原文作者：medium-David Hoffman
原文翻译：区块律动 BlockBeats-HQ
面向应用程序增长的通用代币模型
以太坊上有越来越多作为「价值捕获（Value-Capture）」的代币，这些代币作为应用程序本身的基本组件。代币的价值是应用程序的必要函数；没有它，或者说没有它的价值，应用程序将不复存在。
MakerDAO 拥有 MKR, Augur 拥有 REP, ChainLink 拥有 LINK.
（# 区块律动 BlockBeats 注：Maker DAO，一个基于以太坊技术的、价值稳定的去中心化加密数字货币项目，当中两个最主要的资产，稳定的去中心化债券 (DAI) 和去信任的股权代币 (MKR)，Maker 通过抵押债仓（CDP）、自动化反馈机制和适当的外部激励手段支撑并稳定 Dai 的价格
Augur，基于以太坊区块链技术的去中心化预测市场平台。用户可以用数字货币进行预测和下注，依靠群众的智慧来预判事件的发展结果，可以有效地消除对手方风险和服务器的中心化风险，同时采用加密货币（如比特币）创建出一个全球性的市场。
Chainlink，一个去中心化的预言机网络，将智能合约安全可靠地连接至数据提供方、web API、企业系统、云服务提供商、物联网设备、支付系统和其他区块链等各个地方。Chainlink 将开启智能合约的无限可能，将数据传输到区块链上触发智能合约，或连接至链下支付系统进行合约交割。）
并非所有应用程序都需要代币。尤其是在 2017-18 年的狂热期过去后，社区发现代币通常是不必要的，如果可以在没有代币的情况下开发应用程序，或许你应该这样做。
关于代币的缺点，主要有两方面：
· 它们给使用者带来摩擦
· 使用 ETH 或 DAI 能够更好地发挥代币的作用
强迫用户购买代币才能使用平台，其实是一个交易破坏者的行为。最好的以太坊应用程序，拥有的仅仅是在后台运行的代币：
· 治理 Dai 需要 MKR，但你不需要通过使用 MKR 来使用 Dai
· 治理 Augur 需要 REP，但你不需要通过使用 REP 来下注
在这些应用程序中，用户只需要 ETH 或 DAI 能正常工作，这些代币就能管理应用程序。
MKR 和 REP 是高度特定性的加密应用程序所拥有的新型代币。你不能仅仅只是「复制」它们的代币模型；因为它是属于特定应用程序的。
然而，也存在一个「通用」的代币模型，即任何应用程序都可以使用它。
这个代币模型有许多正面的意义，也被称赞为 ICO 狂潮（尽管它从未实现）
· 为需要资金的项目分配资金
· 为用户带来应用程序增长的好处
· 使资助者和项目之间的激励保持一致性
下面是这个代币模型的工作原理：
1. 创建一个可以将 ETH 或 Dai 捕获到储备中的应用程序
2. 创建一个对这些储备有追索权的代币
3. 在代币销售中出售代币
4. 将募集的资金拨入储备中
5. 随着储备规模变大，应用程序的价值也会增加
6. 这将从应用程序中产生更多收入
7. 应用程序所产生的收入将被添加到储备中
下面是实际案例：
PoolTogether 是一个基于 DAI 的全新 DeFi DApp，它展示了一些加密经济学所能实现的最佳特性。
PoolTogether 是一种「无损失彩票」。参与用户锁仓本金并购入「存款票」，一票一抽赢取奖励。但参与用户即使没有赢取大奖，也可全额取回本金。PoolTogether 的工作原理如下：
· 所有用户都使用 Dai 来买彩票
· 门票销售的所有收入都存入一个单一的资金池中
· 这个池子放在 Compound 一段时间
· 在时间段结束时，将选择一个赢家，赢家将获得在时间窗口期间收到的所有利息
· 所有失败者都会收到他们投入的 Dai，并可以选择重新进入（或者不进入）下一轮彩票游戏
（# 区块律动 BlockBeats 注：Compound，总部位于旧金山的基于以太坊的贷款平台。货币市场协议允许个人，机构和应用程序无摩擦地赚取利息或借用加密资产，而无需与交易对手或同行进行协商。Compound 是第一个从 Coinbase 获得风险投资的项目。）
实际上，你失去的不是你投入的 Dai，失去的是你在同一时间段内用 Dai 将会获得的利息。
PoolTogether 还有一个额外的机制，它真正使得 PoolTogether 仅仅从一个好奇心实验想法，变成以太坊内部潜在的金融上层建筑：
PoolTogether 收取占应计利息的 10%，并将其作为 Compound 的储备。这个 Dai「翻滚」到下一轮彩票游戏中，由它产生的利息也被加入了中奖池。
这真的是非常强大。
PoolTogether 提取所有在池子中的 Dai 所产生利息的 10% 作为 Dai 的「储备」。PoolTogether 并没有将这一部分 Dai 作为公司的收入，而是将其作为储备，并将其保留在了 Compound 中。
从储备中产生的利息会被加入到每一轮的彩票游戏中。PoolTogether 每次将减少 10% 的利息来补贴下一轮的免费彩票游戏。
因此，对 PoolTogether 的购买需求总是存在的。如果发行了 0 张彩票，那么由 Dai 储备产生的利息，全部归购买了 1 张票的那个人所有，无论金额多大，中奖者都能获得由 Dai 储备产生的全部利息。
PoolTogether 现在的 Dai 储备中拥有 51,000 Dai。按照 6% 复利计算，一周利息为 59 Dai。PoolTogether 中至少拥有 59 Dai，而且由于 Dai 储备也在不断增加。当每张彩票的成本每增加 1 Dai，Dai 储备将往中奖金额中增加约 150 Dai 到 210 Dai。
储备的通证化
这是发生魔法的地方。在这里，我们将了解可能发行的假设的价值捕获代币。
PoolTogether 上的 Dai 储备可以概念化为应用程序的权益。PoolTogether 的价值就是 Dai 储备的价值，包括 Dai 储备在未来可以达到的规模。
PoolTogether 发行了一个代币，PTG。PTG 的功能是对 PoolTogether 的 Dai 储备进行追索。1 PTG = Dai 储备的一份额。为了获得在 Dai 储备中的份额，必须销毁手中的 PTG。如果有 100 万枚 PTG，那么销毁 1 PTG 可以让提取 1/100 万的 Dai 储备。PTG 是由 Dai 来支持的。
1,000,000 的 PTG 被发行以及出售给 Dai。出售所得资金全部被加进了 Dai 储备中。Dai 储备一直抵押在 Compound 中。假设 PTG 的价格为 1 美元，那么 PTG 的价值就是 cDAI 的价值：即 Dai 的价值，加上它从 Compound 中产生的利息。
然而，它也有一个附加值的功能：通过 PoolTogether 彩票的销售收入对 Dai 储备未来的增长进行预测。换言之，即是对 PoolTogether 价值增长的预测。
PTG 代表了 PoolTogether 彩票销售收入：
1. 销售的 PoolTogether 彩票越多，从销售产生的 10% 的利息收入中提取的 Dai 就越多
2. 销售收入越多，Dai 储备增长就越多
3. Dai 储备增长越多，购买 PoolTogether 彩票的动力就越多，因为中奖获得的奖金越多
4. Dai 储备增长越多，每个 PTG 代币的追索额就越大。
PTG 代币的目的，是促使 Dai 储备尽可能多。与「无损失彩票」概念一致，PTG 代币也是「无损失代币」。由于代币销售产生的 Dai 用于支持 PTG 的价值，因此 PTG 购买者并未实际损失其投入的资金。但不管出于什么原因，如果他们希望收回他们的 Dai，他们只销毁了他们的 PTG，然后对投入进储备的 Dai 、以及期间产生的利息和收入进行追索。
两种代币机制
这里有两种潜在的 PTG 代币经济设计，可以实现相同的目标。
有限供给，零发行
发行 PTG 最直接的方法，就是发行有限数量的 PTG，并出售所有 PTG 来换取相同数量的 Dai。永远不会比发行时存在更多的 PTG，并且总 PTG 供应将始终等于或小于创世阶段发行时的数量。
在创世阶段出售的有限数量的 PTG 代币，会在 PTG 代币中产生投机行为，并可能由于对 PoolTogether 投机的成功而导致 PTG 代币大幅溢价。不过，目前只有一个代币销售活动，未来无法用这种模式筹集更多的资金。
如果你采取类似合同风险的措施，PTG 代币的价值应该一直会上升，因为每 PTG 的 Dai 储备没有办法变少。如果 PTG 被销毁，那么 Dai 储备会下降，但 Dai/PTG 的代币比率将保持不变。事实上，一旦一部分 PTG 被销毁，剩下的 PTG 在 Dai 储备中将占有更大的代表性份额。代币销售所产生的所有 Dai 收入，都将流向较小一部分的 PTG 代币中。
这里的博弈论模仿了 MKR：你想让其他人在你卖掉你的 MKR 之前，销毁掉他们的手中的 MKR。
联合曲线，永久销售
PTG 供应有限其实是没有理由的，也不一定要有一个的销售活动。PoolTogether 理论上是可以允许代币以「联合曲线（bonding curve）」形式进行买卖，而不是进行「代币销售」。
（# 区块律动 BlockBeats 注：联合曲线，bonding curve，定义最早出现在 Consensys 成员 Simon de la Rouviere 关于 curation market 的一篇论文中，与在次年提出的 bancor 曲线内涵一致，只是说法更加抽象。简单来说，联合曲线模型可以理解为描述「代币买卖价格」与「代币发行总量」之间的函数关系，可以由智能合约以去中心化的方式自动执行。bancor protocol 白皮书中在 cw 下定义的「价格-发行量」曲线，更一般的推广中所描述的函数关系，就是 bonding curve。）
联合曲线是一种机制，可以根据现有储备的「供给/价值」来确定「待发行」代币的价格。如果储备规模很大，那么购买代币的成本就很高。如果储备规模很小，那么购买代币的成本就很低。出售代币所获得的 Dai 将被加入储备中，从而增加代币的价值。这与 Uniswap 的工作原理相近。
（# 区块律动 BlockBeats 注：Uniswap，基于以太坊区块链上运行的去中心化交易协议，用于以太坊上代币自动交换的协议。它围绕易用性、gas 使用效率、抗审查性和零抽租而设计。支持 ETH 与 ERC20 Token 之间、ERC20 Token 与 ERC20 Token 之间的快速兑换。Uniswap 设计理念最早在 2016 年 10 月由 Vitalik 在 Reddit 上发布，2017 年末开始，Hayden Adams 根据这个提案着手开发 Uniswap，并在 2018 年 8 月获得以太坊基金会资助 $100k，Uniswap 在 2018 年 11 月被布署上链）
联合曲线的工作原理：
1. 在创始阶段，合约中的的 Dai 数量为 0
2. 合约将为 1 个 Dai 匹配发行 1 个 PTG 代币。第一个用户向合约提交 1 个 Dai，然后获得 1 个 PTG 代币。
3. 现在，储备中只有 1 个 Dai。1 个 PTG 代币的新价格是 1.01 Dai。
4. 第二个用户坚信 PoolTogether 将获得巨大的成功，然后在其储备中捕获大量 Dai。他们以约 1,500 Dai 的成本购买 1,000 PTG 代币（联合曲线会更新总订单量的价格，就像 Uniswap 那样）。
5. 因为这次销售，使用 1 Dai 购买 1 个 PTG 代币的第一个用户，现在可以通过联合曲线，提交他们的 PTG 代币，并获得 1.50 Dai，也就是获得 0.50 Dai 的利润。
6. 但是第一个用户也认为 PoolTogether 会获得成功，所以他没有取出。
7. 代币的炒作形成了。每个人都想参与一下 PoolTogether。在接下来的几个月里，联合曲线需要吸收了 500,000 Dai，并发行 200,000 个 PTG 代币，现在每个 PTG 代币价值 2.5 Dai。
8. 通过联合曲线发行的 50 万 Dai 进入了 Dai 储备，以复利形式借贷，每周获得约 675 Dai 的利息（7% 的利率）。这 675 个 DAI 进入了 PoolTogether 彩票的中奖池中，吸引了许多用户和彩票销售，同时也增加了 Dai 储备的资金。
该模型拥有灵活 PTG 供应的好处，即可以通过在代币销售之后，持续激励更多的 Dai 被添加入 Dai 储备中，来扩大 Dai 储备的规模。
在这个模型中，出售代币给联合曲线，代替了「销毁」PTG 代币。
这种模式鼓励人们在 PTG 代币还很便宜的时候，尽早将 Dai 添加进了 Dai 储备中。
然而，这也增加了风险。如果一旦 PoolTogether 停止销售彩票（无论出于何种原因），那么 PTG 代币未来的增长，将失去其唯一独特的价值捕获机制：销售收入。这意味着，PTG 代币的价值只等同于储备中的 Dai，以及加上利息，因此与 cDai 没有区别。由于联合曲线的性质，每个人都希望将其手中的 PTG 立即出售给联合曲线，因为价格永远不会高于市场获得不再出售彩票的信息的那一刻。那些快速出售 PTG 的人，将比那些错过备忘录或远离电脑的人受益更多。
在第一个模型中，所有的 PTG 代表 Dai 的平均份额，不管是什么。然而，创造一个大型的 Dai 池的能力是有限的。在第二个模型中，投机和市场力量被激活，这有助于刺激生成一个规模越来越大的 Dai 池。然而，一些 PTG 持有人可能比其他人受益更多，这取决于他们交易、操纵或有影响力的人控制代币供应的能力。不过，这对于其他任何代币或货币来说，没有区别。
增加 Dai 的锁仓；提高 ETH 的价格
PoolTogether 实质上是 Dai 的锁仓.
我将以太坊看作一个应用程序的背景，这些应用程序都在争夺 ETH。MakerDAO, Compound, dYdX, Augur 的所有应用程序，都有锁仓 ETH 的动机。
MakerDAO 捕获 ETH 的动机是，它需要生成一个稳定版本的 ETH，即 Dai，并为 ETH 捕获游戏增加一个全新的维度：Dai 的捕获。因为附加了稳定性，因此 Dai 的存在使得 ETH 更容易被捕获。
像 Compound, dYdX, Augur, PoolTogether 这样的应用程序，需要 Dai 才能正常工作，因此这些应用程序也产生了对 Dai 的需求。
对 Dai 的两方面需求：
· 激励在 MakerDAO 内部捕获 ETH
· 降低 CDP 持有人的稳定费用
PoolTogether 是一场大型的捕获 Dai 的游戏。PoolTogether 应用程序的目标，是捕获尽可能多的 Dai。它的目标是进入大多数开放金融应用程序中的「Dai/价值」排行榜，就像在 DeFi pulse 上的那些。
彩票本身在每个周期内都会捕获一定数量的 Dai，但它每周都会重新发布，希望用户重新提交 Dai，以备下轮彩票游戏中使用。Dai 储备的增加，形成了一个永久锁仓、永久增长的 Dai 储备，这种储备可能再也不会出现在公开市场上了。
如果 PoolTogether 永远存在，那么加入到储备中的所有 Dai 都有效地存放在她们最后的栖息之地。
· 新的 Dai 必须被生成出来才能在市场上取代它
· 必须在 MakerDAO 中锁仓更多的 ETH 来维持 Dai 的供应
· 二级市场上的 ETH 供应将减少
· ETH 价格上涨
· 所有的一切最终都将反映在 ETH 的升值上
原文地址：https://medium.com/@TrustlessState/funding-model-for-pooltogether-and-other-money-lockup-apps-86b928900efa
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编译者/作者：区块律动BlockBeat
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