重磅 ETF再次被拒

据Coindesk消息透露，美国证劵交易委员会（Securities and Exchange Commission，SEC）拒绝了Bitwise的最新比特币ETF提案。也就意味着截止目前提交的比特币ETF提案全军覆没。

图片来源https://www.coindesk.com/sec-rejects-bitwises-latest-bitcoin-etf-proposal

ETF的前世与深处比特币世界的今生

1、何谓ETF

交易型开放型基金Exchange Traded Fund，简称ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。1987年美国股市的崩盘。价值5000亿美元的资产瞬间蒸发，美国证监会为了阻止股市崩盘带来的市场恐慌以及一些列的不良后果，市场上迫切需要一种简单可靠对冲股票组合风险的交易机制，即在一次交易中买卖一篮子股票，以满足交易者进行风险对冲的需要。随着市场对于该交易机制的认可，以及解决了当时流动性不足的问题，1990年，《投资公司法》正式发布，美国证监会也对证券交易规则进行了修改，这为ETF的诞生创建了一个很好的前奏。

另一方面随着美国各州普遍认为认为IPS的性质是期货合约，使得IPS最终以失败告终，不过IPS的昙花一现却打开了指数型产品市场需求的潘多拉大门。指数型产品顾名思义就是以特定的指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品的一种形式。这也是美国人当时绞尽脑汁去发现IPS的下一代产品形态的基金产品，与此同时，来自加拿大多伦多证券交易（TSE－35）的指数参与份额（TIPs）的成功，以及活跃的交易吸引了大量来自加拿大及国际的指数投资者。美国也正式推出自己的指数型产品ETF——SPDR。

SPDR的大获为后来ETF的快速发展奠定了良好基础，2000年之后全球ETF的发展开始进入快速发展期，各类投资标的和投资策略的ETF产品开始推出，截止2016年6月底，全球ETF的个数已经超过5800只，市值规模超过21.1万亿元人民币。近十年市值规模复合增长率超过30%，是全球金融市场上增长最快的产品。

同时随着经济全球化的发展，ETF呈现出多元化趋势： （1）跟踪指数：宽基指数，中小盘、行业、风格、主题、跨境等； （2）投资范围：股票、债券、货币、房地产、大宗商品、外汇等； （3）管理模式：主动管理、杠杆ETF、反向ETF以及另类策略ETF等。

2、比特币ETF

比特币ETF就是基于比特币为指数的ETF（交易所交易基金）。购买了比特币ETF,就相当于间接投资比特币，即可以交易的比特币基金，而并非直接拥有比特币。其实买比特币ETF和直接买比特币在收益上没有任何区别，比特币ETF追踪的就是比特币的价格。

3、为什么各大机构积极推崇比特币ETF

首先对于用户来讲的话，在没有比特币ETF之前，购买比特币的都是币币交易所，像：币安、火币、欧币OnBlock等交易所来购买的散户。随后比特币期货的上市，为原来的用户画像增加了机构的入场。所以，比特币ETF也就顺理成章的可以为传统的基金入场了，显然增加了很大一部分投资比特币的资金。

其次，对于更多的散户来看，比特币还是相对来讲比较陌生，他们知道基金和股票并且信任，所以比特币ETF能拉近距离而且简单操作和理解。这就吸引了更多的散户资金的入场。

最后说一点，其实不管如何，最终还是利好了比特币大的庄家，他们当然希望可以通过这个噱头来宣传，来让币价上涨。

4、SEC为什么屡次拒绝比特币ETF

2017年比特币的暴涨，加密数字货币中的王座—BTC又一次冲击着全球经济，自从2017年开始，SEC 已经拒绝了来自不同团体的比特币ETF的申请。

先说一下通过之后的风险，此时各大机构，传统基金和散户都可以投资比特币了，一旦比特币价格发生巨大变化或者是归零， SEC作为具有司法和立法权的具有公信力的美联邦的独立机构也担不起这个责任，SEC的谨慎也是可以理解的。

目前以下四个问题还有待商榷：

1、 比特币价值评估

自身背后的价值支撑目前看来远没有股票背后的公司或者像石油一样的真实价值来的直接。

2、避免价格操纵问题

比特币稳定运行10年的今天，又有多少人知道大的庄家拥有多少比特币呢？

3、技术问题

可能发生黑客攻击，分叉问题也是可能要考虑的问题。

4、交易日问题

比特币全年交易，而比特币ETF只是工作日和工作时间交易，场内场外价格波动变化较大。

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编译者/作者：区块之间

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