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　　一、发现问题

　　首先请各位比特币爱好者阅读理解796今年6月29号制定的《关于爆仓及796交易所对此的风险回避》。尤其是这一段话：“例如，假设本次结算时产生因796交易所暂持爆仓单未被成交而造成的亏损(即 796交易所系统亏损)为10BTC，而本周期内所有净盈利用户总盈利为1000BTC， 则分摊率为1%。如您的账户在本周期合约产生净盈利为20BTC，那么将分摊的系统损失为：=20 x 0.01 = 0.2 BTC。”

　　再来看看笔者本周，因之前不知晓这个系统亏损分摊问题造成的损失。

　　先晒出交易记录和结算记录。

　　图1 上周一至本周六一周周期内的交易记录

　　图2 上周一至本周六一周周期内的结算记录

　　从交易记录可知，本人这周盈利(不含佣金)1.2097266BTC，根据所谓的系统亏损分摊规则。结算显示系统亏损了440.87BTC，我需要承担21.03%的分摊率，也就是0.2544BTC。根据规则反算，所有净盈利用户总盈利为2096.38BTC。试想想这个公平吗，尤其是对小盈利的客户 这个2096BTC盈利，其中有人盈利了2000个也只需分摊21.03%，而我才盈利了1.209BTC也要承担这么多，显然是不公平的。合理的应该是采用加权分摊的公式。盈利2000BTC的客户应该承担2000/2096*440.87BTC，分摊率95.4%，盈利1.2BTC的客户应该承担1.2/2096*440.87，分摊率5.7%%，依次类推，多赚多分摊，少赚少分摊。这个分摊是基于分摊规则是合理的且必要的前提下。下面讨论合理性。

　　二、系统亏损分摊问题探讨

　　在分析之前还请各位读者再认真读一遍上述《关于爆仓及796交易所对此的风险回避》http://weibo.com/p/1001603726758703683609。接下来的分析将引用原文部分内容。

　　几乎所有交易平台(所)是不会告诉你“同一交易合约期内投资者的总盈利 = 总亏损”是不成立的。用下图说明。图中箭头代表了客户在交易所账户的资金出入。

　　对客户而言，如果最后能提取的资金少于当初入金，则客户亏损了，交易所账户资金增加了，增加的资金就是客户亏损的。上述是指一方面客户与交易所的资金变动关系。现在进一步说明，考虑两方面客户即做多方客户和做空方客户，那么就涉及多方、空方和交易所三方资金流动问题。投资者就会出现盈利和亏损的两方面。投资者的总盈利 = 总亏损是真的吗 交易所真能做到“只提供投资者间的撮合交易服务，本身不参与交易”吗 看市场行情情况，在平衡市里头，多方的亏损，导致交易所账户盈利，同时空方出现盈利，导致交易所账户亏损，理想状态下，多方的亏损=空方的盈利，交易所账户不盈利也不亏损，反之亦然。但是在实际市场交易中，比如极端情况，比特币市场单边上涨，这时候多方盈利扩大，属于交易所的账户资金减少，空方亏损后会转而做多，加入单边上涨行情，使得属于交易所账户资金加重减少，设想下，99%的空方转而做多，多空双方都一起盈利，最后大家都把本金和利润提取到自己账户，交易所资金账户将出现负数，负数的部分就是交易所亏损的，必须垫付给客户的。所以在利润的驱使下，交易所在这个单边上涨的情况下，会想办法介入或者使用平台干预市场行情。

　　在实际交易中80%以上的客户(包括多方和空方客户)是亏损的。亏损的资金停留在交易所账户中，就成为交易所的盈利了。所以交易所只会告诉你，他们靠佣金维持，却不会告诉你他们依靠客户的亏损来盈利!这说得难听点就是交易所交易平台与客户的对赌关系。

　　明白了上述原理后再来探讨下796所谓的系统亏损是否应该由盈利客户来承担并分摊。

　　规则中提及：“但为避免在出现爆仓单后用户间多空持仓数量的 不相等，796交易所将暂时持有该爆仓仓位以等待成交。”，这一点是不合理的，市场持仓数量是不需要交易所来平衡的!做过期货交易和外汇交易的交易者都应该明白，这是796自创的，期货市场和外汇市场，包括股票市场都没有这种现象，说必须通过交易所介入市场来维持多空持仓的平衡，这是在混淆一个概念，认为市场必须在同一时间点多空平衡，实际市场并非如此，在某一刻，市场是不平衡的，平衡只是理论状态，市场是通过一段时间内，爆仓空方，之后相对地爆仓多方，在时间内实现动态平衡的!所谓的维持持仓数量的相等，是多于的，违反市场规律的借口罢了。有什么好处呢，看下文。

　　“但为避免在出现爆仓单后用户间多空持仓数量的 不相等，796交易所将暂时持有该爆仓仓位以等待成交。”说明交易所只是接管客户持有的爆仓单，爆仓单爆仓的亏损是客户的，只是同时接管了客户的亏损，怎么就成了交易所的系统亏损了呢!这与规则中的“同一交易合约期内投资者的总盈利 = 总亏损”说法自相矛盾，按规则说法，爆仓单爆仓的亏损比如是做多客户的亏损，相应地是做空客户的盈利，你交易所怎么就说是你的亏损了，跟交易所是没关系的，你只是“交易所只提供投资者间的撮合交易服务”而已，规则中的说法处处矛盾。另外，请796向投资者公布并解释所谓的440.87BTC系统亏损数据记录。

　　三、结论

　　所以这种托管了客户的爆仓单的行为是违背市场规律的，把这部分托管或者暂时接管的客户的亏损，算作交易所系统亏损，并同时算在盈利客户的头上，最后导致爆仓单客户的亏损资金留在交易所账户中，同时使得盈利客户盈利减少，必须分摊亏损的资金也停留在交易所账户中，这两部分停留资金都让交易所搜刮去了!!!等于是亏损客户和盈利客户分别搜刮!

　　笔者不是托，无意来恶意攻击某个平台，笔者只是一个多年在比特币市场操盘的普通炒家，只是看不贯一些不公平，不合理的事情，拿出来探讨，希望能促进比特币行情的健康发展，这也是热爱并信仰比特币的我，所最希望看到的。796平台如果觉得这篇文章不客观，可以一起来辩论探讨。