杠杆交易的水有多深？| 杠杆交易规则详解

杠杆，一个让人望而生畏的词。

你可以把他简单的理解为“借钱炒币”。我们以 BTC 和 USDT 这个交易对为例，向交易所借 USDT 然后买入 BTC，这就是做多。向交易所借 BTC 接着卖出换成 USDT，就叫做空。从本质上来说，杠杆交易对交易结果进行了放大，使交易者能够在盈利交易中获得更大的利润。同样当发生亏损的时候，杠杆交易也同样像它放大收益那样，给用户带来更为严重的亏损。与现货交易不同，杠杆交易引入的损失可能超过初始投资。所以我们经常能听到某某人玩杠杆交易，赚的盆满钵满，又或者是亏得妻离子散。

今天，我们并不是教大家如何玩杠杆交易，当然我在这方面也不在行。而是和大家聊聊杠杆交易的游戏规则（请注意，是现货的杠杆交易不是期货合约）。接下来我会通过 费率、结算方式、爆仓条件 三个点，为大家介绍 币安、火币、OKEx、Gate.io 这四家交易所的杠杆交易。让你在了解杠杆交易的同时，也知道各个交易所在费率或者规则上的差异。

虽然都叫杠杆交易，但每个交易所之间的规则都有很多不同。而这其中差别最大的就是杠杆利率。如图所示，我整理了这四家交易所 BTC 和 USDT 的利率。

火币是这其中手续费最高的，它目前是属于一刀切的模式，所有币的利率都是日息 0.1%，年化高达 36.5% 。和 OKEx 的 BTC 利率相比，整整高了十倍。虽然可以用点卡或者 HT 抵扣一些利息，可依然很高。

OKEx 的杠杆利率在不同币种间的差别比较大，比如最低的 BTC 计算下来年化只有 3.65% ，比银行存定期的利率都低，而且还可以用点卡抵扣利息。目前 OKEx 的点卡价格不到 3 折。也就是说，在杠杆利率不变的情况下，你可以将借 BTC 的年化降到 1% 左右（注意，在杠杆交易中借的 BTC 只能用来做空）。

币安和 Gate.io 的杠杆利率都比较低，币安用 BNB 抵扣利息还可以优惠 25%。 Gate.io 比较有意思的是，借你币的人并不是交易所，而是而是交易所的其他用户。交易所只充当中介，有点 P2P 借贷的意思。这么做最大的好处就是在 Gate.io 上面放贷（杠杆理财）收益很高。

关于费率最后还要再多说一句。除了借贷的利息外，由于杠杆放大了你的资金量，交易的手续费也会和杠杆倍数一样成倍增加。这个成本，也不容忽视。目前所有交易所杠杆交易的手续费和币币交易都是相同的，如果你想了解更多可以查看我之前的文章。

交易所手续费套路多？我来给你算一算 | 怎么做最划算https://bihu.com/article/1124982053

结算方式我们从计息周期、还息时间、借贷期限这三个点来看。

杠杆交易都可以随时还贷，如何计算利息就是一个问题。目前这四家交易所都是按小时来收取利息。借入成功开始时间起计算，不足 1 小时按 1 小时计算。和按天计息相比，这样确实会节省一些手续费。不过看到利息收的这么频繁，我想起了一个词叫“复利”。如果每次计算利息的时候，都把我之前的利息也算进去。那么最后的年化利率应该会是一个很夸张的数字。不过经过我再三的确认，这四家交易所都不会向收取复利。显示利率就是你真实成本。

如图所示，币安、火币、Gate.io 都是还本付息。也就是最后本金和利息一起还。而 OKEx 是先息后本，每七天进行一次强制还息。看起来似乎先息后本的资金使用率会低一些，但实际上由于保证金的限制。不管是还本付息，还是先息后本对于资金的使用上来说都没什么区别。借贷期限目前币安、火币、OKEx 对于借的币都没有期限的限制，只要你保证账户的保证金充足就可以。而 Gate.io 由于是向个人借贷，所以所借资金是有期限的，目前借款期限都是10天。如果在规定期限内没有还款，交易所会自动进行平仓。

关于爆仓的条件，每个交易所的描述都不太相同。有的叫风险率，有的叫保证金率。但是他们实际上都是一个事。

不管你看计算公式有多复杂，最终要算的结果都只和两个数据有关欠款总额（借的币与应付利息的和）和账户余额（我杠杆账户里币现在值多少币，包含你借的）。

为了保证资金的安全，交易所要求你的账户余额始终要比欠款总额高出 10% （Gate.io 的 10倍杠杆，要求高出 5%）。一旦等于或者小于 10%。那就会导致强制平仓。也就是说你账户里的币就都没了。由于币圈波动比较大，一般杠杆账户中都会超额准备一些保证金，来防止爆仓。

一般交易所的杠杆交易与币币交易都是在一个市场当中的，不过火币的比较特殊。点开币币交易与杠杆交易的时候，能发现两个市场的成交与挂单都是一样的。但是客服回复我说，杠杆交易是独立的市场。 明明看起来一样，客服为什么要这么说呢？后来我在翻公告的时候似乎找到了答案，这是因为火币的杠杆交易有熔断机制。当火币的价格偏离全球主流交易平台市场（参考CoinmarketCap价格）加权平均价格达到系统设定的15%时，发生熔断，不会触发爆仓。

这与合约交易中的参考指数价格来判断爆仓的机制有些像。一定程度上保证了用户的资金安全。不过其他三家交易所的现货杠杆交易目前没有类似的防范机制。

关于杠杆交易，今天就说到这。老规矩，为了方便你查看我整理了完整版的图片供你参考。

关于杠杆交易的一些细节，每个交易所的公告中写得都不是很详细。为了准备这篇文章，我持续地“骚扰”了这四家交易所的客服很久，在这里也感谢客服的耐心解答。文章结尾，有关于本文的一些参考内容。如果你想更深入的了解杠杆交易，建议你去读一读。这其中 “OKEx 的杠杆交易相关业务规则”写的最详细，基本把从借的币从哪来，如何应对穿仓风险都写的清清楚楚。

最后本文只是给大家科普一下杠杆交易，币圈市场波动剧烈，还是不建议大家去碰杠杆。

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编译者/作者：币圈金马奖

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