玩币族移动版

　　一年以前，芬兰比特币企业家Risto Pietilä试图列出一份顶级比特币持有者名单，假设他的名单是准确的(实际上可能不是)，然后当你将TOP20持有者的比特币全部相加，你会发现，这些人控制了大约444万比特币!

　　奇怪的是，当我将一些公司的比特币钱包也计算进去(比如说Bitstamp)，再加上从聚会，会议上的得到的传闻，我发现这些人和公司所声称拥有的比特币总数居然超过了2100万，而至今，比特币也只不过开采了1350万。

　　这怎么可能 如何解释这被放大的数字呢 要回答这个问题，我们需要密切关注比特币生态系统，并追踪其流动性。

　　问题来了，这些比特币从哪冒出来的

　　比特币网络由于其匿名的性质，它本身其实相当于一个黑暗的池子。也就是说，在一个黑盒之中，整个网络缓慢地将其有限的信托基金(货币供应)分配给未知的参与者(矿工)。其所有权是短暂的(见Jonathan Levin的新管道比喻)。

　　举一个不完美的比喻(比特币不等同于股权)，使用Blockstream的用辞就是，比特币就好比是现实世界中，每10分钟，谷歌将其股份分发给一个匿名的动态成员多方签名(DMMS)，或者换个比方，谷歌将其股份随意在互联网上分发给陌生人。

　　试想一下，两三年过后，经济自营商(或许是比特币世界中的一家交易所)所做的就是将所有小散户的谷歌股份集中在一起

　　它们完全不同的性质，使得追踪和资金汇总无比困难，可能根本无法进行，所以，如果你试图建立起一个流动性非常大的谷歌股票池子，你如何跟踪这些没有确定源的资金 你如何找到最初几年哪些人挖了多少币 你去找谁

　　现实生活中，有一种解决方案，找可信第三方，通常我们称之为‘流通量提供者’或‘经纪人’，有时候可以误解为‘OTC交易员’(OTC代表“柜台交易”，在比特币世界中使用是不准确的)，他们就是库存的经销商，明白一切。

　　Venture Scanner目前记录了80家比特币相关公司的融资，共计达到了4.3亿美元，其中一部分公司是持有库存的(比特币)，一些公司提供API来访问比特币库存，甚至有2个公司还招聘开发人员构建库存接口APP。其中25%融资的初创公司是交易所，共计融资金额为1.21亿美元。

　　为什么交易所能融那么多钱 为了能够使用比特币网络，你需要拥有比特币，有那么几种方式可以获得(比如说，挖矿，作为一个商人接受比特币支付商品或者服务)，而交易所提供了另一种获得比特币的方法，并且是最简单的一种方法。

　　那么如今，比特币每天的活跃交易量是多少呢 根据BraveNewCoin(BNC)统计的数据显示，比特币每天的交易额大概在4000万美元至2亿美元(10万-50万BTC)，大约有30个货币交易对。

　　但是关于这个数据，你需要注意的是，中国几大交易平台因为不存在交易手续费，因此这些平台大量的交易数据其实是无效的。

　　这不仅增大了追查比特币库存的准确度的难度，同时可能会给一些参与者带来市场风险：如果你参与交易却无需花费任何成本，那么就会出现一个问题(比特币网络实施了一个‘灰尘限制’，现在定为546聪)。

　　然而，人为地增加交易量是会误导人的，并且最终会是短视的，因为对于新的参与者而言，这种做法扭曲了市场信息(交易感兴趣程度)。毕竟，没有透明度，你如何让新的参与者知道，他们的订单是否能够完成，是否会导致Michael Lewis这样的‘Flash Boys’事件发生呢 如果交易费用为零，交易所就无需提供他们的损益表，这意味着可以无限量地制造交易量。

　　即使交易费是很小一部分的，但它是积极的，在展示他们的交易量的同时，交易所也需要展示他们的损益表。

　　最近市场上最引人关注的就是期货市场：一些大型中国交易平台，如OKCoin和Huobi目前都提供了20倍杠杆交易，然而缺乏财务经验，剧烈的波动性带来了无法预料的后果，举例来说，两个星期前Huobi的BitVC平台在交割时交出了46.1%的分摊成绩。而另一家期货平台796(之前同样提供20倍杠杆)，现在已经开通了50倍杠杆，这不仅会引发大批投资者爆仓，也会招来政府机构的调查。

　　没有一个完整的审计，很难确定哪些交易平台采用了这种方式，将交易量堆砌上去，或许并非只有中国交易平台这么干，行业内类似的行为也可能正在发生着。

　　自我报告产生的问题

　　BNC得出的另一个问题就是，这些交易所的自我报告，越来越多的交易所开始采取邀请制，有时他们会限制访问合格投资者，其原因有很多，包括合规性问题。其中就有Buttercoin，itBit，Mirror (原为Vaurum)以及Coinsetter。

　　此外，一些交易所可以让用户有效地在链下交易私钥，在公众交易市场之外也有大量买单和卖单，也就是掩盖交易策略，并从理论上防止‘滑点’的发生。

　　目前还不知道有多少资金是通过这些可信实体交易，包括Sator Square 合作伙伴，Xapo，Pantera，Binary Financial以及Second Market。

　　有传言称，以人民币计价的比特币交易有75-90%很可能是不正确的，因此BNC大多是以美元和欧元的交易为准。

　　比特币的宏观流动体现在哪

　　在出售方一边，而在支付处理商这边，例如BitPay，采矿厂商如Spondoolies-Tech以及BitFury，矿工们每天大概能够生产3600枚比特币，其中大部分会是需要转卖掉以填补生成成本，而支付处理商每天大约会处理5000-6000枚比特币。

　　而在买方一边呢，多为高净值人士(如Tim Draper)，私人库存经销商这样的金融机构以及家庭理财。

　　而作为两者属性都兼备的比特币ATM机呢，目前在全球大约有300台，对于整个平衡来说影响微乎其微。

　　每天的链上交易量

　　上图出自John Ratcliff，他通过最后使用的币龄来衡量比特币价值分配。通过底部蓝色的走势图，我们可以看到，在2014年这一年里，每天大约有挖出总数2%-4%的比特币在进行移动。

　　如果‘最佳实践’是被人跟踪的，交易者们将大大限制他们放在交易所的比特币数量，以减少风险，你要明白，有近50%的交易所已经携款跑路。

　　这就意味着，BNC得出的每天最多500,000比特币交易量，这是不正确的，我们从上面的图表以及其他度量(例如，币天销毁以及交易量)就可以得出这样的结论。

　　在现实中，同一个硬币在一天之中可以交易多次，这就导致几倍交易量的发生。

　　能做什么

　　不幸的是，整个行业的自我约束并不是很好，事实上，也没有什么自律组织可言，缺乏透明度不仅难以让人分辨库存的真假，同时四大权力部门 —— 交易所，经纪商，结算商以及保管商会形成一种有限甚至没有约束的组织，分流客户存款，其拥有巨大的潜力形成利益冲突，例如‘front running’中提到的，这也导致在2013年早期时候，40家交易所中有18家关门歇业，并携款潜逃。

　　也许，随着行业的成熟，参与者们将采纳加密经济研究组的‘BitLicense’意见(见‘技术解决方案’)，包括无钥钱包(就如Blockchain一样分离用户钱包)，储备量证明(例如Bitreserve的储备链)以及类似于SEC-613规则这样的综合审计。这些都将增加透明度，减少内幕人员滥用客户资金的可能性。

　　当然，这些解决方案没有一个是完美的，他们都有缺点，想要找到一个成熟的解决方案，在此之前，还有很多研究工作要做。

　　感谢安东Bolotinksy，拜伦·吉布森，乔纳森·莱文，大卫·申，瑞恩·斯特劳斯，公园斯温克尔斯，西蒙TRIMBORN，凯文·周和约翰·惠兰等人对这篇文章的协助。