陈道富：普通投资者不宜参与比特币

　　金融业巨头近年来纷纷布局比特币。如高盛、巴克莱银行、西班牙对外银行、花旗银行、瑞士联合银行甚至 纳斯达克、纽约证券交易所、芝加哥商业交易所等，从2014年起，两年内全球投资总额高达 10亿美金。目前已有多个国家承认比特币的合法地位，2013年，德国承认比特币的合法地位，并纳入国家监管体系。2016年，日本首次批准数字货币监管法案，并定义为财产。今年6月，印度承认比特币合法化。

　　与此同时，中国、英国、美国、新加坡、加拿大等国，先后对比特币和ICO进行风险警告或发出监管要求。

　　中国、俄罗斯、爱沙尼亚、荷兰、加拿大、英国等国的央行正在启动数字货币的研究，官方版的数字货币能否抵挡比特币的冲击，值得期待。

　　上个月，中国的七部委出台了一些政策，把ICO作为非法集资进行了禁止，后来甚至责令一些数字资产交易所关闭，比特币出现了一轮暴跌，快接近腰斩的下跌。上一周比特币又出现一定程度的的恢复。比特币在短短不到一年的时间像过山车一样大起又大落，然后现在又有些恢复。

　　在这过程中甚至闹出了一个双簧闹剧。摩根大通的CEO曾经说过比特币是一个骗局，是一个比郁金香更糟糕的一个骗局，但是后来发现，摩根大通证券却是世界上第四大的数字货币买家，虽然后来它解释说绝大部分的买方是它的客户。他问的问题是我们应该在什么样的价格介入进去，实际上这是一个双簧戏。就是一个把它当成一个骗局，使得投资者逃离比特币市场，另外一方面它其实单关心的只是价格问题，显然是给它自己创造了一个更好的介入时机，闹出了一场类似于双簧的闹剧，引起了大家的一种关注。

　　比特币在中国受到了一些打压，英国、美国等等一些国家对以比特币进行的一些交易，特别是ICO发出了很多警示性的声明，但是即使如此，仍然有很多的买家仍然坚定的看好比特币，仍然去购买比特币来，支撑比特币的价格。

　　从历史上角度来看，比特币的这种发展过程也很短，但很短的这种历史里面它也已经几起几落了。在比特币的历史上，曾经甚至价格都跌去90%，最后又能够触底慢慢的恢复。

　　正是在历史上这种大起大落，其实也给投机者一些信心，认为任何时候的下跌可能就是下一步上涨的一个最好入场点。

　　【新闻背景】

　　9月4日，央行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，要求各类代币发行融资活动应当立即停止，随后，中国几大比特币交易市场相继关闭，比特币价格大幅下挫，9月15日触及3000美元关口。

　　9月18日，比特币转而大幅反弹，涨幅高达30%，此后三天，比特币持续收复4000美元。随后行情再度下探。截止9月25日16时52分，比特币上涨102元，报价3759元。

　　刚开始的时候，只是一些计算机的爱好者内部对一种算法的认可，然后大家以这种算法作为交易媒介，在一个非常小的范围内进行交易。到后来，比特币的去中心化的特点，就是没有谁需要成为它的一个中心点，它的匿名性、它的不可撤销性等等特点受到一些群体的认可。特别是对于一些黑色经济来说，他们开始发现了比特币在跨境资金转移上的便利性，那么在黑色经济里面，在一些使用比特币的发行出现了，就让大家出现了一个猜想：会不会出现第三类的这种能够凝聚大家普遍信任的一个载体 以区块链为基础的这种算法，能不能够取代国家主权背后支撑的纸币，或者说以商品价值支撑的货币，成为大家共同的信任主体 这个过程使得大家对比特币的应用产生了很多的幻想。

　　一些国家开始接受比特币的使用，特别是日本。但是从货币本身来看，比特币的这种可接受性，大家对它的信任程度都没有达到货币所允许的范围。

　　在比特币的基础上发展出来一些金融产品，以ICO为代表，去年到今年其实在中国包括世界范围内发展得非常非常的快，但是由于ICO涉及到另外一个问题，就是传销。ICO因为在某种程度上跟一个原来市场上比较火的众筹有点关系，所谓的众筹就是商品众筹，就是对一个项目，它还没有开发完成，但是它的消费者比较认可它的使用，所以我提前支付了它的使用权利，把这钱集中给开发者，由他去生产，最后开发出来以后，根据使用者当时支付的价格把这商品给他，这是一般的商品众筹过程。但是ICO把它结合起来，用代币的方法来去反映它这种使用权，而且它的底层可能是比特币区块链。关键是这种商品，这个项目，这个项目也许是一个靠谱的，是一个有真实基础的项目，但是目前有很多的ICO项目，它大量的项目都是一个概念，那么就演变成了一个类似于传销的一个过程，所以就成了一个禁止，所以在这个背景下，才会将ICO的这种行为界定为非法集资。

　　像日本等等一些国家，其实是允许比特币在国内使用的，但是对中国、美国和俄罗斯等等一些大国来说，比特币对传统的法币构成了一定程度的冲击，它目前还不足以有一个巨大的冲击，但是它构成一个潜在的冲击，所以这些国家其实都不承认比特币在本国实体经济的正规渠道的流通。

　　比特币背后的底层的这种区块链，它的应用不仅仅是简单的创造出一个替代法币的一种货币，它是一种分布式的加密的传输跟记录，实际上类似于分布基站再加上一个加密技术，所以这个过程其实不仅仅是比特币可以用，那么其他币也能用，各种的金融资产，人民币等等法币也能用，所以各国央行在对比特币的态度上面，割裂比特币和本国正规渠道之间的兑换和替代，同时也积极的在本国的金融货币和资产这个层面引入区块链等等技术。

　　在迎接这种金融科技带来的一种技术革命，那么就形成一个Riot act过程。很多央行其实都在研究数字货币，当然这个数字货币跟比特币可能不太完全一样，那么比特币这种区块链可能需要进一步的修正，使它带有一定程度的区域性中心，那么还得适当的解决它的匿名性问题，使得它跟区块链最初的这种匿名性和去中心的这种要求又不太一样，但是又保留它的这种分布式的、不可撤销的、加密的一种特性，使得这个金融的货币发行和资产的交易能够更加的可靠，效率更高。

　　比特币的监管引申出来的，政府不仅仅是在货币层面上如何来应对比特币的一种冲击，更多的引申出金融科技带来的这种监管的冲击。

　　应该来说金融科技带来的冲击其实是巨大的，对于监管部门来说，不是简单的禁止或者简单的就是关闭，而是更多的采取一种开放的、走进去的态度，在现在市场上或者国际上比较热门的Riot act其实就是把金融科技也应用到这种监管的领域里来。

　　在金融科技冲击传统金融业的过程中会迎来两个新的问题，一个问题就是金融科技会产生这个技术所带来的基础设施的建设、数据的问题、各种计算平台的问题，从基础设施的角度去管理，谁拥有、谁建设、谁使用、谁最后来定价的问题。

　　另外一个冲击就是它可能对传统的一些金融机构的业务，它的一些行为会带来一定的影响，这个过程如果过快的话，金融体系的这种转型可能会带来巨大的波动。

　　最后一个就是比特币的这种大起大落，你如果仅仅是作为一个投机对象的话，这种大起大落其实是给投机者带来了巨大的操作空间，但是对于一般的投资者来说，比特币是一个新生事物，是一个投机性相当强的事物。

　　也许有很多人说,比特币现在的大起大落是因为它的应用范围还不太广，那么这东西就像语言一样。语言如果只有几个人在使用的时候，它就不构成语言，只有所有的人都接受它的时候，它就成为一个非常稳定的一种语言环境，比特币也是一样的。

　　如果比特币的使用就局限在特定群体里面，那么它只是一般的商品，是一个特殊的产品，但是如果说它的使用范围超越了一般群体的话，它就带有货币的特征。现在对比特币的定价已经超越了一般商品的定价，所以这个时候对于新生的事物，对于一个价格波动很高的事物，也许未来有非常广阔的前景，但是对一般投资者来说，需要充分的认识到它可能具有的风险，这并不是如何去只选择的问题，而是你愿不愿意，你有没这个能力去承担高风险来获得高回报的问题。

　　当然了，对于一些具有识别能力的，对有承担能力的这些群体来说，你可以用自己的专业判断和自己的承受能力，来获取这种价格上大幅波动的冲击。所以我觉得，对于一般的投资者来说，并不具备对这种比特币的认识，也并不具备对类似于ICO项目的认识。

　　我去参加一个ICO的推介会，它介绍的一个产品，如果把那个产品真正的打开，你会发现这个产品本身，它就构建了一个类似于现在社会里面的一个央行、一个银行体系、一个资本交易所，然后还涉及到一个实物，背后的一种实物资产的创造，一个产品的打开就是我们现在生活的一个实体和金融世界。如果能够实现的话，就转到了一种虚拟世界的实现，但是在实现之前，很多的这种条件可能并不具备，所以我觉得对于一般的投资者，对于自己的这种资金能力有限的投资者来说，这种高风险高收益的应该要回避。

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编译者/作者：不详

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