和长线投资者来说，价格飙升不会导致他们大规模抛售，因为都是上看十万美元或期待成为世界货币的，价格是10美元还是1000美元没什么不同，肯定都是囤积一辈子，但可能会适当花些币来推动一些相关的项目

　　而对投机者来说，短时间内暴利，肯定要套现，套现之下交易所就没有足够法币应付提款，所以去年MTGOX想尽办法拖延提款，最长时拖延到三个月，慢慢用后来进入的资金补足缺口。因为提币较容易，大家买币提币就保证了MTGOX的汇率不跌，而汇率不跌大家的卖出意愿就较低，于是度过难关直到年底的新一轮拉升到来

　　从这段历史中可以看到，在早期比特币没什么人知道时，其价值几乎完全依赖于交易所拉抬。(在交易所一个币只有几美分的时候，没什么人感兴趣买卖)在交易所把价格拉到某一高度如500美元以后，一般在市场中散户做多和做空的力量通常是互相抵消的，所以一旦交易所停止推动价格，价格稳定在500美元后，成交就会变得稀散，维持500美元上下的汇率

　　从这里可以推断，如果大家都不买卖，交易所价格维持在500美元和维持在5万美元是同样轻松的，这就好比对一个不了解黄金开采成本的人来说，你跟他说一块黄金的交易所价格是500块钱，或是5万块钱，他都能接受，因为他对于黄金的价值根本就没有任何概念，交易所的价格就是他唯一的价格信息来源

　　此外，交易所把价格拉高十多倍以后，该价格随后就会催生一批挖矿的企业，把成本抬到该价格附近，随后价格就会在附近稳定下来，因为成本随后就成为人们判断价值的一个参考坐标，价值和成本有一定的关联度

　　在交易所不操控价格或因交易所和搬砖者数量太多而无力操纵价格的时候，价格能否稳定取决于市场的整体信心状况(供需受信心影响很大)，而成本显然是信心的一部分

　　即使目前因为外围建设不充分而没有足够多的实际需求，在交易所不操控价格的情况下，币值也未必会跌得低于成本。这就好比，黄金到底该值多少钱一斤谁也不知道，只要没人急着卖，价格就不跌。但假设突然发现了新的挖掘技术，导致挖矿者有很高利润，挖了就卖，就会产生持续的抛压，直到把价格砸到接近成本为止。(莱特币目前就是这么个局面，少数玩家拥有了SCRYPT矿机后，利润大大高于成本，对山寨币又没什么信仰，挖了就卖)

　　而价格一旦落到成本之下，矿工就未必会选择卖出比特币，因为已经浮亏了，卖掉就失去了最后翻盘的机会，暂时套牢无关紧要，反正法币年年超发，迟早价格会升回来

　　从这个角度可以看出，无论比特币价格是五百美元还是五万美元，大幅崩溃的可能都很小，因为大多数人都不急着卖。在比特币上的投资一般用的都是闲钱，现在又有很多融资手段，没有非卖不可的压力。同样是闲钱，把供应有限的比特币卖掉换取每年不断增发和贬值的法币，从投资角度看是难以理解的