注意 区块链项目的投资逻辑送给你

大家好，欢迎收看Camile区块链60，今天我要给大家分享一篇来自分布式资本文章的观点.

在区块链行业投资一级市场中我们需要哪些考量呢？首先，我们需要对这个行业项目进行一个分类，再根据不同的类型来梳理他们相对应的投资逻辑。从行业大赛道角度来说，区块链一级市场投资可以分三类：第一种. 行业生态服务：包括垂直媒体、各类中心化交易所、钱包、Broker、矿池、资管服务等；这类项目互联网属性比较强，它们更多的看重流量，即toC的产品和运营能力，整体来说，这个赛道属于流量入口的概念。从赛道细分的角度来说，媒体和交易所竞争比较激烈，创始人需要深厚的资源背景以及非常强的运营能力才能跑出来。衍生品交易所和Broker是一个比较有潜力的方向。由于原来市场整体的可交易产品相对单一，与传统金融行业对比来看，衍生品平台和Broker通常会有较大的市场空间。其中，金融产品设计能力会是一个相对核心的要素。钱包项目则是充满机遇的赛道，它们可以向资管平台（如理财、借贷、dex等）和DAPP游戏等平台方向发展。原因在于新主链的诞生需要为其服务的钱包，随着区块链的普及也会有更多用户增长。

第二种.企业服务类：它是指为机构提供区块链的技术服务，比如联盟链、监管科技、数据分析等；这种类型的商业模式是收项目费或定期收取服务费。但是在国内投资比较难度，主要因素是底层数据服务及技术的整体市场空间相对比较小，目前海外项目的估值基本是国内的10倍；如果国内发展类似企业服务类项目，国内龙头企业或者原传统大数据公司可能会比新兴小公司空间的布局和能力更有优势。第三种.区块链原生项目：这个赛道，具体可以分底层公链、协议层和应用层。区块链原生类项目的整体投资逻辑比较特殊，与传统VC不同，这类项目的考量需要注重非中心化性、安全性和效率之前的平衡，即“不可能三角”的平衡，无论是技术还是token经济模型，其实都是为这三点服务的。对于公链来说，如果项目本身没有过硬和前沿的技术能力以及社区生态运营能力，不建议尝试。协议层项目现在依然有很大的空缺，包括identity、oracle、privacy、各类defi等。之前的协议层大部分只是一个应用层产品的附属，商业模式的智能合约化，协议层项目的商业模式也比较令人质疑，主要来说，这种各类token机制的设计一直存在“未能形成闭环”的普遍问题。应用层项目一直是个热点问题，而这类项目落地局限性最大问题可能在于协议层的不完善，我们现在的应用倾向于用互联网思维做一个产品，在这个过程中做一些闭源协议（可能一部分也是fork开源协议），其实是无法赶超中心体项目的。文章认为，大规模落地可能需要等到万物互联的时代之后。

区块链本身其实是一种对机器更为友好的技术，现在很多去信任机制很难实现一大原因是人之间的博弈过于复杂，而如果未来我们的很多行为能够通过机器实现、行为数据通过机器来存储，那整套经济机制的模型设计会相对清晰很多。

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编译者/作者：Camille区块链大表姐

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