黄震：8年翻了520万倍 疯狂比特币亟待监管扼住缰绳

　　作者 黄震(中央财经大学金融法研究所所长)张夏明(中央财经大学金融法研究所研究生) 图为：黄震

　　近日，国家互联网金融安全技术专家委员会发布了7月份国内比特币交易情况监测报告。报告指出，7月1日到7月31日，国内比特币交易成交额为301.7亿元，占全球总交易量的30%。今年5月以来，比特币又开启一波疯狂的涨势，8月2日到8月17日，比特币价格一路飙升，从每枚18000元左右一度突破30000元，也创下历史新高。比特币8月份的这波暴涨也带动了其他虚拟货币价格的上涨。

　　如果我们把视角放在更长远的时段考察， 从比特币2009年诞生以来，其价格在8年的时间内翻了520万倍。仅今年上半年，比特币价格就上涨了260%。比特币在国际市场上交易同样活跃，日本比特币交易量已达到全球比特币交易总量的46%。比特币价格暴涨已成为全球现象。比特币为什么会一而再、再而三地独创新高、一骑绝尘

　　比特币价格为何不断暴涨？

　　我们认为，作为虚拟货币中的领头羊和风向标，比特币表现出持久的涨势，可能存在三方面的原因：

　　一是近期一些国家针对比特币等数字货币释放出积极信号。日本4月1日生效的《支付服务修正法案》承认比特币等虚拟货币支付手段的合法性;美国部分州也对比特币持积极态度;韩国《比特币监管法案》对比特币进行了定义;瑞士认可其为支付手段;澳大利亚立法者也在积极推动比特币成为合法货币。相关政策的出台调动了全球范围内资金流向比特币的热情，多数人看多比特币市场，市场预期推动比特币价格再创新高。

　　第二，扩容的可能性。从技术层面来看，随着比特币交易量猛增，比特币区块链容量和处理速度成为制约比特币发展的重要因素，扩容的呼声越来越高。虚拟货币扩容的方式目前主要有两种：隔离见证和闪电网络。比特币运用隔离见证的方式，在交易信息与验证信息的分离中移除部分数据，达到扩容的效果。“扩容”一定程度上改变了以太坊区块链一直以来在容量和吞吐量上的压制，对投资者和社区来说无疑是重大利好，推动比特币价格大涨。

　　第三，比特币价格上涨也受全球市场预期向好的推动。比特币从产生以来就一直带着信仰，投资人的预期成为支撑比特币价格的重要因素。有人认为，比特币是一种新的避险资产，且不论比特币能否真正成为黄金那样的避险资产，比特币一直以来的稳定和强势给投资者增强了信心。大多数人受舆论影响，认为比特币价格虽然有回调的风险，但回调是正常和健康的表现，对比特币未来长期走势看好。

　　比特币暴涨是否会引发系统性风险？

　　作为一种所谓的超国家“货币”，比特币虽然在虚拟空间中运行，但其暴涨可能会增加主权国家的经济金融体系的系统性风险。例如，在外汇管制、洗钱、避税等方面，目前已经存在利用比特币逃避外汇管制、洗钱逃税的行为。在比特币的交易流转方面，国内一些虚拟货币交易平台也存在很多不规范的地方，特别是有的平台存在资金池、杠杆资金、做虚拟盘的现象，甚至有的组织和团队持有大量比特币，存在操纵市场或内幕交易的金融风险。此外，近来网传中国大妈跑步进场，加入ICO大潮，更容易放大投机风险。

　　比特币或许正在引领一场新兴数字经济的革命，数字经济的去中介化、去中心化、公开透明等特点带来一种全新的思维方式以及商业经济模式。但是，比特币的价值远远不只是用来投资和炒作，作为数字经济的引领者，比特币的底层技术区块链未来可能有更广阔的应用和发展空间。作为价值互联网的鼻祖，比特币并不是没有内在价值，相反，它创造了一种新的价值符号，形成覆盖全球的价值网。只是目前大家对比特币投机的因素更多一些，才会催发比特币的野蛮暴涨。

　　面对比特币的疯狂走势，投资者要理性看待，切忌盲目跟风，避免高位接盘。投资者必须加强学习，研究投资标的及其交易风险，不做不了解的领域的投资。通过多种渠道客观了解比特币区块链方面的应用场景和产品技术，合理评估风险，在自己风险承受能力范围内进行投资;交易平台也应加强合规建设、投资者教育和风险管理，定期进行自查和报告风险;机构团队应加强信息披露，向安全化、透明化、规范化方向发展。

　　同时，建议监管层也介入比特币的监管，适当引入监管科技加强对比特币、区块链进入的检测和预警，尽快把比特币系统性风险控制在合理的范围内。比如，央行等有关部门可以定期发布风险警示，给市场和投资者进行风险提醒，适当控制比特币价格涨跌的节奏。另外，还可以支持地方政府创新运用监管沙盒等监管科技，把比特币闭环生态纳入监管沙盒之中，进行沙盒试验和风险测试。

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编译者/作者：黄震

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